不能以地产中介的口吻鼓吹REITs

生于上交所研究中心的艺鹭先生于4月21日在《第一财经日报》发表了一整版文章《REITs是制度创新，不是纯产品创新》。本文系统阐述了REITs势在必行的各种理由，其最吸引人的特点是:“REITs的本质是面向所有人的市场化共享机制。”
事实上，目前国内进行的几乎所有金融改革和金融衍生品的扩张，都可以用这个“精髓”作为号召。作者也客观地指出，要警惕“准REITs”绕开公开市场，成为流通货币的工具。
但是，从近年来中国金融发展的经验教训来看，当某一类金融产品只为某些机构和大款们所享用，不进入公共领域时，其危害只是“准”危害，而一旦以市场化的名义进入公共市场，其灾难就再也不是“准”灾难了。那么，对于正式向公众推出REITs，能否看到真正市场化的有效监管？
对于我这种怀疑，几乎没有预防措施。在艺鹭先生的文章中，他不自觉地承认了这种风险仍然存在，而且肯定存在:“但根据目前的市场情况，中国的REITs在发展初期不太可能进入普通公寓领域，更可能的切入点是高端公寓和政府提供的廉租房。特别是提供廉租房，包括开发和持有，需要大量资金。未来通过REITs，合理引导民间资金进入，可以有效解决市场刚性需求稳定，从而进一步稳定房价。”这本“但是”的书，其实和现在股市灾难的根源机制是一样的。富人可能会玩高端公寓的投机游戏，而廉租房的投资投机会被政府隐藏起来。
这样一来，就有了房地产经纪人的味道，分析问题的水平不亚于房地产经纪人:“在房地产市场因发展过热而成为众矢之的的情况下，如何降低房地产市场对我国以银行为代表的间接金融体系的高度依赖，建立透明、开放、顺畅、持续的市场融资和约束体系，形成全民利益共享的房地产金融和证券市场创新体系......即使不了解REITs专业，也可以凭常识判断:是不是因为房地产成为众矢之的，所以推出REITs的必要性大大增强了？这不靠谱！至于“建立透明、公开、顺畅、持续的市场融资和约束体系”，那是新游戏，知道的人很少的新游戏。如何做到透明公开？即使是很多人玩了很多年，吃了很多苦，吃了很多苦，交了很多学费的股市，也不是透明公开的。为什么相信REITs这种现在已经是“必修”的新玩意会透明公开？所以，我们不必吹嘘金融领域新事物的必要性，而要多想想自己怎么买得起。