2005年注册会计师财务管理习题回顾三

一、单项选择题
1、某企业上年销售收入为1000万元，若预计下一年通货膨胀率为5％，公司销量增长10％，所确定的外部融资占销售增长的百分比为25％，则相应外部应追加的资金为（ ）万元。
A、38.75
B、37.5
C、25
D、25.75
答案:A
解析:（1+5％）（1+10％）－1＝15.5％，相应外部应追加的资金＝1000×15.5％×25％＝38.75（万元）
2、企业的外部融资需求的正确估计为（ ）。
A、资产增加－预计总负债－预计股东权益
B、资产增加－负债自然增加－留存收益的增加
C、预计总资产－负债自然增加－留存收益的增加
D、预计总资产－负债自然增加－预计股东权益
答案:B
解析:本题的考核点是企业外部融资需求的计算公式。若用增加量的话，公式中的各项目都要采用增加量计算。若用总额的话，公式中的各项目都要采用总额计算。
3、ABC公司变动资产销售百分比为70％，变动负债销售百分比为10％。设ABC公司的外部融资销售增长比不超过0.4；如果ABC公司的销售净利率为10％，股利支付率为70％，假设其他条件不变，则ABC公司销售增长率的可能区间为（ ）。
A、3.34％－10.98％
B、7.25％－24.09％
C、5.26％－17.64％
D、13.52％－28.22％
答案:C
解析:先求外部融资为0时的销售增长率
70％－10％－ ×10％×（1－70％）＝0
内含增长率＝5.26％
再求外部融资条件下的销售增长率
70％－10％－ ×10％×（1－70％）＝0.4
销售增长率＝17.64％
4、在企业有盈利的情况下，下列有关外部融资需求表述正确的是（ ）。
A、销售增加，必然引起外部融资需求的增加
B、销售净利润的提高必然引起外部融资的减少
C、股利支付率的提高必然会引起外部融资增加
D、资产周转率的提高必然引起外部融资增加
答案:C
解析:若销售增加所引起的负债和所有者权益的增长超过资产的增长，则有时反而会有资金剩余，所以A不对；当股利支付率为100％时，销售净利润不影响外部融资需求；资产周转率的提高会加速资金周转，反而有可能会使资金需要量减少，所以D不对。
5、企业2003年的销售净利润为10％，资产周转率为0.6次，权益乘数为2，留存收益比率为50％，则2003年的可持续增长率为（ ）。
A、6.38％
B、6.17％
C、8.32％
D、10％
答案:A
解析:可持续增长率＝ 。
6、下列说法中不正确的是（ ）。
A、满足特定条件时，可持续增长率等于股东权益增长率
B、只要保持某一年的经营效率和财务政策与上年相同并不打算发行新股，则本年的实际增长率等于上年的可持续增长率
C、只要保持某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则本年实际增长率等于上年的可持续增长率
D、可持续增长率等于期初权益本期净利率乘以收益留存率
答案:C
解析:除了要满足经营效率和财务政策与上年相同，还要满足不发行新股，本年的实际增长率才等于上年的可持续增长率。
7、不需另外预计现金支出和收入，直接参加现金预算汇总的预算是（ ）。
A、材料预算
B、销售预算
C、人工预算
D、期间费用预算
答案:C
解析:现金预算是根据其他预算来编制的，其他预算为了满足现金预算的编制要求，在编制自身预算的同时，还需单独反映有关现金收入和现金支出的内容，唯独人工预算不必单独预计现金支出，可直接参加现金预算的汇总，因为人工工资都应在当期用现金支付。
8、下列不属于财务预测步骤的是（ ）。
A、销售预测
B、估计需要的资产
C、估计未来的流量现值
D、估计所需融资
答案:C
解析:财务预测的基本步骤包括：销售预测、估计需要的资产、估计收入、费用和保留盈余、估计所需融资。
9、使用回归分析技术预测筹资需要量的理论依据是（ ）。
A、假设销售额与资产、负债等存在线性关系
B、假设筹资规模与投资额存在线性关系
C、假设筹资规模与筹资方式存在线性关系
D、假设长短期资金之间存在线性关系
答案:A
解析:财务预测的回归分析法，是利用一系列的历史资料求得各资产负债表项目和销售额的函数关系，据此预测计划销售额与资产、负债数量，然后预测融资需求。
10、从资金来源上看，不属于企业增长的实现方式的是（ ）。
A、完全依靠内部资金增长
B、主要依靠外部资金增长
C、平衡增长
D、混合增长
答案:D
解析:从资金来源上看，企业增长的实现方式有完全依靠内部资金增长、主要依靠外部资金增长和平衡增长三种。
11、如果外部融资销售增长比为负数，则说明( )。
A、企业需要从外部补充资金，以维持销售增长
B、企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资
C、企业需补充资金，以弥补通货膨胀造成的货币贬值损失
D、企业既不需要内部融资，也不需要从外部融资
答案:B
解析:外部融资销售增长比为负数，即表明销售收入增加不但不需要从企业外部融资，而且有剩余资金既可用于发放股利，也可用于证券投资。
12、某公司经测算，资产销售百分比为66％，负债销售百分比为8％，预计销售净利率为6％，收益留存率为60％，预计明年市场调整，公司只能维持目前销售水平1000万元，若通货膨胀率为8％，企业必须补充的资金为（ ）。
A、7.52万元
