太阳纸业和晨鸣纸业的比较优势 1 结论：太阳是产业链成长型周期股[做波段]；晨鸣是纸浆大周期股[做大...

1 结论：太阳是产业链成长型周期股[做波段]；晨鸣是纸浆大周期股[做大周期]。

2 分析：

太阳优势： 

2.1 聚焦：'四三三'发展战略 造纸产品占 40%、生物质新材料（溶解浆、绒毛浆、木糖等）占 30%、快速消费品（生活用纸、纸尿裤、卫生巾等）占 30%的'四三三'利润格局。

限塑令替代是生物质新材料，所以太阳是限塑令的最大受益者。

2.2 异地复制：北海+老过 纸浆自供率由目前50% 到2023年提升自80%。

太阳劣势：

《费雪》谈到2种成长股：1 能人+顺风；2 能人+逆风。可惜了，太阳是能人+风向不定。公司快速发展，可惜处于商品期货市场当中，没有定价权。

晨鸣优势：

 国内木浆产能为1100多万吨，仅公司纸浆产能就超过420万吨，浆纸一体化优势明显，是目前国内唯一实现造纸与纸浆产能相平衡的造纸企业。纸浆期货上涨过程当中，取得全行业超额收益。

晨鸣是限废令的受益者。要看限废令对废纸浆是否有实质影响？废纸肯定是废了，那废纸浆呢？所以玖龙和鹰跑到外面去搞浆厂了 国内废纸短缺，废纸浆必须涨价。

晨鸣劣势：

私企目标利润，激励目标是获取更多利润；国企目标就业，激励目标是提高管理层和员工待遇。

为了实现更广义就业水平，国企追求资产规模，追求收入规模。唯一路径：充分地多元化。晨鸣不相关多元化：造纸，融资租赁，建材，镁矿。负债率过高，盈利模糊。

4 股票：

太阳的研报2020年下半年共5份。注意到2020年6月国金深研后，太阳H2 涨幅60%。

晨鸣的研报2020年下半年共1份。《林奇》[13年复利33%]说他喜欢没有研报的票。

晨鸣ABH就是纸浆期货。纸浆涨，股票涨。核心指标看青岛港库存。

$晨鸣纸业(SZ000488)$ $太阳纸业(SZ002078)$ 

5 关于晨鸣的负债: 

《聪明》第17章整章谈 '雷'：大额长期负债总是给投资人带来灾难。长期负债到期，叠加行业低谷 = 企业困境。

晨鸣负债结构：重资产行业的长期债务比例太低，没有'雷'的问题。短借可以短倒，轻松。

注意：轻资产行业需要看短期负债了P2P。《聪明》主要是在写重资产工业股。

@雪球小韭菜 

问题来了：纸浆期货到底能涨多少？

1看产量构成：80%的纸浆原料来自于废纸浆！

2 看进口结构：2007年-2016年进口纸浆的构成：废纸浆占80%。非主要进口纸浆为木浆和非木浆。

3 看国产比例：国内纸浆消耗量2018年以来环保因素，更多地依赖进口废纸浆。

废浆进口量的下降取决于：疫情对海外复工的影响，主要进口国家：美国加拿大；如果纸浆进口量下降，国内废纸量下降，双击了。