2008年注册会计师财务管理每日一题(6月6日)

多项选择题
◎假设ABC公司的股票现在的市价为60元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为是65元，到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能：上升22.56％ 或者降低18.4％。无风险利率为每年4％，假设该股票不派发红利，则利用风险中性原理计算期权价值过程中涉及的下列数据，正确的有（　）。
A．股价上行时期权到期日价值为8.536元
B．期望回报率为4％
C．下行概率为0.5019
D．期权的现值为4.1684元

正确答案：ACD
答案解析：上行股价＝60×1.2256＝73.536（元）
下行股价＝60×（1－18.4％）＝48.96（元）
股价上行时期权到期日价值＝上行股价－执行价格＝73.536－65＝8.536（元）
股价下行时期权到期日价值＝0
期望回报率＝2％＝上行概率×22.56％＋下行概率×（－18.4％） 2％＝上行概率×22.56％＋（1－上行概率）×（－18.4％）
上行概率＝0.4981
下行概率＝1－0.4981＝0.5019
期权6月后的期望价值＝0.4981×8.536＋0.5019×0＝4.2518
期权的现值＝4.2518/1.02＝4.1684（元）