B、8.63万元
C、6.32万元
D、10万元
答案:A
解析:销售名义增长率＝（1+8％）×（1+0）－1＝8％
外部融资销售增长比＝66％－8％－6％×〔（1+8％）÷8％〕×60％＝0.094
外部融资额＝1000×8％×0.094＝7.52（万元）
13、全面预算按其涉及的内容分别为（ ）。
A、总预算和专门预算
B、销售预算、生产预算和财务预算
C、损益表预算和资产负债表预算
D、长期预算和短期预算
答案:A
解析:全面预算按其涉及的内容分为总预算和专门预算。总预算是指损益表预算和资产负债表预算，它们是各种专门预算的综合，全面预算按照涉及的业务活动领域分为销售预算、生产预算和财务预算。
14、作为整个企业预算编制的起点的是（ ）。
A、销售预算
B、生产预算
C、现金收入预算
D、产品成本预算
答案:A
解析:预算编制要以销售预算为起点，再根据“以销定产”的原则确定生产预算。生产预算又是编制直接材料、直接人工和制造费用预算的依据。现金预算是以上预算的汇总。
15、在下列各项中，能够同时以实物量指标和价值量指标分别反映企业经营收入和相关现金收支的预算是（ ）。
A、现金预算
B、销售预算
C、生产预算
D、产品成本预算
答案:B
解析:现金预算是以价值量指标反映的预算；生产预算是以实物量指标反映的预算；产品成本预算以价值指标反映各种产品单位生产成本与总成本，同时以实物量指标反映年初、年末的存货数量，但不反映企业经营收入，销售预算则以实物量指标反映年度预计销售量，以价值量指标反映销售收入和相关现金收支的预算。
16、某企业编制“直接材料预算”，预计第四季度期初存量456千克，预计生产需用量2120千克，预计期末存量350千克，材料单价为10万元，若材料采购货款有50％在本季度内付清，另外50％在下季度付清，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为（ ）。
A、11130元
B、14630元
C、10070元
D、13560元
答案:C
解析:预计材料采购量＝生产需要量+预计期末存量－预计期初存量＝2120+350－456＝2014（千克）
第四季度预计采购资金＝2014×10＝20140（元）
年末应付账款项目金额＝第四季度预计采购资金×50％＝20140×50％＝10070（元）
17、编制利润表预算时，不正确的做法是 （ ）。
A、“销售收入”项目的数据来自销售收入预算
B、“销售成本”项目的数据来自销售成本预算
C、“毛利”项目是“销售收入”项目和“销售成本”项目的差额
D、“所得税”项目是根据“利润”项目和所得税税率计算出来的
答案:D
解析:因为存在诸多纳税调整项目，“所得税”项目不能根据“利润”和所得税率估算。
18、某公司具有以下的财务比率：变动资产与销售收入之比为1.6；变动负债与销售收入之比为0.4；计划下年销售净利率为10％，股利支付率为55％，该公司去年的销售额为200万元，假设这些比率在未来均会维持不变，并且所有的资产和负债都会随销售的增加而同时增加，则该公司的销售增长到什么程度，才无须向外筹资。（ ）
A、4.15％
B、3.90％
C、5.22％
D、4.06％
答案:B
解析:本题的主要考核点是内含增长率的计算。
设销售增长率为g
因为：0＝1.6－0.4－0.1×〔（1+g）÷g〕×（1－0.55）
所以：g＝3.90％
当增长率为3.90％时，不需要向外界筹措资金。
19、某商业企业2005年预计全年的销售收入为3000万元，销售毛利率为20％，假设全年均衡销售，当期购买当期付款，按年末存货计算的周转次数为6次，三季度末预计的存货为400万元，则四季度预计的采购现金流出为（ ）万元。
A、560
B、750
C、640
D、600
答案:D
解析:本题的主要考核点是采购现金流出的计算。
全年销售成本＝3000×（1－20％）＝2400（万元）
2005年年末存货＝2400÷6＝400（万元）
四季度预计的采购现金流出＝期末存货+本期销货－期初存货＝400+600－400＝600（万元）。
20、全面预算体系的各种预算，是以企业决策确定的经营目标为出发点，根据以销定产的原则，按照先（ ），后（ ）的顺序编制的。
A、经营预算 财务预算
B、财务预算 经营预算
C、经营预算 现金预算
D、现金预算 财务预算
答案:A
解析:本题的主要考核点是全面预算体系的框架结构，全面预算体系的各种预算，按照先经营预算，后财务预算的顺序编制的。
21、某公司的内含增长率为15％，当年的实际增长率为11％，则表明（ ）。
A、外部融资销售增长比大于零
B、外部融资销售增长比小于零
C、外部融资销售增长比等于零
D、外部融资销售增长比为4％
答案:B
解析:本题的主要考核点是外部融资销售增长比的含义。由于当年的实际增长率低于其内含增长率，表明不需要从外部融资，所以，外部融资销售增长比小于零。
22、某企业2003年年末敏感资产总额为4000万元，敏感负债总额为2000万元。该企业预计2004年度的销售额比2003年度增加10％（即增加100万元），预计2004年度留存收益的增加额为50万元，则该企业2004年度应追加资金量为（ ）万元。
A、0
B、2000
C、1950
D、150
答案:D
解析:该企业2004年度应追加资金量＝

