注会财务管理练习九

一、单项选择题

1、某公司发行总面额1000万元，票面利率为20％，分期付息到期一次还本，偿还期限4年，发行费率4％，所得税率为50％的债券，该债券发行价为1075.3854万元，则债券税后资本成本为（ ）

A、8％

B、8.74％

C、9％

D、9.97％
C、财务杠杆表明债务对投资者收益的影响

D、财务杠杆系数表明息税前盈余增长所引起的每股盈余的增长幅度

E、经营杠杆程度较高的公司不宜在较低的程度上使用财务杠杆

4、关于财务杠杆系数的表述，正确的有（ ）。

A、财务杠杆系数是由企业资本结构决定，在其他条件不变时，债务资本比率越高时，财务杠杆系数越大

B、财务杠杆系数反映财务风险，即财务杠杆系数越大，财务风险也就越大

C、财务杠杆系数可以反映息税前盈余随着每股盈余的变动而变动的幅度

D、财务杠杆系数可以反映息税前盈余随着销售的变动而变动的幅度

5、公司债券筹资与普通股筹资相比较（ ）。

A、普通股筹资的风险相对较高

B、公司债券筹资的资金成本相对较低

C、普通股筹资不可以利用财务杠杆的作用

D、公司债券利息可以税前列支，普通股股利必须是税后支付

6、以下哪种资本结构理论认为存在资本结构（ ）。

A、净收入理论
B、传统理论

C、净营运收入理论

D、MM理论

7、确定企业资金结构时（ ）。

A、如果企业的销售不稳定，则可较多地筹措负债资金

B、为了保证原有股东的绝对控制权，一般应尽量避免普通股筹资

C、若预期市场利率会上升，企业应尽量利用短期负债

D、所得税率越高，举借负债利益越明显

8、下列属于“净收益理论”的认识有（ ）。

A、负债程度越高，企业价值越大

B、资本结构与公司价值无关，决定公司价值的应是其营业收益

C、负债越多，企业加权平均资本成本越低

D、不论财务杠杆如何变化，企业加权平均资本成本都是固定的

9、税负利益－破产成本的权衡理论认为（ ）。

A、负债可以为企业带来税额庇护利益

B、当负债比率达到某一定程度时，息前税前盈余会下降

C、边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等，企业价值
D、负债存在税额庇护利益，因此负债比率增大，负债成本下降

10、根据财务杠杆作用原理，使企业净利润增加的基本途径有（ ）。

A、在企业资本结构一定的条件下，增加息税前利润

B、在企业固定成本总额一定的条件下，增加企业销售收入

C、在企业息税前利润不变的条件下，调整企业的资本结构

D、在企业销售收入不变的条件下，调整企业固定成本总额
11、利用每股盈余无差别点进行企业资本结构分析时，（ ）。

A、当预计销售额高于每股盈余无差别点时，权益筹资比负债筹资有利

B、当预计销售额高于每股盈余无差别点时，负债筹资比权益筹资有利

C、当预计销售额低于每股盈余无差别点时，权益筹资比负债筹资有利

D、当预计销售额等于每股盈余无差别点时，两种筹资方式的报酬率相同

12、下列有关资本结构的表述正确的有（ ）

A、净收益理论认为，负债可以降低企业的资金成本，负债程度越高，企业的价值越大

B、传统折衷理论认为，公司存在资本结构，资本结构是指公司加权平均资金成本最低，公司总价值时的资本结构
C、权衡理论认为，公司存在资本结构，资本结构是指边际负债税收庇护利益与边际破产成本相等时的资本结构，此时，公司总价值

D、营业收益理论认为，不论公司资本结构如何变化，公司的加权平均资本成本都是固定的，公司资本结构与公司总价值无关

13、企业降低经营风险的途径一般有（ ）

A、增加销售量

B、增加自有资本

C、降低变动成本

D、增加固定成本比例

E、提高售价

14、在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有（ ）

A、企业举债过度

B、原材料价格发生变动

C、企业产品更新换代周期过长

D、企业产品的生产质量不稳定

15、资本成本是企业的投资者对投入企业的资本所要求的最低收益率，从企业的角度看，资本成本是投资项目是（ ）

A、未来成本

B、实际成本
C、机会成本

D、过去成本

16、在事先确定企业资本规模的前提下，吸收一定比例的负债资本，可能产生的结果有（ ）

A、降低企业资本成本

B、降低企业财务风险

C、加大企业财务风险

D、提高企业经营能力
三、判断题

1、由于经营杠杆的作用，当息税前盈余下降时，普通股每股盈余会下降得更快。（ ）

2、企业保本经营时的经营杠杆为无穷大。（ ）
3、通过每股收益无差别点分析，我们可以准确地确定一个公司业已存在的财务杠杆、每股收益、资本成本与企业价值之间的关系。（ ）

4、当企业经营处理衰退时期，应降低其经营杠杆系数。（ ）
5、当销售额达到盈亏临界点销售额时，经营杠杆系数趋近于无穷大。（ ）
6、在各种资本来源中，凡是须支付固定性资本成本的资金都能产生财务杠杆作用。（ ）
7、在筹资额和利息（股息）率相同时，企业借款筹资产生的财务杠杆作用与发行优先股产生的财务杠杆作用不同，其原因是借款利息和优先股股息并不相等。（ ）
8、当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时，增加借入资金，可以提高自有资金利润率。（ ）

9、在平价发行债券，无筹资费的情况下，债券的税后资本成本等于其票面利率乘以（1—所得税税率）。

10、如果考虑资金时间价值，长期借款的税后筹资资本是使借款的现金流入现值等于其现金流出现值的贴现率。（ ）
11、每股收益无差别点只考虑了资本结构对每股收益的影响，但没有考虑资本结构对风险的影响。（ ）
四、计算题

1、某企业拟追加筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率3％，债券年利率为5％，两年期，每年付息，到期还本，所得税率为20％；优先股500万元，筹资费率为3％，年股息率7％；普通股1000万元，筹资费率为4％，第一年预期股利为100万元，以后每年增长4％，试计算该筹资方案的综合资金成本。

2、某企业2002年的销售收入为105万元，变动成本率为70％，经营杠杆系数为1.5，2003年销售收入比2002年增长10％。要求：（1）若保持2003年的销售收入增长率，其他条件不变，预测2004年的目标利润。（2）若2004年的固定成本上涨5％，销售收入必须增长多少，才能实现目标利润。

3、某公司今年年底的所有者权益总额为9000万元，普通股6000万股。目前的资本结构为长期负债占55％，所有者权益占45％，没有需要付息的流动负债。该公司的所得税率为30％。预计再继续增加长期债务不会改变目前的11％的平均利率水平。董事会在讨论明年资金安排时提出：（1）计划年度分配现金股利0.05元/股（2）拟为新的投资项目筹集4000万元的资金（3）计划年度维持目标资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。要求：测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。