财务管理是什么

财务管理是在一定的总体目标下，对资产购买(投资)、资本融资(融资)、经营中的现金流量(营运资金)和利润分配的管理。财务管理是企业管理的一个组成部分。

财务管理的萌芽期

企业财务管理起源于15世纪末16世纪初。当时西方社会正处于资本主义的萌芽阶段，地中海沿岸的许多商业城市都有由公众投资的商业组织，包括商人、王子、大臣和公民。商业股份经济的发展客观上要求企业合理预测资本需求，有效筹集资本。但由于此时企业的资金需求不是很大，融资渠道和方式相对简单，企业的融资活动只依附于企业管理，没有形成独立的财务管理职业。这种情况一直持续到19世纪末20世纪初。

融资理财期

19世纪末20世纪初，工业革命的成功促进了企业规模的不断扩大、生产技术的巨大进步和工商活动的进一步发展。股份公司发展迅速，逐渐成为企业组织的主导形式。股份公司的发展不仅导致了资本需求的扩大，而且融资渠道和方式也发生了很大变化，企业的融资活动进一步加强。如何筹集资金扩大经营成为大多数企业关注的焦点。于是，很多公司成立了一个新的管理部门——财务管理部门，财务管理开始从企业管理中分离出来，成为一个独立的管理职业。当时公司财务管理的职能主要是估算资金需求，筹集公司所需资金，融资是当时公司财务管理理论研究的根本任务。所以这个时期叫融资理财期或融资理财期。

在此期间，研究的重点是筹资。主要的金融研究成果如下:1897年，美国金融学者格林发表了《公司金融》，详细阐述了公司资本的筹集。这本书被认为是最早的金融著作之一；1910年，米德发表了《公司财务》，主要研究如何最有效地筹集资本。这本书奠定了现代金融理论的基础。

监管财务管理期

1929年爆发的世界性经济危机和20世纪30年代西方经济的全面萧条导致许多企业破产，投资者损失惨重。为了保护投资者的利益，西方政府加强了对证券市场的法律管理。例如，美国在1933年和1934年颁布了《联邦证券法》和《证券交易法》，对公司证券融资做出了严格的法律规定。此时，财务管理面临的突出问题是金融市场体系和相关法律法规。财务管理首先研究和解释各种法律法规，引导企业按照法律法规的要求组建和合并公司，发行证券筹集资金。因此，西方金融家将这一时期称为“守法理财期”或“描述性法律期”。

在此期间，研究的重点是法律法规和企业内部控制。主要的财务研究成果如下:美国W.H.Lough的《企业财务》，该书首次提出企业财务不仅要筹集资金，还要有效地管理资金周转。英国T.G.Rose的《企业内部财务理论》强调企业内部财务管理的重要性，认为资本的有效利用是财务研究的重点。20世纪30年代后，财务管理的重点开始从扩张性外部融资转向防御性内部资本控制。各种财务目标和预算的确定、债务重组、资产评估和维持偿付能力成为这一时期财务管理研究的重要内容。

资产的财务管理期

20世纪50年代以后，面对激烈的市场竞争和买方市场趋势的出现，财务管理者普遍意识到单纯扩大融资规模、增加产品产量已经不能适应新形势的需要。财务经理的主要任务应该是解决资金利用效率的问题，公司内部财务决策成为最重要的问题。西方金融学家把这个时期称为“内部决策期”。在此期间，资金的时间价值引起了财务管理者的普遍关注，以固定资产投资决策为研究对象的资金预算方法也日趋成熟。财务管理的重点从关注外部融资转向关注公司内部资金的合理配置，使公司的财务管理发生了质的飞跃。由于资产管理已经成为这一时期财务管理最重要的组成部分，因此被称为资产财务管理时期。

20世纪50年代末，对公司整体价值的重视和研究是财务管理理论的又一重大发展。在实践中，投资者和债权人往往根据盈利能力、资本结构、股利政策和业务风险等一系列因素来决定公司股票和债券的价值。因此，对资本结构和股利政策的研究受到高度重视。

