说到底，新时代所有价值投资的核心逻辑就在下图中

 从上世纪80年代开始，以美国为首的全球利率都在一路向下。

原教旨的价值投资从80年代开始被摒弃，你不再需要找价值大于价格的企业，因为未来价格会随着利率变的更大。

而新的，系统性的暴露在质量因子敞口的价值投资崛起。

你不用担心任何经济问题导致的企业质量崩溃。

因为当出现任何经济问题，降息总可以把问题继续拖下去。

即使你买贵了也无所谓，当降息后，之前贵的也不贵了。

你只需要干一件事，买个股或者指数，然后有钱就补仓。

这几乎是所有投资历史中最容易的时期。

而从2021年开始，也就是下图利率上升开始。

你会惊奇的发现，几乎所有价投大佬都不灵了。

人啊，总是把时代的贝塔当成自己的阿尔法！