网友整理的《中级财务管理》笔记第二章

第二章 第一节 风险与收益的基本原理
资产收益的表达方式

绝对数表示
资产的收益额
资产价值在一定期限内的增值量
1）现金净收入（利息、红利或股息）

2）资产价值（格）升值（资本利得）

相对数表示
资产的收益率
资产增量与期初资产价值（格）的比值
1）利（股）息的收益率

2）资本利得收益率

以绝对数表示的收益不利于不同规模资产之间收益的比较，而以相对数表示的收益则是一个相对指标，便于不同规模下资产收益的比较和分析。通常情况下，用收益率的方式表示资产的收益。

为了便于比较和分析，对于计算期限短于或长于一年的资产，在计算收益率时一般要将不同期限的收益率转化成年收益率。如果不作特殊说明，资产的收益指的就是资产的年收益率。

单项资产的收益率=资产的收益额/期初资产价值（格）=利（股）息收益率+资本利得收益率。

资产收益率的类型
含义
说明

实际收益率
已经实现或者可以实现的资产收益率
实际收益率= 可以实现的或确定可以实现的股利（或利息）收益率+资本利得收益率

名义收益率
在资产合约上标明的收益率
如 借款协议上的借款利率

预期收益率

（期望投资收益率）
在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率
1）预期收益率E（R）=∑Pi×Ri

2)不同经济状况历史收益率平均值的加权平均数

3）历史收益率（代表预测收益率分布）的简单算术平均值，E（R）=∑Ri/n

必要收益率（最低必要报酬率或最低要求的收益率）
投资者对某资产合理要求的最低收益率
风险越大，必要收益率越高，反之，必要收益率越低。

无风险收益率
（无风险利率）
可以确定可知的无风险资产的收益率
无风险收益率= 纯粹利率（资金的时间价值）和通货膨胀补偿率

无风险资产的两个条件：一是不存在违约风险，二是不存在再投资收益率的不确定性。

通常用短期国库券的利率近似地代替无风险收益率。

风险收益率
资产持有者因承担资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益
风险收益率=必要收益率－无风险收益率

风险收益率的大小取决于：风险的大小；投资者对风险的偏好。