430亿美元！辉瑞终于拿下这家龙头

3月13日，辉瑞公司宣布，同意以430亿美元收购ADC领域龙头公司Seagen，以加强其癌症治疗项目。这是ADC药物领域迄今为止规模最大的一笔收购交易。

据悉，双方已达成最终合作协议，预计2023年底或2024年初完成交易。辉瑞预计，到2030年，Seagen的销售额有望超过100亿美元。

值得一提的是，以Seagen 3月10日172.61美元的收盘价计算，此项并购溢价近33%。Seagen 2001年在纳斯达克上市，至今股价最高涨幅达98.5倍。

ADC领域持续火热

事实上，Seagen 一直以来都是各大药企眼中的“香饽饽”。早在去年6月，就曾有消息传出，默沙东拟以400亿美元的价格收购Seagen，但双方未能就价格达成一致，最终收购告吹。同年，赛诺菲也曾与Seagen就三种癌症靶点药物达成合作。

公开资料显示，Seagen 早在1997年便开始布局ADC领域。截至目前，Seagen 拥有四款癌症治疗药物，其中三种疗法为ADC药物。2022年，Seagen 的销售额接近20亿美元，预期今年总体收入将达约22亿美元。按年增长12%计算，辉瑞相信，Seagen 可在2030年时营收有望超过100亿美元，并在之后实现显著增长。

当前，ADC药物被视为市场的下一波重磅药品，成为众多跨国药企及创新药企涌入的新赛道，市场规模也不断扩大。根据弗若斯特沙利文数据，2019年全球ADC药物的市场规模为28亿美元，预计于2030年将达到207亿美元，年复合增长率为20%。

而 Seagen 在ADC领域深耕多年，积累了大量的ADC相关专利。根据 NextPat 专利数据库检索显示，Seagen 拥有超过100件专利，且专利申请量逐年递增，其申请的专利类型对ADC赛道的覆盖非常全面，包括化合物、序列、医药用途和组合物等类型的专利。

辉瑞的新布局

对于手握大量资金的辉瑞来说，此次交易的达成其实并不令人意外，而且也符合其一直以来“买买买”的特性。尤其在近二十多年时间，辉瑞都是通过收购支撑业绩。比如首个百亿品种——立普妥，正是辉瑞通过收购华纳兰伯特获得的，这也是辉瑞最为人称道的案例之一。

2002年，辉瑞以600美元收购法玛西亚（Pharmacia），将其关节炎治疗药物Celebrex（塞来昔布）收入囊中，成就了辉瑞“宇宙药厂”的美名；2009年，辉瑞以680亿美元收购惠氏，获得了Enbrel（依那西普）和肺炎疫苗 Prevnar 13 等明星产品，开始进军生物制药领域；2022年，辉瑞以116亿美元收购了Biohaven，补充其眼科疾病产品线……

有媒体预计，此次成功实现对 Seagen 的收购，或将使辉瑞的早期肿瘤临床业务增加一倍。

不过，辉瑞之所以大手笔斥资收购，背后主要原因还与其新冠业务急剧下降有关。

从辉瑞2022年的千亿营收分析来看，两款新冠产品的业绩贡献超过了一半。但是随着疫情的逐渐缓解，公司未来的业绩可谓前景未明。如果剔除新冠产品，辉瑞的制药业务增长不到3%，后续管线乏力，缺少重磅支撑，而且更重要的是，几大核心产品都将面临专利悬崖以及竞争的压力。公司预计到2030年收入将下降170亿美元。

正是这些因素的叠加，辉瑞才不断加大并购力度。而且辉瑞认为，肿瘤将是医药行业最大的增长市场。

参考资料：

[1] 证券日报：《ADC药物领域持续火热 辉瑞拟430亿美元收购Seagen》

[2] 中国基金报：《万亿巨头辉瑞斥资千亿拿下百倍大牛股 全球药企竞逐ADC药物领域》

[3] 医药健闻：《430亿美元！全球最大药企辉瑞宣布收购ADC领域龙头Seagen》

[4] 第一财经：《辉瑞拟430亿美元收购Seagen，押注抗癌“导弹”药物》

[5] 深蓝观：《新冠之后，辉瑞还剩下什么？》