银行理财市场发展对金融稳定和监管提出挑战

过去几年中快速发展的银行理财市场，已在中国内地个人金融理财市场占据了重要地位。中国人民银行上海总部调查统计研究部、金融稳定部主任凌涛认为，银行理财市场的发展对货币政策、金融稳定和金融监管提出了新的挑战。
凌涛是在近日举行的第一届银行理财高峰论坛上作上述表示的。凌涛说，银行理财产品和股票、基金已基本上形成了个人理财“三足鼎立”的态势。银行理财产品的出现与创新不仅拓展了企事业单位和居民的投资渠道，拓宽了银行的业务范围，增加了银行的盈利渠道，更作为各金融市场的“桥梁”大大推动了金融创新。
凌涛认为，银行理财市场的发展对货币政策、金融稳定和金融监管提出了新的挑战。
首先是银行理财市场的发展可能降低货币政策的效应，金融创新也会降低货币供应量与宏观经济变量之间的相关性，从而增加货币政策制定和执行的难度。
其次，银行理财市场的发展使维护金融稳定的任务变得更为繁重。金融创新使得风险更容易在金融机构之间互相传染，在不同市场之间传递，进而可能导致局部金融风险转变为全局性风险。
再次，银行理财等金融创新活动强化了监管部门的信息劣势，监管部门将因此付出更高的监管成本。银行理财市场的发展还对分业监管模式提出了挑战，并有可能造成监管的“真空”地带，或者形成监管的重叠。
在分析银行理财市场发展时，凌涛表示，商业银行在设计金融创新产品时，应注意风险与收益之间的平衡；应注意细分市场，针对不同类型的投资者推出不同的金融产品；应尽到信托责任，始终把客户的利益放在第一位。
凌涛说，央行在制定、执行货币政策时需要考虑银行理财市场和金融创新的影响。面对新的经济金融环境，需要不断完善货币供应量和金融统计体系，合理估计金融创新对货币政策的影响，并采取合适的措施对冲这些影响。从长远来看，需要完善中国货币政策操作体系，稳步推进利率市场化步伐，建立价格型为主的体系，尽量减少数量工具的应用，进而减少金融创新对货币政策的影响。