考试辅导:财务评价动态指标的计算

动态评价指标考虑资金的时间价值。与静态指标相比，动态指标更关注项目计算期内各年现金流量的具体情况，能更直观地反映项目的财务状况。
一、财务净现值(FNpV):来源:www.examda.com
财务净现值(Financial Net Present Value)是指按照行业基准收益率或设定的折现率(iC)计算的项目计算期内各年的净现金流量到建设期初的现值之和，是考察项目盈利能力的指标。
财务净现值可以根据现金流量表计算。在现金流量表扩展表中，项目计算期最后一年的累计净现金流量现值一栏中的金额为项目的净现值。
财务净现值的应用比较简单。如果计算出的财务净现值大于或等于零，即FNpV≥0，表明项目在计算期内可以获得大于或等于基准收益水平的收益，则可以认为在财务上接受该项目。
二。财务内部收益率(FIRR)
财务内部收益率是使项目在整个计算期内各年的净现金流量现值等于零的折现率。它反映了项目所占用资金的盈利能力，是考察项目盈利能力的主要动态评价指标。
财务内部收益率可以根据现金流量表中的净现金流量，用插值法计算出来。在案例分析中，一般采用列表法。其基本做法如下:
(1)找一个FIRRl，使其对应的FNpVl≥0。计算方法是以FIRRl为折现率，计算各年的折现系数，根据现金流量表扩展表计算各年的净现金流量现值和累计净现金流量现值，得到FNpVi。
(2)然后再找一个FIRR2，使其对应的FNpV2≤0，并且FIRR2和firl之差要满足插值范围的要求，即FIRR2和firl之差不能太大。FIRR2的计算方法同上。
(3)财务内部收益率可以用插值公式计算(注:这种方法计算的财务内部收益率通常是一个近似值)。来源:www.examda.com
进行财务评价时，将计算的财务内部收益率(FIRR)与给定的行业基准收益率或设定的折现率(ic)进行比较。如果FIRR≥ic，则认为项目的盈利能力满足了最低要求，在财务上是可以接受的。
三。动态投资回收期
动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况下，以项目的年净收益回收项目全部投资所需的时间，是考察项目财务投资实际回收能力的动态指标。
动态回收期可以根据现金流量表扩展表中的“净现金流量现值”和“累计净现金流量现值”两栏计算。
动态投资回收期=累计净现金流量现值开始出现正值的年数-1+[上年累计净现金流量现值的绝对值/当年净现金流量现值]
动态投资回收期反映的是资金的等量回收(包括资金的时间价值)，而不是项目全部投资等量回收所需的时间，因此比静态投资回收期更实用。