23、编制生产预算时，关键是正确地确定（ ）。
A、销售价格
B、销售数量
C、期初存货量
D、期末存货量
答案:D
解析:本题的主要考核点是生产预算的编制。由于预计销售量可以直接从销售预算中查到，预计期初存货量等于上期期末存货量，所以，编制生产预算时，关键是正确地确定期末存货量。

二、多项选择题
1、进行财务预测的方法包括（ ）。
A、回归分析技术
B、交互财务规划模型
C、综合数据库财务计划系统
D、销售百分比法
E、利用编制现金预算进行预测
答案:ABCDE
解析:财务预测的方法包括销售百分比法、使用回归分析技术预测、通过编制现金预算进行预测以及使用计算机进行财务预测，选项BC均属于利用计算机进行财务预测的比较复杂的预测方法。
2、下列属于受到资本市场制约只能临时解决问题，但能达到支持企业有效增长的措施是（ ）。
A、提高收益留存率
B、提高销售净利率
C、提高权益乘数
D、提高总资产周转率
E、增发股票
答案:AC
解析:选项C属于提高财务杠杆作用，选项A属于改变股利分配率政策。财务杠杆和股利分配率受到资本市场的制约，通过提高这两个比率支持高增长，只能是一次性的临时解决办法，不可能持续使用。而选项E通过权益资金支持高增长是无效的增长，单纯的销售增长，不会增长股东财富，是无效的增长，所以不选；如果通过技术和管理创新，使销售净利率和资产周转率提高到一个新水平，则企业增长率可以相应提高，不是一次性的临时解决办法。
3、下列有关可持续增长率计算正确的表示为（ ）。
A、可持续增长率＝

