现代咨询方法与实务第12讲

现金流量分析和财务评价方法

摘要

第一节资金的时间价值

第二节投资项目现金流量的确定和计算

重点和难点

1.资金的时间价值

2.投资项目现金流量的识别与计算

3.折旧。

这一章很重要，每年的考试都会涉及到这一章的内容，是第六章和第八章的理论基础。如果不能有效掌握这一章的内容，学习第六章和第八章会非常困难。

2004年和2005年，单独这一章没有大题，只有这一章的知识和国民经济评价相结合。2006年，这一章有一道很大的题，需要计算:还本付息、利润总额、所得税、还本付息准备金率等。2007年，预计会有一个有无对比的案例。特别注意教材的案例。

解释内容

第一节资金的时间价值

一、资金时间价值的概念

基金的时间价值是指投资者对基金与其价值增值之间的一种数量关系的认识。在投资者看来，投入的资金价值以一定的复利随着时间的推移呈几何级数增长，这就是所谓的资金时间价值。

二。资金流动

投资现金流量是指项目生命周期各个时期实际发生的现金流入或流出的顺序，以及它们的差额(净现金流量)。

现金流量可以用现金流量表来表示。项目的生命周期(或计算期)用一条水平线来表示，线的底部是从0到n的计息期数。每期的数字表示期末的现金流入或流出。现金流画在水平线以上，现金流出画在水平线以下。

(1)现值

指示特定时间序列的初始值。现金流量表中时间序列0点出现的值P是时间序列的现值，通常用符号P表示。

(2)未来价值(也称为最终价值)

表示特定时间序列的终值，出现在图中时间序列N点的值F是时间序列的未来值(或终值)，通常用符号F表示。

(3)年金(也称等值年值)

这意味着在特定时间序列的第1个到第n个期间的每个期末都有相等的现金流入或流出，用符号A表示。A如果现金流入，这可以称为年金，如果现金流出，这可以称为年度费用。

(4)贴现率(也称折现率)

它是指用于将未来某一时刻的资金转换为现值的利率期限，反映了资金的机会成本或最低收益水平。通常，可以使用年贴现率。

(5)名义利率和实际利率

在利息计算或贷款合同谈判中，通常用年利率来表示利率的高低。这个年利率I叫做名义利率。然而，在实际的贷款条件下，利息往往在一年内累计几次，

名义利率和有效利率的差异主要取决于实际利率和名义利率的差异。它们的关系:有效利率= (1+i/m)m-1，其中:m代表一年内利率的个数。

【例】有一笔资金1000万，年利率12%，计息期半年(即每半年一次)。求一年后的本息和F。

【答案】:名义利率= 12%，半年利率，期限利率12% ÷ 2 = 6%，一年两次，所以有效年利率= (1+0.12/2) = 12.36%。

一年后本息之和为:f = 1000x [1+0.1236] = 1123.6(万元)

三、资金时间价值的基本公式

(一)已知现值为最终价值。

给定现值P，贴现率I和期数N，求从未来期到第N期末的本息和F。

F=P[1+i]n，其中:[1+i]n指一次性支付的本息和系数，用(f/p，I，n)表示。

(2)求已知终值的现值

给定终值F，利率I，未来某一时刻的期数N，求F的贴现值P。

P=F[1+i]-n，其中:[1+i]-n是指一次性还款的现值系数，也称为折现系数，用(p/f，I，n)表示。

(3)求已知年金的终值

已知1期到n期期末的收益都相等，表示为A，利率为I，求n期末的本息和F。

F=A*[(1+I)n-1]/i，其中:[(1+I)n-1]/i称为等数列复利和系数，也称为年金终值系数，通常用(f/a，I，n)表示。

(4)求最终值已知的年金

已知在未来N的末尾会用到一笔钱F。如果利率是I，从1到N每期期末要存多少钱，F的逆运算按公式F=A*[(1+I)n-1]/i在N期末可以得到:

A = F * i/ [(1+I)n-1]其中:i/ [(1+I)n-1]称为资本储存系数，通常用(a/f，I，n)表示。

(5)求现值已知的年金

给定现值P，利率I，期数N，每期期末收回多少钱，到N期末本息全部收回？即已知p，I，n，求出a。

A=P* i*(1+i)n/[(1+i)n-1]其中:i*(1+i)n/[(1+i)n-1]称为资本回收系数，通常用(a/p，I，n)表示。

(6)求已知年金的现值

假设从1到N的每一期都没有相等的收入(或支出)A和利率I，那么相当于初始期(0期末)的现值是多少？

这种计算相当于公式A=P* i*(1+i)n/[(1+i)n-1)的逆运算:P = A *[(1+i)n-1)/I *(1+I)n其中:[(1+I)n-1

六个重要公式F=P[1+i]n=A*[(1+I)n-1]/I
的联系