美国两大部门出手救助房地产金融机构的启示

7月13日，美国财政部和美联储董事会宣布了救助美国两家抵押贷款融资机构房利美和房地美的措施，以防止这两家金融机构的财务困境进一步冲击美国经济。
资料显示，成立于1938年的房利美是由联邦政府发起成立的股份制公司。房利美有权提供抵押贷款或贷款担保，多年来几乎垄断了二级抵押贷款市场。具有类似功能的房地美被称为“联邦家庭抵押贷款公司”。它是联邦政府在1970年发起的一家新公司，目的是扩大二级抵押贷款市场。受次贷危机和房地产市场低迷影响，房利美和房地美资产严重缩水，负债飙升。为了避免破产，这两家公司急需筹集750亿美元。同一天，美国财政部表示，将增加这两家机构的信贷额度，如有必要，美国政府将出资购买这两家公司的股份并出借资金。
美国一直号称最市场化。为什么给了这两家上市公司一个例外？这对中国宏观经济管理有什么启示？【/br/】启示之一:用哪只手去关注大局？房利美和房地美这两家公司在美国住房融资体系中扮演着核心角色。他们分享或担保美国12万亿抵押贷款市场的一半资产。美国政府此时的举动表明，面对整个美国市场的“大地震”，政府绝不能坐视不管。相比之下，在中国深圳房地产连续增长10年后，只要价格一下降，就有人迫切呼吁政府“救市”。但从现阶段来看，即使深圳的房地产有一定的指示意义，但如果政府不顾市场经济将长期上行的基本规律进行干预，可能会带来更大的难以预料的后果。相比之下，在调控过程中，一方面不能把局部的困难随意放大成全局性的问题，另一方面也不能对一些影响全局的局部领域的危机视而不见。
启示二:哪只手要注意时机？美国政府帮助这两家公司的举措是在其次级抵押贷款问题暴露两年后。为什么要等这么久？首先，一个经济趋势的形成需要一个增量的过程来完成从量到质的变化。任何措施都不应过早地干预市场的自然选择。其次，要把企业自身的能力调动到极限。中国经济结构调整这几年之所以困难重重，是因为一些政策客观上培养了一叫就给企业“奶”的坏习惯。尤其是在国际国内经济环境出现一些变化的时候，不仅给企业造成经营困难，也是督促企业产品升级、产业转型的好机会。某种程度上，政府干预不及时相当于保护落后。
启示三:介入市场要舍得投入资金。美联储在救助这两家公司时表示，如有必要，美联储将为这两家非银行融资机构开设“贴现”窗口，即像商业银行一样为其提供直接贷款，以解决融资困难。这种态度清楚地表明，美国政府这次伸出的“有形之手”是一只有力的手。相比较而言，中国股市经历了多次大起大落。去年10月以来，a股市场下跌过半，不仅总市值大幅下降，股东财产性收入也大幅缩水。但目前的“救市”政策仍力度不足，尤其是基本面和制度建设的利好政策。此外，在处理股市的政策上，也存在明显的多策问题。
当然，美国财政部和美联储这次会不会出手救两家上市公司，还有待观察。从美国政府的“救市”行为可以看出，虽然在不同的经济体制框架下，各国政府对宏观经济管理的思路是不同的。但是，认识市场经济规律并按市场经济规律办事，是任何现代政府的共同追求，也是我们应该努力实现的科学发展目标之一。