B、可持续增长率＝销售净利率×资产周转率×权益乘数×留存收益比率
C、可持续增长率＝资产净利率×权益乘数×留存收益比率/（1－资产净利率×权益乘数×留存收益比率）
D、可持续增长率＝留存收益本期增加额/期初股东权益
答案:ACD
解析:选项B应该改为可持续增长率＝销售净利率×资产周转率×期初权益期末总资产乘数×留存收益比率。
4、产品成本预算，是（ ）预算的汇总。
A、生产
B、直接材料
C、直接人工
D、制造费用
答案:ABCD
解析:产品成本预算，是生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算的汇总。其主要内容是产品的单位成本和总成本。
5、下列各项中，属于业务预算内容的有（ ）。
A、生产预算
B、产品成本预算
C、销售费用预算
D、资本支出预算
答案:ABC
解析:资本支出属于财务预算。
6、运用“销售百分比法”进行财务预测时正确的方法有（ ）。
A、首先要假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系
B、可根据销售的增加额确定融资需求
C、销售百分比法无须考虑历史的数据
D、要注意区分资产、负债项目是否随销售额变动
答案:ABD
解析:不同企业销售变动引起资产、负债变化的项目及比率是不同的，需要根据历史数据逐项研究确定
7、外部融资销售增长比的主要用途有（ ）。
A、可以测定剩余资金用于增加股利
B、可以预计通货膨胀对融资的影响
C、可以直接预计融资需求量
D、预计仅靠内部融资的增长率
答案:ABCD
解析:“外部融资销售增长比”是预测外部融资额占销售额增长的百分比。因此，它可以直接预测外部融资需求。当它为负值时，说明企业有剩余资金可安排发放股利；它还可计算出当销售额实际增长率为零时，由于通货膨胀造成的货币贬值需补充多少资金。设外部融资额为零，则可计算内含增长率。
8、若4个财务比率均不变，在保持资本结构的前提下，同时筹集权益资金和增加借款，其结果是销售增长10％，则（ ）。
A、税后利润增长10％
B、股利增长10％
C、总资产增长10％
D、权益净利率增长10％
答案:ABC
解析:权益净利率没有变化，仍保持上期水平。单纯的销售增长，不会增加股东财富，是无效的增长。
9、下列各项中，能够在材料耗用与采购预算中找到的内容是（ ）。
A、材料耗用量
B、材料采购单价
C、材料采购成本
D、应付材料款的支付
答案:ABCD
解析:材料耗用与采购预算在编制过程中要根据预计耗用量确定采购量，根据采购量和单价确定采购成本，并根据各季现付与支付赊购货款的可能情况反映现金支出。
10、若每期销售收入中，本期收到部分现金，其余在下期收回；材料采购货款部分在本期付清，其余在下期付清，在编制预计资产负债表时，下列计算公式正确的有（ ）。
A、期末应收账款＝本期销售额×（1－本期收现率）
B、期末应付账款＝本期采购额×（1－本期付现率）
C、期末现金余额＝库存现金+银行存款
D、期末未分配利润＝期初未分配利润+本期利润－本期股利
答案:ABD
解析:期末现金余额＝期初现金余额+本期销货现金收入－本期各项现金支出+（银行借款－还本付息）。
11、全面预算的作用包括（ ）。
A、规定企业一定时期的总目标，动员全体职工为此奋斗
B、使各级各部门的工作在预算的基础上协调起来
C、预算是控制经济活动的依据和衡量的标准
D、考核管理人员工作业绩的依据
答案:ABCD
解析:全面预算的作用包括：奋斗的目标、协调的工具、控制的标准和考核的依据。
12、在下列各项中，被纳入现金预算的有（ ）。
A、缴纳税金
B、经营性现金支出
C、资本性现金支出
D、股利与利息支出
答案:ABCD
解析:本题的主要考核点是现金预算的内容。现金预算主要反映现金收支差额和现金筹措使用情况。该预算中现金收入主要指经营活动的现金收入；现金支出除了涉及有关直接材料、直接人工、制造费用和销售与管理费用方面的经营性现金支出外，还包括用于缴纳税金、股利分配等支出，另外还包括购买设备等资本性支出。
13、如果希望提高销售增长率，即计划销售增长率高于可持续增长率。则可以通过（ ）。
A、发行新股或增加债务
B、降低股利支付率
C、提高销售净利率
D、提高资产周转率
答案:ABCD
解析:本题的主要考核点是可持续增长率问题。公司计划销售增长率高于可持续增长率所导致的资金增加主要有两个解决途径：提高经营效率或改变财务政策。ABCD均可实现。
14、如果某年的计划增长率高于可持续增长率，则在不从外部股权融资并且其他财务指标不变的情况下，计算确定为了实现计划增长率所需的经营效率或财务政策条件时，直接可根据期末权益计算的可持续增长率公式求得结果的财务指标有（ ）。
A、总资产周转率
B、权益乘数
C、销售净利率
D、留存收益率
答案:CD
解析:本题的主要考核点是变化条件下的收入增长率实现所需的条件，如果某年的计划增长率高于可持续增长率，则在不从外部股权融资并且其他财务指标不变的情况下，计算确定为了实现计划增长率所需的经营效率或财务政策条件时，直接可根据期末股东权益计算的可持续增长率公式求得销售净利润和留存收益率，而总资产周转率和权益乘数（或转化为资产负债率）不能直接可根据期末股东权益计算的可持续增长率公式求得。
15、某公司2005年1－4月份预计的销售收入分别为100万元、200万元、300万元和400万元，每月材料采购按照下月销售收入的80％采购，采购当月付现60％，下月付现40％。假设没有其他购买业务，则2005年3月31日资产负债表“应付账款”项目金额和2005年3月的材料采购现金流出分别为（ ）万元
A、148
B、218
C、128
D、288
答案:CD
解析:本题的主要考核点是资产负债表“应付账款”项目金额和材料采购现金流出的确定。
2005年3月31日资产负债表“应付账款”项目金额＝400×80％×40％＝128（万元）
2005年3月的采购现金流出＝300×80％×40％+400×80％×60％＝288（万元）
16、下列关于“外部融资销售增长比”指标的说法正确的有（ ）
A、该指标反映销售增加额与外部融资需求量的比值
B、该指标假设变动资产、变动负债与销售同比率增长
C、该指标反映销售增长对外部融资依赖程度
D、该指标可用来分析预计通货膨胀对外部融资的影响以及公司调整有关财务政策的可行性
答案:ABCD
解析:本题的主要考核点是外部融资销售增长比的含义和作用。外部融资销售增长比等于销售增加额与外部融资需求量的比值，该指标假设变动资产、变动负债与销售同比率增长，该指标反映销售增长对外部融资的依赖程度，该指标可用来分析预计通货膨胀对外部融资的影响以及公司调整有关财务政策的可行性，该指标可用来计算外部融资需求量。

