06年高级会计职称考试知识点之资金管理八

第二节　资金的投放与运用
(一)企业资金投放与运用的法规政策要求
1．企业普通股募集资金使用的法规政策要求。
(1)应当按照招股说明书规定的用途使用募集资金。
(2)应当定期公告募股资金使用的情况。
(3)如果募集资金用途发生变更，应当予以说明并公告。
(4)有关法律法规的其他要求。
2．企业债券资金使用的法规政策要求。
(1)发行公司债券筹集的资金，必须用于审批机关批准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。
(2)所筹资金用途必须符合国家产业政策。
(3)所筹资金不得用于房地产买卖、股票买卖和期货交易等与本企业生产经营无关的风险性投资。
(4)有关法律法规的其他要求。
3．企业信贷资金使用的法规政策要求。
(1)应当按借款合同约定用途使用贷款资金。
(2)不得使用贷款资金从事股本权益性投资。
(3)不得使用贷款资金在有价证券、期货等方面从事投机经营。
(4)除依法取得经营房地产资格的借款人以外，不得用贷款资金经营房地产业务。
(5)对于依法取得经营房地产资格的借款人，不得用贷款资金从事房地产投机；商业银行发放的房地产贷款，只能用于本地区的房地产项目，严禁跨地区使用；对于承建房地产建设项目的建筑施工企业只能将获得的流动资金贷款用于购买施工所必需的设备，不得挪作他用。
（6）不得套取贷款资金用于借贷牟取非法收入。
（7)不得违反国家外汇管理规定使用外币贷款。
(8)有关法律法规的其他要求。
（二)证券投资管理
1．债券投资管理。
债券价值等于债券所能带来的未来现金流量的现值。
在进行债券投资决策时，只有在债券价格低于债券价值时，才值得投资。
债券估价：
n
t＝1

Σ
V＝
I
（1+K）

t
F
（1+K）

n
+

（7.2.1）

V—债券价值 I—每年债券利息 K—市场利率或投资者要求收益率 F—债券面值
按年付息、到期还本的普通债券存在以下规律：
① 债券票面利率> 市场利率，债券价值V > 债券面值F
② 债券票面利率＝市场利率，债券价值 V ＝债券面值 F
③ 债券票面利率< 市场利率，债券价值V < 债券面值F
债券投资的优点：本金安全性高；收入稳定性强：市场流动性好。
债券投资的缺点：购买力风险较大，无经营控制权。
2．股票投资管理。
企业进行股票投资的目的主要有两种：一是获利；二是控股。同债券估价一样，
股票价值等于股票所能带来的未来现金流量的现值。
股票估价：
情况1：短期持有股票、未来准备出售的股票估价模型
n

t＝1

Σ
V＝
dt
（1+K）

t
Vn
（1+K）

n
+

（7.2.2）

V—股票内在价值 Vn—未来出售时预计的股票价格 dt—第t期的预期股利
K—投资者要求必要资金收益率 n—预计持有股票期数
情况2：长期持有股票、股利稳定不变的股票估价模型
V＝
d
K

d
K

（7.2.3）

V—股票内在价值 d—每年固定股利
K—投资者要求必要资金收益率
情况3：长期持有股票、股利稳定增长的股票估价模型
d1
K-g

V＝
d0（1+g）
K-g

＝
（7.2.4）

V—股票内在价值 d0—上年股利 d1—第1年股利
K—投资者要求必要资金收益率
股票投资的优点：投资收益高；购买力风险低；拥有经营控制权。
股票投资的缺点：风险大。