2008年中级会计职称：财管串讲班内部讲义(6)

第六章 营运资金
　　【重点、难点解析】
　　一、熟悉营运资金的含义与特点
　　营运资金又称循环资本,是指一个企业维持日常经营所需的资金。
　　 营运资金=流动资产-流动负债
　　（一）营运资金的特点
　　营运资金的特点体现在流动资产和流动负债的特点上：
营运资金 特点
流动资产（与固定资产相比） ①回收期短②流动性强③具有并存性④具有波动性
流动负债（与长期负债相比） ①速度快②弹性大③成本低④风险大

　　（二）营运资金的周转
　　 指企业的营运资金从现金投入生产经营开始到最终转化为现金为止的过程。
　　 营运资金周转过程包括：存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期。其周转快慢直接影响营运资金的数额。此外，营运资金周转的数额还受到偿债风险、收益要求和成本约束等因素的制约。
　　 【例1】下列影响营运资金数额的因素有（ ）
　　 A．存货周转期 B．投资人要求的收益
　　 C．应付账款周转期 D．偿债风险
　　【答案】：ABCD
　　二、掌握现金的持有动机与成本、掌握现金持有量的计算
　　现金（广义）是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。
　　 （一）现金的持有动机与成本
　　交易、预防和投机需要。影响因素是什么？
　　【例2】企业为满足投机所需要的而持有现金时，需要考虑的要素是（ ）。
　　 A．企业承担风险的程度 B．企业对现金流量预测的可靠性
　　 C．企业对待风险的态度 D．企业在金融市场的投资机会
　　【答案】：CD。投机动机只是企业确定现金余额所需要考虑的次要因素之一，其对持有量大小的影响与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。
　　（二）掌握现金持有量的计算——保持流动性，通过收益水平。
　　 1.成本分析模式：相关总成本=机会成本+短缺成本（结论：之和最小）
　　无关成本：管理成本、转换成本
　　 2.存货模式：相关总成本=机会成本+转换成本（结论：二者相等）
　　无关成本：管理成本、短期成本
　　三、熟悉现金管理的主要内容
现金管理 核心 采取方法 主要问题
现金回收管理 早收 邮政信箱法、银行业务集中法 权衡得失
现金支出管理 晚付 合理利用"浮游量" 防止透支
推迟支付应付款 不影响信誉
采用汇票付款 合理延期

　　四、掌握应收账款的作用与成本、掌握信用政策的构成与决策（本章重点）
　　（一）应收账款作用与成本
　　 1．应收账款主要功能：促进销售、减少存货。
　　 2．应收账款的成本
　　机会成本：因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。

　　（二）信用政策的构成与决策
　　 1．信用政策的构成：在成本与收益比较的基础上，作出信用标准、信用条件和收账政策的具体决策。 信用
政策 包括内容 影响 评估方面
信用标准 同行业竞争对手的情况
企业承担风险的能力
客户的资信程度 后者受①信用品质②偿付能力③资本④抵押品⑤经济状况五个方面（简称五C系统）影响
信用条件 信用期
限折扣期限
现金折扣
成本与收益比较
收账政策 收账程序
收账方式 宽严适度，因人而异，合理回款
减少收款费用和坏账损失