三、判断题
1、销售预测不仅是财务管理的职能，也是财务预测的基础。（ ）
答案:×
解析:销售预测本身不是财务管理的职能，但它是财务预测的基础。
2、管理费用多属于固定成本，所以，管理费用预算一般是以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化来调整。（ ）
答案:√
解析:变动成本通常与业务量相关，而固定成本一般需以过去为基础，进行调整。
3、“现金预算”中的“所得税现金支出”项目，要与“预计损益表”中的“所得税”项目的金额一致。它是根据预算的“利润总额”和预计所得税率计算出来的，一般不必考虑纳税调整事项。（ ）
答案:×
解析:“所得税”项目是在利润规划时估计的，通常不是根据“利润总额”和所得税率计算出来的，以免陷入数据的循环修改。
4、发行股票会改变可持续增长的假设，所以，销售实际增长率可以高于可持续增长率，所以会带来股东财富的增加。（ ）
答案:×
解析:发行股票会改变可持续增长的假设，所以，销售实际增长率可以高于可持续增长率；但是在资本结构不变的情况下，资产周转率不变、销售净利率等不变的情况下，权益净利率不会有任何提高，所以靠增发股票，达到销售高增长，单纯销售增长不会增加股东财富。
5、如果企业目前生产能力已经饱和，固定资产项目属于随销售额变动的资产。（ ）
答案:√
解析:生产能力饱和的情况下，销售额增加就必须增加相应的设备等固定资产。
6、企业外部融资包括借款和股权投资，不包括负债的自然增长。（ ）
答案:√
解析:负债的自然融资包括应付款项、预收款项和应付费用等，是企业正常业务经营中自然生成的，企业不必预测和规划。
7、企业的收益留存率和权益乘数的高低取决于决策人对收益和风险的权衡。（ ）
答案:√
解析:收益留存率和权益乘数的高低体现了企业的财务政策，它们的变化都会影响企业的资本结构，从而影响企业的风险和收益。
8、财务报表预算编制的程序是先编制损益表预算，再编制资产负债表预算，最后编制现金流量表预算。（ ）
答案:×
解析:财务报表预算是全部预算的综合，并不存在上述编制程序。另外，由于已经编制了现金预算，通常没有必要再编制现金流量表预算。
9、制造费用预算表中的“现金支出的费用”，可根据每季度制造费用数额扣除折旧费后的数额确定。（ ）
答案:√
解析:制造费用中，除折旧费外都需支付现金。
10、企业通过筹集权益资本和增加借款，使销售增长，净利润也增长，必然会使权益净利率也随之增长。（ ）
答案:×
解析:若在保持经营效率和财务政策，且不增发新股的情况下，增加投入使销售单纯增长，是无效的增长，权益净利率不会有任何提高，不会增加股东财富。
11、制造费用预算分为变动制造费用和固定制造费用两部分。变动制造费用和固定制造费用均以生产预算为基础来编制。（ ）
答案:×
解析:本题的主要考核点是制造费用预算的编制，变动制造费用以生产预算为基础为编制，固定制造费用，需要逐项进行预计，通常与本期产量无关，按每期实际需要的支付额预计，然后求出全年数
12、企业不打算发行新股，只要保持目前的资产净利率、权益乘数和留存收益率不变，则该年的实际增长率等于按上年的基础数计算的本年预计的可持续增长率。（ ）
答案:√
解析:本题的主要考核点是可持续增长率计算的第二公式。资产净利率和权益乘数不变，即年末权益净利率不变，同时由于留存收益率不变，可知该年的实际增长率等于按上年的基期数计算的本年预计的可持续增长率。
13、内含增长率是指外部股权融资为零，且保持目前资本结构不变的情形下 ，销售所能增长的比率。（ ）
答案:×
解析:本题的主要考核点是内含增长率的含义。内含增长率是指外部融资需求为零，销售所能增长的比率。
14、内含增长率强调不从外部融资，仅靠内部留存收益推动销售所能达到的增长率。（ ）
答案:×
解析:本题的主要考核点是内含增长率的含义。内含增长率强调不从外部融资，仅靠内部留存收益和负债自然增加推动销售所能达到的增长率。
15、外部融资销售增长比越大，则说明企业对外部融资的依赖程度越大（ ）
答案:√
解析:本题的主要考核点是外部融资销售增长比的含义。外部融资销售增长比越大，则说明企业对外部融资的依赖程度越大，依靠内部资金促进销售增长能力越差。
16、由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司资产、负债与销售总额之间存在着稳定百分比关系。现已知资产销售百分比为60％，负债销售百分比为15％，计划下年销售净利率5％，不进行股利分配。据此，可以预计下年销售增长率为12.5％（ ）
答案:√
解析:本题的主要考核点是内含增长率的计算
根据题意，设内含增长率为X，列方程式60％－15％－5％×（1+X）/X＝0，解得X＝12.5％。
17、企业的资产净利率可以体现其经营效率，而权益乘数和留存收益率可以体现其财务政策。（ ）
答案:√
解析:本题的主要考核点是企业经营效率和财务政策的含义。企业的经营效率主要体现为销售净利率和总资产周转率，销售净利率和总资产周转率的乘积等于资产净利率；而财务政策主要体现为资产负债率和股利支付率，资产负债率可以通过权益乘数计算求得；股利支付率等于1减留存收益率。
18、企业按照销售百分比法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期资金需要量的增量。（ ）
答案:√
解析:本题的考核点是销售百分比法预测资金需要量的含义。按照销售百分比法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期支持销售增长而需要的外部融资额（不管用总额公式还是用增量公式，最终外部融资需求量都指的是外部融资增量）。