这一时期的主要财务研究成果如下:1951年，美国财务学家乔尔·迪恩(Joel Dean)发表了《资本预算》(Capital Budget)，这是第一部研究投资金融理论的著作，对财务管理从融资财务管理到资产财务管理的快速发展起到了决定性作用；1952年，H.M .马科维茨发表了一篇论文《投资组合选择》，认为在一些合理的假设下，投资收益率的方差是衡量投资风险的有效方法。从这个基本观点出发，1959年，马科维茨发表了专著《投资组合选择》，从收益和风险的度量入手，研究了各种资产之间的投资组合。马科维茨也被公认为现代投资组合理论学派的创始人；1958年，弗朗哥·莫迪利阿尼和米勒在《美国经济评论》上发表了《资本成本、公司财务和投资理论》，提出了著名的MM理论。莫迪列尼和米勒分别因在资本结构理论研究方面的突出成就获得1985年和1990年诺贝尔经济学奖；1964年，威廉·夏普和约翰·林特纳基于马科维茨理论提出了著名的资本资产定价模型(CAPM)。系统阐述了资产组合中风险与收益的关系，区分了系统风险和非系统风险，明确提出了通过投资多元化可以降低非系统风险的观点。资本资产定价模型彻底改变了现代投资组合理论，因此夏普与马科维茨分享了第22届诺贝尔经济学奖的荣誉。总之，在这一时期，形成了以财务决策为主要内容的“新财务理论”。其实质是注重财务管理的事前控制，强调公司与其经济环境的密切联系，以资产管理决策为中心，将财务管理理论向前推进一大步。

投资理财期

第二次世界大战结束以来，随着科学技术的快速发展、产品升级速度的加快、国际市场的快速扩张、跨国公司的增多、金融市场的繁荣、市场环境的更加复杂和投资风险的不断增加，企业必须更加注重投资效益，规避投资风险，这对现有的财务管理提出了更高的要求。20世纪60年代中期以后，财务管理的重点转向投资，因此被称为投资理财期。

如上所述，投资组合理论和资本资产定价模型揭示了资产风险与其预期收益率之间的关系，受到投资界的欢迎。它不仅将证券定价建立在风险和回报相互作用的基础上，而且极大地改变了公司的资产选择策略和投资策略，广泛应用于公司的资本预算决策。因此，投资和企业财务管理这两个相对独立的财务领域的结合，将企业财务管理理论带入了投资财务管理的新时期。资产财务管理时期的财务研究成果也是投资财务管理初期的主要财务成果。

20世纪70年代后，金融工具的创新加强了公司和金融市场之间的联系。权证和金融期货广泛应用于企业融资和对外投资活动中，促进了财务管理理论的发展和完善。20世纪70年代中期，布莱克等人创立了期权定价模型1(OPM)；简称)。斯蒂芬·罗斯提出了套利定价理论。这一时期，现代管理科学使投资管理理论日趋成熟，主要表现在:建立合理的投资决策程序；形成了完善的投资决策指标体系；建立了风险投资的科学决策方法。

人们普遍认为，20世纪70年代是西方财务管理理论的成熟期。随着自然科学和社会科学的丰富成果，财务管理进一步发展成为集财务预测、财务决策、财务规划、财务控制和财务分析为一体，以财务管理、投资管理、营运资金管理和利润分配管理为主要内容的管理活动，在企业管理中占据核心地位。1972年，法玛和米勒发表了《财务管理》，这是西方财务管理理论的代表作，标志着西方财务管理理论的成熟。

深化财务管理发展的新时期

20世纪70年代末，企业财务管理进入深化发展的新时期，朝着国际化、精细化、计算机化和网络化方向发展。

在20世纪70年代末和80年代初，西方世界普遍遭受了长期通胀。大规模持续通货膨胀导致资金占用快速增加，融资成本随利率上升，证券贬值，企业融资困难，公司利润虚高，资金严重流失。严重的通货膨胀给财务管理带来了一系列前所未有的问题，所以这一时期财务管理的任务主要是应对通货膨胀。通货膨胀的财务管理一度成为热点问题。

