金融风险管理是什么

财务风险管理是营利性组织和非营利性组织之间衡量和控制风险和收益的得失。财务风险管理是财务语言的核心。随着金融一体化和经济全球化的发展，金融风险日益复杂和多样化，金融风险管理的重要性日益突出。

财务风险管理是营利性组织和非营利性组织之间衡量和控制风险和收益的得失。财务风险管理是财务语言的核心。随着金融一体化和经济全球化的发展，金融风险日益复杂和多样化，金融风险管理的重要性日益突出。

财务风险管理包括财务风险的识别、计量和控制。由于金融风险对经济、金融乃至国家安全的负面影响，许多大型企业、金融机构和组织、各国政府和金融监管部门都在积极寻求金融风险管理的技术和方法，以有效识别、准确计量和严格控制金融风险。随着现代经济对金融业的依赖程度越来越高，金融风险管理已经成为工商企业和金融机构的核心竞争力之一，也成为包括数学、信息科学、金融理论和实践在内的广大学术界共同研究和关注的重要课题之一。

金融风险管理的起源

金融风险管理的产生和发展主要得益于以下三个原因:第一，在过去的30年里，世界经济和金融市场的环境和规则发生了巨大的变化。金融市场大波动频繁发生，催生了对金融风险管理理论和工具的需求；其次，经济学特别是金融理论的发展，为金融风险管理奠定了坚实的理论基础。最后，计算机软硬件技术的快速发展为风险管理提供了强有力的技术支持和保障。

30年来，世界经济环境主要在以下两个方面发生了变化:一是二战后，世界经济一体化浪潮席卷全球。世界各国的经济开放度在逐渐提高，任何一个国家的经济发展和经济政策制定都受到外部经济环境的制约；其次，20世纪70年代初，布雷顿森林体系的崩溃宣布了全球范围内固定汇率制度的衰落。从此，公司和个人都要面临汇率风险等各种金融风险。特别是近十年来，发生了几次震惊世界的大规模金融危机，如1987年美国“黑色星期一”股市崩盘、1997年亚洲金融风暴等。这些事件对世界经济和金融市场的健康发展造成了巨大的损害，同时也使人们认识到金融风险管理的必要性和紧迫性。

自20世纪70年代以来，新古典经济学在经济研究中占据了主流地位。新古典经济学建立了一套基于信息和不确定性的经济分析框架，使人们重新审视传统的经济发展理论和模型。同时，自20世纪60年代以来，金融学被确立为一门独立的学科。在此期间，大量经典的金融理论和模型被金融理论家和实践者广泛接受和应用。比如20世纪60年代被称为“有效资本市场之父”的尤金·法玛(Eugene Fama)提出的“有效市场假说”，威廉·夏普(william sharpe)和约翰·林特纳(John lintner)创造的“资本资产定价模型”，斯蒂芬·罗斯(stephen ross)的“套利定价模型”，以及布莱克-斯科尔斯(Black-Scholes)期权定价模型(Option Pricing Model)。上述经济金融理论的建立，为金融风险管理理论和工具的发展奠定了坚实的理论基础。

同时，随着计算机硬件技术和软件开发能力的快速发展，人们有了借助数学模型、仿真等手段解决各种金融风险管理问题的能力，这直接导致了20世纪一门新学科——“金融工程”的产生和发展。

风险和金融风险的定义和分类

(一)金融风险的定义。所谓风险是指未来结果的不确定性，如未来收益、资产或债务价值的波动性或不确定性。财务风险是指企业未来收益的不确定性或波动性，与金融市场的波动性直接相关。一般来说，收入的不确定性包括利润的不确定性和损失的不确定性。需要注意的是，人们更关注的是现实中损失的可能性。

(二)金融风险的分类。金融风险有很多种。根据不同的标准，金融风险可分为以下几类:

(1)根据金融风险的根源，包括静态金融风险和动态金融风险。静态金融风险是指自然灾害或其他不可抗力造成的风险，基本符合大数定律，可以准确预测。动态金融风险是宏观经济环境变化引起的风险。发生的概率和每次发生的影响随时间变化，很难准确预测。

(2)根据金融风险的范围，包括微观金融风险和宏观金融风险。微观金融风险是指参与经济活动的主体由于客观环境的变化、决策失误或其他原因而丧失资产和声誉的可能性。宏观金融风险是所有微观金融风险的总和。