四、计算题
1、某公司20×1年12月31日的资产负债表如下：简要资产负债表 20×1年12月31日 单位：元

公司20×1年的销售收入为100000元，销售净利率为10％。（1）若现在还有剩余生产能力，即增加收入不需进行固定资产投资，此外流动资产及流动负债中的应付账款均随销售收入的增加而增加，如果20×2年的预计销售收入为120000元，公司的利润分配给投资人的比率为50％，其他条件不变，那么需要从企业外部筹集多少资金？（2）若流动资产及流动负债中的应付账款均随销售收入的增加而增加，如果20×2年要追加一项投资30000元，20×2年的预计销售收入为120000元，公司的利润分配给投资人的比率为50％，其他条件不变，那么需要从企业外部筹集多少资金？（3）若结合第二问，同时要求企业流动资产的周转率加快变为2.5次（按期末流动资产数确定），销售净利率提高到12％，其他条件不变，企业资金有何变化？
答案:
（1）变动资产的销售百分比＝60000/100000＝60％
变动负债的销售百分比＝13000/100000＝13％
需追加的资金＝20000×60％－20000×13％－120000×10％×50％
＝3400（元）
（2）需追加的资金＝30000＋3400＝33400（元）
（3）预计流动资产周转率＝2.5
120000/预计流动资产＝2.5
预计流动资产＝48000（元）
20×2年增加的资产＝30000＋（48000－60000）
＝18000（元）
外界资金需要量＝18000－20000×13％－120000×12％×50％＝8200（元）
企业需追加资金8200元。
解析:
2、A公司预算期间2003年度的简略销售情况如表所示，若销售当季度收回货款60％，次季度收款35％，第三季度收回货款5％，预算年度期初应收账款金额为22000元，其中包括上年度第三季度销售的应收账款4000元，第四季度销售的应收账款18000元。 A公司销售情况表

要求：根据上述资料编制预算年度的销售预算。 2003年度 单位：元

答案:
A公司销售预算
2003年度 单位：元

解析:
3、某公司2002年销售收入为425000元，实现净利21250元，发放现金股利8500元，公司尚有剩余生产能力。该公司2002年末资产负债表如下：资产负债表 2002年12月31日 单位：元

资产负债表中流动资产、应付账款、应交税金与销售变动有关。若该公司2003年预计销售收入为500000元，并保持2002年的股利支付率。2003年折旧提取数为3000元，零星资金需要量为10000元。要求：（1）按销售百分比法预测计划年度融资需求；（2）计算外部融资销售增长比，并用计算结果验证外部融资需求；（3）计算内含增长率。
答案:
（1）资产销售百分比＝（10000＋75000＋100000）/425000＝43.53％
负债销售百分比＝（50000＋25000）/425000＝17.65％
销售净利率＝21250/425000＝5％
股利支付率＝8500/21250＝40％
新增销售额＝500000－425000＝75000（元）
融资需求＝75000×（43.53％－17.65％）－500000×5％×（1－40％）－3000＋10000
＝19410－15000－3000＋10000＝11410（元）
（2）2003年销售收入增长百分比＝（500000－425000）÷425000＝17.65％
外部融资销售增长比＝43.53％－17.65％－5％×〔（1＋17.65％）÷17.65％〕×60％＝25.88％－20％＝5.88％
外部融资需求＝75000×5.88％＋10000－3000
＝11410（元）
（3）计算内含增长率
43.53％－17.65％－5％×〔（1＋增长率）÷增长率〕×60％＝0
内含增长率＝13.11％
4、完成下列第三季度现金预算工作底稿和现金预算：

答案:
本题的主要考核点是现金预算的编制。

解析:

五、综合题
1、ABC公司20×1年有关的财务数据如下：

要求：计算回答以下互不关联的4个问题：（1）假设20×2年计划销售收入为5000万元，需要补充多少外部融资（保持目前的股利支付率、销售净利率和资产周转率不变）？（2）假设20×2年不能增加借款，也不能发行新股，预计其可实现的销售增长率（保持其他财务比率不变）。（3）假设该公司实收资本一直保持不变，公司在今后可以维持20×1年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以含盖不断增加的利息，20×2年可实现的销售额是多少？20×2年的预期股利发放额是多少？（4）假设A公司×2年的计划销售增长率为10％，请回答下列互不关联的问题： ①如果不打算从外部筹集权益资金，并保持20×1年的财务政策和资产周转率，销售净利率应达到多少？ ②如果想保持20×1的经营效率和财务政策不变，需要从外部筹集多少股权资金？
答案:
（1）融资需求＝资产增长－负债自然增长－留存收益增长
＝1000×（100％－10％）－5000×5％×70％＝900－175＝725（万元）
（2）资产销售比－负债销售比＝销售净利率×〔（1＋增长率）/增长率〕×留存率
100％－10％＝5％×〔（1＋增长率）/增长率〕×70％
增长率＝4.05％
（3）销售净利率＝5％
资产周转率＝4000/4000＝1
权益乘数＝4000/（1200＋800）＝2
收益留存率＝70％
可持续增长率＝

