中小企业融资根本出路在何方

中小企业在中国经济发展中的作用已经引起了社会各界的关注。而缓解中小企业融资难也是大家关心的话题。从目前中小企业的融资情况来看，很明显，中小企业融资难的根本原因是中小企业的经营透明度比较低，导致信息高度不对称。在这一点上，我国中小企业的融资问题与其他发达国家和地区类似。然而，中国的问题有其特殊的一面。这种特殊性主要表现在我国银行体系高度集中，缺乏适合为中小企业提供融资服务的中小银行。正因为如此，我国中小企业融资难问题尤为突出。
了解了我国中小企业融资难的原因，就可以寻找缓解中小企业融资难的解决方案。到目前为止，各方面已经提出(其中一些已经在实施)以下支持中小企业的政策建议:一是在国有商业银行设立专门的中小企业贷款部门，督促其增加对中小企业的贷款；或者允许国有银行在贷款给中小企业时收取更高的利率，引导银行更多地贷款给中小企业；第二，发展资本市场和中小企业风险投资基金；第三，在政府的参与下，成立中小企业贷款担保机构，由它们为中小企业的贷款提供担保；第四，建立中小企业商业信誉评价体系，促进信息的收集和共享；第五，政府或其他组织应该为中小企业设立专门的融资机构，等等。
应该说，以上方案都可能在一定程度上缓解中小企业融资难的问题。但是，由于这些措施并没有触及到造成中小企业融资难的最重要因素——高度垄断的银行体系，这些措施的实施难以从根本上解决问题。
首先，由于信息和交易成本的原因，大银行为中小企业提供融资服务的方案是昂贵的。如果硬要国有大型商业银行为中小企业提供融资服务，无异于给这些银行再增加一个“政策性负担”，从而产生新的激励问题。而利率浮动方案只能取得有限的效果。因为银行不了解企业信息，贷款风险很大。在做出贷款决定之前，银行经理应该权衡贷款失败的预期惩罚和成功贷款的额外利息。这样利率波动的效果就会大大降低。
其次，发展中小企业融资资本市场的方案只能部分解决高风险、高回报的中小企业融资问题。这种中小企业在我国中小企业中只占极小的一部分。由于中国的资源禀赋结构在未来很长一段时间内将以资本(包括物质资本和人力资本)相对稀缺、劳动力相对充裕为特征，劳动密集型中小企业将始终是中国中小企业的主体。由于中国经济的比较优势，中国的劳动密集型中小企业必然是经济上有活力的企业群体。但是，由于劳动密集型企业的特点，大多数劳动密集型企业很难像高新技术企业一样成为高利润、高成长的企业。所以，通过资本市场解决中小企业融资问题，对这些企业的帮助并不大。
第三，建立专门的中小企业贷款担保机构，确实可以解决中小企业缺乏抵押物的问题，有利于中小企业获得更多的贷款。但与此同时，该方案也将金融机构承担的风险转移给了担保机构。因此，担保计划的成功取决于该机构能否以比金融机构更高的效率处理与中小企业有关的信息。换句话说，只有当担保机构与中小企业之间的信息不对称低于金融机构与中小企业之间的信息不对称时，担保方案才是有效的。否则，担保方案并没有改变上述信息不对称问题的本质，只是将风险从商业金融机构转移到担保机构，可能导致担保方案的损失和失败。
第四，由于我国仍处于市场经济初级阶段，市场竞争不充分，经济生活中仍存在许多扭曲现象，各种社会公证机制和信用体系不健全，这些都不利于建立完善的信息生产和传输体系。因此，信息共享计划至少在短期内很难发挥应有的作用。
最后，设立中小企业融资专门机构的建议，可以在一定程度上促进中小企业融资，因为这样的机构本身就是中小金融机构。但如果这些金融机构以政策性金融机构的身份出现，就要求经济中有独立于政府的商业性中小金融机构(主要是民营中小银行)与之竞争。没有这种竞争，政策性中小金融机构很可能成为人浮于事的官僚机构，不仅对中小企业帮助不大，还可能对国家造成新的“不良贷款”。
与上述措施不同的是，由于中小金融机构在服务中小企业方面具有信息优势，大力发展中小金融机构，建立健全我国中小金融机构体系，可以从根本上改善我国中小企业的融资困境。根据我们对中小企业融资情况的分析，这个中小金融机构体系应该包括以下内容:
首先，它必须包括大量独立的民营中小银行或其他借贷金融机构。只有这样，才能促进竞争，使中小金融机构有动力接近中小企业，最终与中小企业建立长期稳定的合作关系，降低信息不对称程度。
其次，这个金融体系可以包含一些中小企业的合作金融机构，充分利用中小企业之间的相互监督机制。
第三，国家可以为中小企业设立一些专门的融资机构，但它们永远不能取代其他金融机构的作用。国家的主要作用应该是建立和维持稳定的竞争环境，鼓励企业和金融机构维护其商业信誉。