9大地产商资金告急241亿公司债成

由于信用等级差，净资产低，大部分中小房企还无法从企业债中分得一杯羹。
“近期公司债的上涨缓解了房企的资金压力，可能成为他们的‘救命稻草’，”西南证券债券研究员Xi超表示。
2007年以来，管理层实施了一系列宏观调控政策，箭头指向流动性泛滥，直接影响到企业融资来源银行信贷的大幅压缩；与此同时，股市的持续下跌也大大增加了上市公司股权融资的难度。
目前上市公司比较靠谱的融资方式是发行公司债券。房地产行业是公认的缺钱大户，房地产公司对公司债的“热情”远超其他行业。据统计，目前，9家a股和h股房地产上市公司共发行了241亿元的公司债券，是二级债券市场规模最大的行业。
“债券融资比股权融资程序更快，成功率更高，成本更低，比银行贷款限制更少，因此公司债券成为宏观调控背景下房地产行业扩大资金链的首选”，许超表示。
申银万国认为，2008年企业债和公司债的发行总规模将再次跃升，总额有望达到3000-4000亿元。房地产公司无疑将是发债最活跃的群体。
房企借款241亿元。据Wind资讯统计，2008年3月以来，金地、保利地产、新湖宝、万科、北辰实业、中粮地产6家房企已分别发行公司债12亿元、43亿元、14亿元、59亿元、17亿元、12亿元。在香港联合交易所上市的金融街、万通地产、首创置业也于近日宣布拟发行18亿元、56亿元、10亿元的公司债券。
这9家房企公司债总发行规模达到241亿元，房地产行业成为二级债券市场规模最大的行业。而且这些房地产公司发行的债券票面利率都在5%以上，新湖宝发行的08新湖债以9%的票面利率创下公司债发行以来的新高。
“发行公司债适合房企的真实需求。目前在宏观政策收紧、房地产销售下滑、房企融资渠道减少的情况下，发行公司债可以为房企开辟另一条融资渠道。”中信建投证券债券分析师陈亮。
据了解，房地产公司发行公司债融资早在去年就得到监管的支持和推动。2007年6月，银监会业务创新监管协作部主任李付安表示，未来房地产企业融资要避免“银行贷款”和“上市股份出售”两个极端，大型房企在投融资过程中应考虑更多选择中间产品，如公司债。
“救命稻草”[br/]由于票面利率高，房企发行的公司债受到投资者追捧。2008年7月2日，新湖宝在网上发行的08新湖债90万手仅17分钟就销售一空，保利地产7月21日发行的08保利债成交额也超过8300万。
国泰君安在今年6月发布的研究报告中称，如果2008年商品房销售额同比下降10%，银行贷款同比不变，开发商自有资金同比增长36%，万科2008年资金缺口将达213亿元。渤海证券推测，在不考虑2008年新增项目资金和新增贷款的情况下，保利地产2008年的资金缺口为11亿元。公司债发行后，上述房地产企业的资金压力将得到明显缓解。比如保利地产的公司债规模，足以覆盖机构预估的资金缺口。
“尤其是一线房企，公司债可能成为他们当前的‘救命稻草’。”颜超说。
雍超认为，金地、新湖宝、万科、保利等公司债券。今年以来陆续发布，可以理解为政府正在采取一系列措施维护房地产行业资金链的稳定，降低房地产企业在银行业的坏账，并通过支持房地产行业的再融资，使优质的一线房地产企业抓住这一整合机遇，促进行业集中度的提高。
它不能覆盖中小型房地产企业。但是，房地产企业大量发行公司债，并不意味着所有的房地产企业都能从中受益。目前获准发行公司债的房企多为万科、保利地产、金地、中粮地产等一线房企，中小型房企较少。
根据《公司债券发行试点办法》规定，申请发行公司债券的公司，其债券信用等级必须经信用评级机构评级为良好；最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息；本次发行后公司债券的累计余额不得超过最近一期期末净资产的40%。
这意味着信用等级差、净资产低的房企很难通过发行公司债的审批，而大多数中小房企都属于这类房企。业内人士指出，由于现金流不稳定，房地产企业的信用等级通常不会很高。再加上其他限制，能够发行公司债的房企大多是一线房企，大部分中小房企还很难从公司债中分一杯羹。【/br/】在财政政策紧缩、销量萎缩、地产商融资渠道减少的情况下，品牌地产商类似于保利地产、万科等企业。公司债的发行可能具有一定的成本优势，但其他房企的公司债承销将面临相对严峻的市场挑战。长江证券房地产行业分析师苏坦言，总体来看，房地产开发商的资金仍然紧张，一些小开发商遇到了很大困难，甚至面临停工的局面。