销售额＝4000×107.53％＝4301.2（万元）
20×2年的预期股利发放额＝60×（1＋7.53％）＝64.518（万元）
（4）①设销售净利率为X％，
10％＝

X＝6.49％
或：因为资产周转率不变，所以资产增长率＝销售收入增长率＝10％
又因为财务结构不变，所以所有者权益增长率＝资产增长率＝10％
所有者权益增长额＝2000×10％＝200
又因为不增加股票，所以留存收益增长额＝200
增加的留存收益＝4000×（1＋10％）×X×70％＝200
X＝6.49％
②因为资产周转率不变，所以资产增长率＝销售收入增长率＝10％
在因为财务结构不变，所以所有者权益增长率＝资产增长率＝10％
所有者权益增长额＝2000×10％＝200（万元）
增加的留存收益＝4000×（1＋10％）×5％×70％＝154（万元）
增加的权益资金＝200－154＝46（万元）
解析:
2、某企业财务报表有关数据如下表： 单位：万元

要求：（1）计算2003年度销售净利率、总资产周转率、收益留存率、资产负债率、产权比率、权益乘数、净资产收益率。（2）计算2003年度期初权益期末总资产乘数和可持续增长率。（3）保持2003年的全部财务比率，2004年可实现的销售额是多少？（4）假设公司2004年计划销售增长15％。公司拟通过提高销售净利率或提高资产负债率来解决资金不足问题。计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率均保持不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债利息。并且公司不打算发行新的股票。分别计算销售净利率、资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金。
答案:（1）销售净利率＝137.5/2750＝5％
总资产周转率＝2750/（975＋1072.5）÷2＝2.69（次）
收益留存率＝82.5/137.5＝60％
资产负债率＝165/1072.5＝15.38％
产权比率＝165/907.5＝18.18％
权益乘数＝（975＋1072.5）÷2/（825＋907.5）÷2＝1023.75/866.25＝1.18
净资产收益率＝137.5/（825＋907.5）÷2＝137.5/866.25＝15.87％
或＝5％×2.69×1.18＝15.87％
（2）期初权益期末总资产乘数＝1072.5/825＝1.3
计算可持续增长率时的总资产周转率＝本期销售额/期末总资产＝2750/1072.5＝2.5641
可持续增长率＝股东权益本期增加额/期初股东权益＝82.5/825＝10％
或＝销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数＝5％×2.5641×60％×1.3＝10％
根据期末股东权益计算的可持续增长率：
可持续增长率＝（5％×2.5641×60％×1.18）/（1－5％×2.5641×60％×1.18）＝10％
（3）2001年销售额＝2750×（1＋10％）＝3025（万元）
（4）计算要求达到的销售净利率：
2004年销售收入＝2750×（1＋15％）＝3162.5
2004年期末总资产＝3162.5÷2.5641＝1233.38（万元）
2004年期末股东权益＝1233.38÷1.18＝1045.24（万元）
2004年留利＝1045.24－907.5＝137.74（万元）
2004年税后利润＝137.74÷60％
＝229.57（万元）
销售净利率＝229.57÷3162.5＝7.26％
计算要求达到的资产负债率：
2004年销售收入＝2750×（1＋15％）
＝3162.5（万元）
2004年净利＝3162.5×5％＝158.125（万元）
2004年收益留存＝158.125×60％＝94.875（万元）
2004年期末股东权益＝907.5＋94.875＝1002.375（万元）
2004年末总资产＝3162.5÷2.5641＝1233.38（万元）
资产负债率＝（1233.38－1002.38）÷1233.38＝18.73％
解析:
3、ABC公司是一零售业上市公司，请你协助完成2003年盈利预测工作，上年度的财务报表如下：利润表 2002年 单位：万元

