《财务成本管理》第六章练习（1）

客观试题部分

一、单项选择题

1.避免违约风险的方法是（）。
A.分散债券的到期日
B.投资预期报酬率会上升的资产
C.不买质量差的债券
D.购买长期债券

2.某公司发行的股票，预期报酬率为20%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10%，则该种股票的价格为（）。
A.20
B.24
C.22
D.18

3.某企业于1996年4月1日以10000元购得面额为10000元的新发行债券，票面利率12%，两年后一次还本付息，每年支付一次利息，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为（）。
A.12%
B.16%
C.8%
D.10%

4.某公司股票的β系数为2.0，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司股票的报酬率为（）。
A.8%
B.14%
C.16%
D.20%

5.已知某证券的β系数等于1，则表明该证券（）。
A.无风险
B.有非常低的风险
C.与金融市场所有证券平均风险一致
D.比金融市场所有证券平均风险大1倍

解析：贝他系数是反映个别股票要相对于平均风险股票的变动程度的指标。若某证券的β系数等于1，则表明它的风险与整个市场的平均风险相同，即市场收益率上涨1%，该种证券的收益率也上升1%。

6.浮动利率债券是根据（）定期调整的中、长期债券。
A.票面利率
B.市场利率
C.同业拆放利率
D.保值贴补率

7.无法在短期内以合理价格来卖掉资产的风险为（）。
A.再投资风险
B.违约风险
C.利率变动风险
D.变现力风险

8.投资人在进行股票评价时主要使用（）。
A.开盘价
B.收盘价
C.价
D.

9.贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量（）。
A.个别股票的市场风险
B.个别股票的公司特有风险
C.个别股票的非系统风险
D.个别股票相对于整个市场平均风险的反向关系

10.股票投资与债券投资相比（）。
A.风险高
B.收益小
C.价格波动小
D.变现能力差

二、多项选择题

1.债券到期收益率是（）。
A.能够评价债券收益水平的指标之一
B.它是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获取的收益率
C.它是按复利计算的收益率
D.它是能使未来现金流入价值等于债券买入价格的贴现率

2.下列表述正确的是（）。
A.平行发行的债券，其到期收益率等于票面利率
B.如果买价和面值不等，则债券的到期收益率和票面利率不同
C.如果债券到期收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进
D.只凭债券到期收益率不能指导选购债券，还应将其与债券价值指标结合

3.股票预期报酬率包括（）。
A.预期股利收益率
B.预期股利增长率
C.预期资本利得收益率
D.预期资本利息增长率

4.等量资本投资，当两种股票完全正相关时，把这两种股票合理地组合在一起，下述表达不正确的为（）。
A.能适当分散风险
B.不能分散风险
C.能分散一部分风险
D.能分散全部风险

5.债券投资的风险包括（）。
A.违约风险
B.利率风险
C.购买力风险
D.变现力风险
E.再投资风险

6.下列关于贝他系数的表述中正确的有（）。
A.贝他系数越大，说明风险越大
B.某股票的贝他生活费数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同
C.某股票的贝他系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍
D.某股票的贝他系数是0.5，则它的风险程度是股票市场的平均风险的一半

7.由影响所有公司的因素引起的风险，可以称为（）。
A.可分散风险
B.不可分散风险
C.系统风险
D.市场风险

8.按照资本资产定价模式，影响特定股票预期收益的因素有（）。
A.无风险的收益
B.平均风险股票的必要收益率
C.特定股票的β系数
D.财务杠杆系数

9.若按年支付利息，则决定债券投资的年到期收益率高低的因素有（）。
A.债券面值
B.票面年利率
C.购买价格
D.偿还年限

10.从财务管理角度看，政府债券不同于企业债券的特点包括（）。
A.流动性强
B.抵押低用率高
C.可享受免税优惠
D.违约风险大

三、判断题（本类判断正确的得1分，判断错误的扣1分，不答不得分也不扣分）

1.有一种股票的β系数为1.5，无风险收益率10%，市场上所有股票的平均收益率为14%，该种股票的报酬率为16%。
A.正确
B.不正确

2.假设某种股票的贝他系数是0.5，则它的风险程度是市场平均风险的一半。
A.正确
B.不正确

3.当票面利率大于市场利率时，债券发行时的价格大于债券的面值。
A.正确
B.不正确

4.债券的价格会随着市场利率的变化而变化。当市场利率上升时，债券价格下降；当市场利率下降时，债券价格会上升。
A.正确
B.不正确

5.证券投资是购买金融资产，这些资金转移到企业手中后再投入生产活动，因此，又称作间接投资。
A.正确
B.不正确

6.股票投资的市场风险是无法避免的，不能用多角化投资来回避，而只能靠更高的报酬率来补偿。
A.正确
B.不正确

7.贝他系数反映的企业特有风险可通过多角化投资分散掉，而市场风险不能被互相抵消。
A.正确
B.不正确

8.市场风险源于公司之外，表现为整个股市平均报酬率的变动；公司特有风险源于公司本身的商业活动和财务活动，表现为个股报酬率变动脱离整个股市平均报酬率的变动。
A.正确
B.不正确

9.股票价格主要由预期股利和当时的市场利率决定，此外股票价格还受整个经济环境变化和投资者心理等复杂因素的影响。
A.正确
B.不正确

10.政府发行的债券，由于有政府作担保，所以没有违约风险。
A.正确
B.不正确

主观试题部分

四、计算题

1.A公司股票的β系数为2.5天，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。要求：

（1）计算该公司股票的预期收益率。

（2）若该股票为固定成长股，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？

（3）若该股票未来三年股利成零增长，每期股利为1.5元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为6%，则该股票的价值为多少？

2．某投资人1998年欲投资购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A、B公司1997年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，1997年A公司税后净利为800万元，发放的每股股利为5元，市盈率为5，A公司发行在外股数为100万股，每股面值10元；B公司1997年获税后净利400万元，发放的每股股利为2元，市盈率为5，其对外发行股数共为100万股，每股面值10元。预期A公司未来5年内股利恒定，在此以后转为正常增长，增长率为6%，预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%。假定目前无风险收益率为8%，平均风险股票的必要收益率为12%，A公司股票的贝他系数为2。B公司股票的贝他系数为1.5。

要求：

（1）通过计算股票价值并与股票价格比较判断两公司股票是否应购买。

（2）若投资购买两种股票各100股，该投资组合的预期报酬率为多少？该投资组合的风险如何（综合贝他系数）？