橡树资本在中国的不良处置之路

国际著名的另类投资机构大多成立于20世纪晚期，经历过多次经济、金融危机的考验，逐步发展成为规模庞大、投资运作模式相对成熟的重要金融机构。

由霍华德·马克斯（Howard Marks）与友人联合创立的橡树资本管理有限公司（下称“橡树资本”）成立于1995年，总部位于洛杉矶，于2012年在纽交所上市。截至2020年6月末，橡树资本在全球管理的资产总值超1200亿美元，是目前全球最大的不良资产投资机构。

通常来说，另类投资机构会选择在经济金融危机中进入不良资产领域，橡树资本的第一笔不良资产投资即发生在 20 世纪90年代末的美国互联网泡沫破裂时期，通过大力发展夹层融资、亚洲股权投资、欧美市场优先级贷款等融资策略而迅速扩张。

此后，橡树资本抓住每一次金融危机的机会进行大量不良资产投资，因其擅长“救活”濒临破产的企业，被业界誉为“华尔街秃鹫”。

橡树资本进入中国内陆市场已有10多年的历史

从2004年开始，橡树资本已在中国以股权投资的形式投资了约8.5亿美元，迄今为止，在大中华区与40多家机构先后有过合作。

橡树资本正式涉足中国不良资产市场，始于2013年其成为上海市金融办授予的合格境内有限合伙人（QDLP）首批试点资格的六家全球投资管理人之一。橡树首个QDLP基金通过与诺亚财富、宜信、嘉实基金合作，将募集的10亿元人民币投资于橡树资本管理的境外基金或困境债务。

除此之外，橡树资本还通过合格境内机构投资者（QDII）计划，向国内的投资人提供债券类的投资管理产品。

2013年11月25日，橡树资本和中国信达资产管理股份有限公司（“信达”）宣布合资10亿美元成立不良资产处置公司，凭借信达在国内不良资产市场的处置经验及橡树资本在全球其他市场上的投资经验，寻求业务上的合作机会。

橡树资本从2015年开始正式在中国内陆布局不良资产，布局范围涉及中国六大省，主要集中在长三角、珠三角地区。目前橡树资本在大中华区的投资已接近120亿元，其中不良资产投资总额已超 65 亿美元，主要是从四大资产管理公司（AMC）购买的不良资产包。

橡树资本亚太区主管此前在接受采访时表示：过去三年，橡树资本在中国所做的不良资产投资总额达100多亿元人民币。今年年初，据北京市地方金融监督管理局披露的消息称，全球知名不良资产投资管理公司橡树资本的全资子公司--Oaktree（北京）投资管理公司已在北京完成工商注册，注册资本为454.8803万美元。

另据中国基金业协会网站显示，Oaktree （北京） 投资管理有限公司近期已经完成私募基金管理人备案，这意味着中国资产管理市场（AMC）将正式迎来首家外资机构。作为首家外资AMC，橡树资本可以直接从银行手中收购北京地区的不良资产，享受当前我国宽松的政策便利。