20世纪80年代中后期以来，进出口贸易融资、外汇风险管理、国际转移价格、国际投资分析、跨国公司财务绩效评价等。已经成为金融管理研究的热点，由此出现了一个新的金融分支——国际金融管理。国际金融管理已经成为现代金融的一个分支。

20世纪80年代中后期，拉美、非洲和东南亚的发展中国家陷入了严重的债务危机。前苏联和东欧国家政治动荡，经济濒临崩溃。美国经历了贸易赤字和财政赤字，贸易保护主义一度盛行。这一系列事件导致国际金融市场动荡，使得企业面临的投融资环境高度不确定。因此，企业在财务决策中越来越重视财务风险的评估和规避。因此，效用理论、线性规划、博弈论、概率分布和模拟技术等定量方法越来越多地应用于财务管理。金融风险、金融预测、量化决策等都受到高度重视。

随着数学方法、应用统计学、最优化理论、计算机等先进方法和手段在财务管理中的应用，公司的财务管理理论发生了“革命”。财务分析正朝着准确的方向快速发展。财务管理信息系统诞生于20世纪80年代。

自20世纪90年代中期以来，计算机技术、电子通信技术和网络技术发展迅速。一场财务管理的大革命——网络财务管理，已经悄然到来。

财务管理目标

财务管理的内容

财务管理基础理论

(1)资本结构理论
资本结构理论是研究公司融资方式、融资结构与市场价值之间关系的理论。1958年，莫迪利阿尼和米勒得出结论，在一个完美而有效的金融市场中，企业价值与资本结构和股利政策无关——mm理论。米勒因MM理论获得1990年诺贝尔经济学奖，莫迪莱亚获得1985年诺贝尔经济学奖。
(2)现代现代投资组合理论与CAPM
现代现代投资组合理论是关于最优投资组合的理论。马科维茨在1952年提出了这个理论。他的研究结论是:只要不同资产之间的收益变化不是完美的正相关，就可以通过资产组合的方式降低投资风险。马科维茨因此获得了1990年的诺贝尔经济学奖。
资本资产定价模型是研究风险与收益关系的理论。夏普等人的研究结论是，单一资产的风险收益率取决于无风险收益率。市场投资组合的风险回报率和这种风险资产的风险。夏普获得1990年诺贝尔经济学奖。
(3)期权定价模型
期权定价理论是关于期权(股票期权、外汇期权、股票指数期权、可转换债券、可转换优先股)的定价理论，1973年，斯科尔斯提出了期权定价模型，又称B-S模型。自20世纪90年代以来，期权交易成为世界金融领域的主题。斯科尔斯和莫顿获得了1997年的诺贝尔经济学奖。
(4)有效市场假说(EMH)
有效市场假说是研究资本市场中证券价格反映的信息程度的理论。如果资本市场充分反映了证券价格的所有相关信息，那么资本市场就被认为是有效的。在这个市场上，证券交易不可能获得经济利益。法玛是这一理论的主要贡献者。
(5)代理理论
代理理论研究不同融资方式和不同资本结构下的代理成本水平，以及如何降低代理成本，提高公司价值。詹森和麦克林是该理论的主要贡献者。
(6)信息不对称
信息不对称是指内部和外部人员对公司实际经营状况的不同理解，即公司相关人员之间存在信息不对称，会导致对公司价值的不同判断。

财务管理的十大基本原则

原则1:风险和收益之间的权衡——额外的风险需要额外的收益来补偿

原则二:金钱的时间价值——今天一美元比未来一美元更有价值

原则3:价值的衡量应该考虑现金而不是利润

原则4:增量现金流-仅增量是相关的

原则5:在竞争激烈的市场中，没有利润特别高的项目

原则6:有效的资本市场——市场敏感，价格合理

原则7:代理问题——管理者和所有者的利益不一致

原则8:纳税影响商业决策

原则9:风险分为不同的类别——有些可以通过权力下放来消除，有些则不能

原则10:道德行为就是做正确的事，金融行业道德混乱无处不在