资产负债表 2002年12月31日 单位：万元

其他财务信息如下：（1）下一年度的销售收入预计为1512万元；（2）预计毛利率上升5个百分点；（3）预计经营和管理费用的变动部分与销售收入的百分比不变；（4）预计经营和管理费用的固定部分增加20万元；（5）购置固定资产支出220万元，并因此使公司年折旧额达到30万元；（6）应收账款周转率（按年末余额计算）预计不变，上年应收账款均可在下年收回；（7）年末应付账款余额与当年进货金额的比率不变；（8）期末存货金额不变；（9）现金短缺时，用短期借款补充，借款的平均利息率不变，借款必须是5万元的倍数；假设新增借款需年初借入，所有借款全年计息，本金年末不归还；年末现金余额不少于10万元；（10）预计所得税为30万元；（11）假设年度内现金流动是均衡的，无季节性变化。要求：（1）确定下年度现金流入、现金流出和新增借款数额；（2）预测下年度税后利润；（3）预测下年度每股盈利。
答案:
本题的主要考核点是现金预算的编制和预计利润表个别项目的计算。
（1）确定借款数额和利息
现金流入：
应收账款周转率＝1260÷144＝8.75（次）
期末应收账款＝1512÷8.75＝172.8（万元）
现金流入＝1512－（172.8－144）＝1483.2（万元）
现金流出：年末应付账款＝1512×（1008/1260－5％）×246÷1008＝276.75（万元）
购货支出＝1512×75％－（276.75－246）＝1103.25（万元）
费用支出＝1512×63÷1260＋（63＋20）＝158.6（万元）
购置固定资产支出： 220（万元）
预计所得税 30（万元）
现金流出合计 1511.85（万元）
现金多余或不足 －14.65（万元）即（14＋1483.2－1511.85）
加：新增借款的数额 40（万元）
减：利息支出 12（万元）即〔10÷200×（200＋40）〕
期末现金余额 13.35（万元）
（2）预计税后利润
收入 1512（万元）
减：销货成本 1134（万元）即〔1512×（80％－5％）〕
毛利 378（万元）
减：经营和管理费：
变动费用 75.6（万元）即（1512×63÷1260）
固定资产 83（万元）即（63＋20）
折旧 30（万元）
营业利润 189.4（万元）
减：利息 12（万元）
利润总额 177.4（万元）
减：所得税 30（万元）
税后利润 147.4（万元）
（3）预计每股盈余
每股盈余＝147.4÷500＝0.29（元/股）

4、资料： E公司的2001年度财务报表主要数据如下（单位：万元）

要求：请分别回答下列互不相关的问题：（1）计算该公司的可持续增长率。（2）假设该公司2002年度计划销售增长率是10％。公司拟通过提高销售净利率或提高资产负债率来解决资金不足问题。请分别计算销售净利率、资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金。计算分析时假设除正在考查的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息，并且公司不打算发行新的股份。（3）如果公司计划2002年销售增长率为15％，它应当筹集多少股权资本？计算时假设不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率。（4）假设公司为了扩大业务，需要增加资金200万元。这些资金有两种筹集方式：全部通过增加借款取得，或者全部通过增发股份取得。如果通过借款补充资金，由于资产负债率提高，新增借款的利息率为6.5％，而2001年负债的平均利息率是5％；如果通过增发股份补充资金，预计发行价格为10元/股。假设公司的所得税税率为20％，固定的成本和费用（包括管理费用和营业费用）可以维持在2001年125万元/年的水平，变动成本率也可以维持2001年的水平，请计算两种筹资方式的每股收益无差别点（销售额）。
答案:
本题的主要考核点是稳态模型条件下和变化条件下可持续增长率的计算和应用以及每股收益无差别点的计算。
（1）可持续增长率的计算
销售净利率＝税后利润/销售收入＝100/1000＝10％
资产周转率＝销售收入/总资产＝1000/2000＝0.5（次）
总资产/期末股东权益＝2000/1000＝2
留存收益率＝留存收益/税后利润＝60/100＝60％
可持续增长率＝

＝

或者：可持续增长率＝期初权益净利率×留存收益率＝

（2）设X为销售净利率：
10％＝
得出：X＝15.15％
由于公司不打算发行新的股份，所以：
△资产＝△负债＋△留存收益
△资产＝△S×A0/S0＝1000×10％×2＝200（万元）
△留存收益＝1000×（1＋10％）×10％×60％＝66（万元）
△负债＝△资产－△留存收益＝200－66＝134（万元）
所以：资产负债率＝ ＝ <＝51.55％
或：设r为权益乘数（新增部分的权益乘数）：
10％＝

资产负债率＝1－ ＝67％（新增部分的资产负债率）
即△资产＝200（万元），△负债＝200×67％＝134（元）
资产负债率＝

（3）下期预计销售收入＝1000×（1＋15％）＝1150（万元）
总资产＝销售收入/资产周转率＝1150/0.5＝2300（万元）
期末股东权益＝总资产×权益/资产＝2300×0.5＝1150（万元）
期初股东权益＝1000（万元）
本期收益留存＝计划销售收入×销售净利率留存收益率
＝1150×10％×60％＝69（万元）
需要筹集外部股权＝1150－1000－69＝81（万元）
另一解法：
销售净利率不变：2002年净利＝1000×（1＋15％）×10％＝115（万元）
收存留存率不变：2002年留存收益＝115×60％＝69（万元）
资产周转率不变时，销售增长率和资产增长率是一致的，即资产增长15％
资产负债率不变，资产增长15％，负债也增长15％，所有者权益也增长15％
需要筹集外部股权＝1000×15％－69＝81（万元）
（4）2001年净利率为100，故100＝（1000－1000×变动成本率－125－1000×5％）×（1－20％）
变动成本率＝70％
S＝1060（万元）