从巴菲特买入西方石油来看中国海油

特别说明：本文是一篇命题作文，笔者花了几天搜索、学习、整理形成，文中提到的具体个股仅为示例用，不能直接用来作为买卖决策主要依据，请看护好各自的钱袋，保护好自己的血汗钱。

巴菲特买入西方石油

关于巴菲特买入西方石油的全过程老唐近期有过系统梳理，详情请阅读《从巴菲特持续加仓西方石油说起......》，具体内容我就不赘述了，我重点说下我的理解：

①、矿业类股票曾是巴菲特和芒格早年的重点投资对象

②、公开资料组巴菲特和芒格很少谈及矿业类股票的投资逻辑、估值逻辑等

③、芒格提到投资矿业类股票具有一定的抗通胀效果

④、但是具备强大竞争优势的消费类优秀企业，防通胀效果会更好

石油价值与价格

①、在全球能源需求结构中，油气仍将在较长时间内占据主要地位。

②、世界油气需求有望保持增长，尤其是中国油气需求为公司发展提供了广阔空间。

③、2022年在地缘政治冲突加剧等因素的影响下油价处于高位运行

④、壮士观点：

a、石油基本70%以上用途做汽油用的，汽油属于消费品

b、石油价格过去定价权主要在美国手上，后来OPEC扩容成OPEC+后话语权开始大增

c、石油价格的涨跌影响消费国和制造业国家。石油价格涨，欧美等国汽油价格也会涨，中国日本印度等制造业国家原材料价格也会涨。过去两年石油价格大涨，对西方CPI贡献很大，可是对中国影响反而并不大，对日本影响反而比较大，中日韩三国国际分工其实差不多

d、去年巴菲特买入西方石油时间点来看，并不是个好的时间点，如果不是巴菲特买入我认为西方石油价格至少比现在低15%以上

e、石油价格大涨的时间段，中国石油股价并没有跟涨，西方石油价格上涨跟国外CPI上涨倒是同步

f、这么看中国石油定价就比较复杂了，里面影响因素很多，变量也多，想研究写深点难度不小，有挑战性。不像煤炭，逻辑简单多了

g、中国三大油的定价肯定和西方石油定价逻辑不一致的，这方面不能照搬巴菲特买西方石油的逻辑，这是两码事。我估计更多要从制造业角度而不是消费端角度看中国三大油。我刚简单看了下，2021年9月份中石油股价涨了24%，这个月中国制造业火力大开，出现限电。

h、这个分析难度太高了，影响因素太多了，而且有几个因素力量差不多

中国海油

①、中国海油是一家专注于油气勘探、开发和生产的上游公司，是中国海上主要油气生产商，以储量和产量计，也是世界最大的独立油气勘探开发公司之一。

②、2022年营业收入4222亿，增72%；归母净利润1417亿，增102%。得益于量价齐升，经营业绩非常漂亮。

为确保股东回报，在各年度建议股息获股东大会批准的前提下，2022年至2024年，本公司全年股息支付率预计将不低于40% ；无论本公司的经营表现如何，2022年至2024年，全年股息绝对值预计不低于0.70港元／股（含税）。

2022年全年派发股息1.45港元/股，A股股息率7.54%，H股股息率12.35%。

③、分季度经营业绩平稳推进

④、2022年公司油气销售收入、油气价格及销量

⑤、过去三年公司实际发生的资本支出

⑥、展望2023：

a、受多重因素影响，全球经济增长动能持续转弱，多国通货膨胀高企，金融危机风险加剧。

b、中国经济发展长期向好，将为世界经济发展注入强劲动能，并对能源需求增长提供有力支撑。

c、全年预计资本支出为1000-1100亿元人民币，产量目标为650-660百万桶油当量。

⑦、主营业务构成

⑧、阶段涨幅与股东人数

今年以来15.59%，近一年80.02%，上市以来（2022年4月21日上市）80.05%

⑨、公司经营业绩主要受产销量、油价、地缘政治等因素综合影响，上市时间太短，股价波动影响因素就更多了。简单粗暴的套用老唐转述的席勒市盈率估值肯定是不合适的。我姑且一算，算是给这篇文章结个尾，以示文章观点的不成熟。

我也懒得去查最近十年净利润了，直接从雪球上查到了2018~2022年净利润：526.75+610.45+249.57+703.2+1417=3506亿

年均净利润：700亿

买点：700*0.8*25*0.7=9800亿

卖点：700*0.8*25*1.5=2.1万亿

当前市值：8357亿

这么看公司估值目前处于低温，叠加中国特色估值体系建设带动作用，是可以考虑买入的，

但是最后还是要说明一下，我是不会买上市不满三年的股票的，除非打新中了签。

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