　　2．信用政策决策（主要掌握信用条件和收账政策的制定）
　　 （1）信用标准：客户获得企业商业信用应具备的最低条件，一般用坏账损失率表示。
　　 （2）信用条件：（决策内容：是否改变信用期以及是否提供折扣）
　　 【例3】某企业2006年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2007年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户50天信用期限（n/50），预计销售收入为5000万元，货款将于第50天收到，其信用成本为140万元；乙方案的信用政策为（2/10，1/20，n/90），预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%），收账费用为50万元。该企业A产品销售额的相关范围为3000～6000万元，企业的资金成本率为8%（为简化计算，本题不考虑增值税因素）。
　　 要求：（1）计算该企业2006年的下列指标：①变动成本总额；②以销售收入为基础计算的变动成本率。（2）计算乙方案的下列指标：①应收账款平均收账天数；②应收账款平均余额；③维持应收账款所需资金；④应收账款机会成本；⑤坏账成本；⑥采用乙方案的信用成本。（3）计算以下指标：①甲方案的现金折扣；②乙方案的现金折扣；③甲乙两方案信用成本前收益之差；④甲乙两方案信用成本后收益之差。（4）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。
　　 【答案】（1）计算2006年下列指标：①变动成本总额=3000-600=2400（万元）
　　 ②变动成本率=2400/4000=60%
　　 （2）计算乙方案下列指标：①应收账款平均收账天=10×30%+20×20%+90×50%=52（天）
　　 ②应收账款平均余额=5400/360×52=780（万元）
　　 ③维持应收账款所需资金=780×60%=468（万元）
　　 ④应收账款机会成本=468×8%=37.44（万元）
　　 ⑤坏账成本=5400×50%×4%=108（万元）
　　 ⑥乙方案的信用成本=37.44+108+50=195.44（万元）
　　 （3）甲方案的现金折扣=0
　　 乙方案的现金折扣=5400×30%×2%+5400×20%×1%=43.2（万元）
　　 甲方案信用成本前收益=5000-5000×60%=2000（万元）
　　 乙方案信用成本前收益=（5400-43.2）-5400×60%=2116.8（万元）
　　 甲乙两方案信用成本前收益之差=2116.8-2000=116.8（万元）
　　 甲乙两方案信用成本后收益之差（2116.8-195.44）-（2000-140）=61.36（万元）（4）从上面的计算可知，乙方案比甲方案的信用成本后收益多61.36万元，因此，应当采取乙方案。
　　 3.收账政策：在增加的收账成本和减少的机会成本与坏账损失之间权衡，前者小效果好，催收。
　　 方法一：计算采取收账政策前后的总成本（收账成本、机会成本与坏账损失之和），小者为优；
　　 方法二：计算采取收账政策后减少的机会成本与坏账损失之和，作为收账费用增加的上限。
　　 收账政策亦称收账方针，是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施，主要包括收账程序、收账方式等。
　　 【例4】某公司年赊销收入720万元,目前收现期60天,坏账损失率10%,公司决定催收账款,结果赊销期缩短10天,坏账损失率降至7%，如果成本率为60%，资本成本率10%。执行收账新政的上限为21万元。
　　 【答案】：错。减少机会成本=720/360×(50-60)×60%×10%=-1.2
　　 减少坏账损失=720(7%-10%)=-21.6
　　该公司执行收账新政花费应控制在增幅22.8万元以内。

五、熟悉应收账款管理的主要内容

　　　　六、掌握存货的功能与成本，掌握存货的控制方法
　　（一）存货的成本：进货成本、储存成本、缺货成本。
　　 【例5】在进行存货管理时，缺货成本与存货批量决策不相关（ ）。
　　【答案】：错。缺货成本能否作为决策的相关成本，应视企业是否允许出现存货短缺的不同情形而定：若允许缺货，则缺货成本便与存货数量反向相关，即属于决策相关成本；若企业不允许缺货，此时，缺货成本为零，也就无须加以考虑。
　　（二）存货的控制方法
　　存货的控制方法包括：ABC分类法、经济进货批量和及时生产的存货系统等。
　　 1． ABC分类法（双重金额标准、数量标准，前者为主）
分类 金额 品种数量 管理方法
A类存货 70% 10% 按每个品种进行管理
B类存货 20% 20% 划分类别管理
C类存货 10% 70% 把握总金额

　　【例6】运用ABC分析法管理存货时，C类存货只需要灵活掌握即可，不必进行经济进货批量和储存期分析
　　 【答案】：对。对存货进行ABC分析，应分清主次，AB两类存货分别按品种、类别进行经济进货批量和储存期分析；C类存货只需要按总金额灵活掌握。
　　 2． 经济订货批量模型

　　 【例7】实现数量折扣经济订货批量模式时，需要考虑（ ）。
　　 A．进货费用 B．变动性进货成本 C．缺货成本 D．变动性储存成本
　　 【答案】：ABD。在大批量购买存货的情况下，确定经济订货批量时，除了考虑变动性进货成本和变动性储存成本以外，还应考虑存货的进价成本。
　　 【例8】在允许缺货的情况下，导致经济批量增加的因素有（ ）。
　　 A．年需要量增加 B．每次订货成本增加
　　 C．单位缺货成本增加 D．单位储存成本增加
　　【答案】：AB。根据公式理解：在允许缺货的情况下，与经济批量同方向变化的有年需要量和一次性订货费用两个因素；与经济批量反方向变化的有单位缺货成本和单位储存成本两个因素。