证券从业考试基础购买力平价与利率平价

购买力理论规定，汇率由同一组商品的相对价格决定。通货膨胀率的变化应由汇率的变化抵消，但数额相同，方向相反。以汉堡包为例。如果汉堡包在美国价值2美元，在英国价值1美元，那么根据购买力平价理论，汇率必须是每磅2美元。如果通行的市场汇率是1.7美元兑1英镑，那么英镑被称为低估货币，而美元被称为高估货币。这个理论假设两种货币最终会变成2: 1的关系。【/br/】购买力平价理论的主要不足在于，它假设商品可以自由交易，不计算关税、配额、税收等交易成本。另一个缺点是只适用于商品，而忽略了服务，服务在空之间可以有非常显著的价值差距。此外，除了通货膨胀率和利率的差异，还有其他几个因素影响汇率，如经济数字的发布/报告、资产市场和政治局势的发展。20世纪90年代以前，购买力平价理论缺乏事实依据来证明其有效性。90年代以后，这个理论似乎只适用于长周期(3-5年)。在这样的周期跨度中，价格最终向平价靠拢。根据利率平价的规定，一种货币对另一种货币的升值(贬值)必须通过利率差的变化来抵消。如果美国利率高于日本利率，那么美元对日元就会贬值，贬值幅度取决于防止无风险套利。未来汇率将反映在当日指定的远期汇率中。在我们的例子中，美元的远期汇率被视为折扣，因为以远期汇率买入的日元少于以即期汇率买入的日元。日元被认为是溢价。20世纪90年代后，没有证据表明利率平价理论仍然有效。与这一理论相反，高利率的货币通常不会贬值，而是因为长期抑制通货膨胀，是一种高效率的货币而增值。