(3)根据金融机构的类型，包括银行风险、证券风险、保险风险和信托风险。

金融风险管理的理论基础

为什么要进行金融风险管理。在早期的金融理论中，金融风险管理是不必要的。默顿·米勒和莫迪里阿尼(1958)指出，在一个完美的市场中，对冲或对冲等金融操作不会影响公司的价值。这里的完美市场是指没有税收和破产成本，所有的市场参与者都有完整的信息。因此，公司的管理者没有必要去管理财务风险。类似的理论也认为，即使短期内会有小的波动，但从长期来看，经济运行会沿着平衡的状态运行，因此为防止短期经济波动的损失而进行的风险管理只会是资源的浪费。这种观点认为，长期不存在财务风险，所以短期财务风险管理只会抵消公司的利润，从而降低公司的价值。然而，在现实经济生活中，金融风险管理越来越受到学术界和实务界的关注。金融市场监管者和金融市场参与者对风险管理理论和方法的需求正在上升空。倡导金融风险管理的各方认为，风险管理的需求主要基于以下理论基础:

现实的经济金融市场并不完善，风险管理可以提升公司价值。实体金融市场的不完善主要体现在以下几个方面:一是实体市场存在各种税收。这些税会影响公司的价值。从这个角度来看，米勒和莫迪里阿尼的理论假设不适合实际经济情况。其次，现实市场中存在交易成本。最后，在现实市场中，金融参与者不可能获得完整的信息。因此，管理金融风险是非常可能和必要的。

财务风险管理流程

金融风险的管理过程大致需要三个步骤:确立管理目标、进行风险评估、控制和处置风险等。：

(一)财务风险管理的目标。金融风险管理的最终目标是在识别和计量风险的基础上，控制可能出现的金融风险，编制处置方案，从而防范和减少损失，保证货币资金和经营活动的稳健筹集。

(二)财务风险评估。金融风险评估是指对金融风险识别、金融风险计量、各种风险处置工具选择和金融风险管理对策的评估。(1)风险识别。金融风险识别是指在实地调查研究的基础上，通过各种方法对潜在和明显的风险进行系统分类和综合分析。(2)风险度量。是指对金融风险的可能性或损失的范围和程度进行估计和计量，对不同程度损失的可能性和后果进行定量分析。(3)金融风险管理对策的选择。在前两个阶段的基础上，根据财务风险管理的目标，选择并优化组合各种财务风险管理工具，提出财务风险管理建议。这是财务风险评估最重要的阶段。

(3)金融风险的控制和处置。金融风险的控制和处置是金融风险管理的对策范畴，是解决金融风险的途径和方法。一般分为控制法和金融法。(1)控制方法。它是指在损失发生之前，实施各种控制工具，消除各种隐患，降低财务风险因素，最大限度地减少损失严重后果的一种方法。主要途径有风险规避、损失控制、风险分散。(2)金融法。是指在金融风险事件造成损失后，利用金融工具及时补偿损失，以促进尽快恢复的一种方法。

金融风险管理面临的挑战

近年来，金融风险管理的理论和方法在金融行业具体风险管理的应用中取得了巨大成功，同时，主流金融也为金融风险管理提供了许多重要的理论支持。然而，主流金融中占主导地位的理论基石是“有效市场假说”。根据这一理论，投资者是完全理性的，在一定风险水平下追求最大收益；金融资产的价格已经反映了所有的公开信息，价格变动互不相关，收益率服从正态分布。然而，自20世纪70年代以来，世界金融市场出现了一些无法用有效市场假说解释的异常现象，如周末效应、一月效应和明显的价格波动自相关特征。金融市场的这些异常现象对基于“有效市场假说”的主流金融提出了严峻挑战，同时也对基于主流金融理论的现代金融风险管理提出了质疑。

20世纪后期，为了克服主流金融学在解释实际金融市场异常现象方面的不足，一种被称为“新金融”的研究逐渐蓬勃发展起来。

“新金融”研究的代表学派主要包括20世纪后期出现的“行为金融”学派和20世纪90年代出现的“经济物理学”学派。其中“行为金融学”的研究是以心理学中的发现为基础，辅以社会学等其他社会科学观点，试图解释实际金融市场中传统金融理论无法解释的各种异常现象。而“经济物理学”是将物理学的理论、方法和模型应用于经济学和金融学的一门新兴学科。新金融研究对现代金融风险管理的挑战主要是针对金融风险的度量。因为一旦财务风险暴露的度量发生偏差，下一步针对风险暴露的风险管理活动就可能失败。因此，风险度量在整个金融风险管理活动中起着关键作用。

对新金融的研究表明，金融风险的相对测度和绝对测度在理论和实践上都存在缺陷。比如风险的相对度量只是一个相对比例的概念，并不能回答某项资产或投资组合的风险有多大。此外，相对计量指标对计量对象的依赖性很强，无法计量涉及不同市场因素或不同类型金融产品组合的风险，因此无法比较不同资产的风险。就绝对测度指标而言，当实际市场中资产收益率的分布不满足正态分布时，方差和VaR指标的准确性会大大降低。在正态分布假设下计算的VaR往往低估了实际风险。