经济周期在股票市场的运用和理解（摘录）1

1.股票价格的波动影响消费和投资水平，因此股票价格是社会总需求中的一个重要因素。股票价格上涨会造成财富效应，并影响边际消费倾向。股票价格上涨往往会刺激投资，其效果相当于降低利率或提高资本的边际效率。股票市场的现价相对于资本品供应价格的浮动，将对新的资本品的投资产生影响。

有一点非常重要，你一定要注意这种因果关系：我所谈论的周期，包括一系列事件，每个事件都会引发后续的事件，前是因，后是果。但是同样重要的是，不同领域的周期都有一系列事件，从而导致不同领域形成不同的周期，一个领域的周期变化，又会影响其他领域的周期。因此，经济周期会影响企业盈利周期；企业盈利周期又会影响上市公司公告的盈利数据；上市公司公告的盈利周期又会影响投资人的态度；投资人的心态周期又会影响市场波动；市场波动周期又会影响获得信贷的松紧程度……而信贷周期又会影响经济、企业、市场。

2.短期利率上涨大约 两个月 之后，货币供给增速与股票价格开始下行。股票价格与货币供给增速的下行将导致经济的放缓，大约1年之后，利率开始下跌。短期利率下跌之后，货币供给的增速与股票的价格几乎会同时出现上涨。

债券收益率的走势是股票市场中非常实用的领先指标。债券收益率的波谷领先于股票价格的波峰；而债券收益率和通货膨胀的波峰又领先于股票价格的波谷。这就是领先指标（股票市场）与落后指标（债券收益率和通货膨胀）的典型关系。

由于公用事业类股票的投资重心集中在装备和基础设施上，因此，这类股票对利率的走势是非常敏感的。如果经济和货币状况具有加息的倾向，公用事业类股票就会通过先于整体市场下跌的方式提前启动。

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