$海螺水泥(SH600585)$ 去年2、3季度都对海螺进行了预测（应该说是猜），现在回头看，每次都是错的所以王文说：一...

$海螺水泥(SH600585)$

去年2、3季度都对海螺进行了预测（应该说是猜），现在回头看，每次都是错的

所以王文说：一个行业如果出问题的时候，一定不要去低估他问题的残酷度（老巴说：厨房里如果有蟑螂，绝对不会只有一只），还有不能低估他股价下跌的长度（比如中概、煤炭、电信等）。所以低估值，高分红才显得那么重要。这也是海螺发年报披露提升分红比例后，再来兴趣的原因…

整理下今天的聊天

1：问：近几年行业持续扩张导致产能严重过剩，错峰生产不能落实到位，效果不佳，原材料很难有大幅度回调。公司对整个行业今年的行情包括中短期怎么看？公司如何应对？

答：（1）去年经过3、4季度产能严重过剩，价格回落到成本价以下，其实4季度很多水泥企业都是亏损的（只是报表调节了），海螺有成本优势，所以在整个行业亏本的情况下，公司还能赚钱。

（2）经过去年3、4季度包括今年1季度后，很多企业亏损严重，也意识到了错峰生产的重要性。去年不配合的企业，今年主动要求参与调节。所以的今年的错峰生产效果应该会比较明显。

（3）煤炭等原材料最近跌了不少，但估计今年还会在高位运行，所以成本端会有压力。

（4）短期看，今年水泥整个行业应该是持平或微涨。目前还没有看到可以大幅上涨的驱动因素。

（5）长期看海螺有成本优势，规模优势，随着碳中和，环保趋严，增加小企业成本。未来水泥行业肯定会像龙头集中。公司有强大的现金流，可以收购优质企业、发展新能源、做强上下游产业链、东南亚发展。这些都是公司未来的增长点。

2：问：公司体量太大了，海外业务只占公司2%左右的份额，包括新能源、骨料等上下游产业链占比都是很小的。

答：现在外面扩产的水泥企业的造价成本很高，未来每年折旧会吞噬利润，包括碳中和与环保的投入都会增加他们的成本。公司投资的厂房设备大部分在2010年左右，都是做10几年折旧的，也就是再过几年，有很多不需要折旧的部分都会变成利润。还有公司拿矿的成本很低，早期先行业投入规范的环保等，所以成本优势更显著。未来，整个房地产行业肯定是下滑的，但是公司能降本增效，利用公司的成本优势以及现金流优势，在保住公司原有的市场的基础上，继续向外并购或扩张。发展上下游、新能源、东南亚市场。


小结一下：这么看，最坏的时候应该已经过去了（2022年），今年最差也就是持平，未来3年内，毛估估赚个200多亿应该是大概率事件吧？即使是最坏的打算，三年持平，股息率也不比银行差。况且，股息率还有提升的空间。（业绩下滑，股息率提升，对这样的公司更放心了）当然，如果因为三年业绩持平，股价继续下跌，那么这可就是投资者（与投机者无关）幸事啊

低估值、高股息、高现金流、诚实放心的管理层，这样的企业沃尔特是不是该加仓了？

虽然每次（每一次）都猜错，但是还是不得不继续猜测（总能猜对一次吧？）