段永平：我相信我看到和理解的东西，当你对眼下迷惘时，试试往更远的时间看

导读：

过年之前回了两趟老家，第一次是贴对联，第二次是是上坟，回老家有一件事情感触特别深，每次回去都能看到一个小朋友，这个小朋友14岁上6年级，又瘦又高，第一次看到跟着姥爷手里拿着一把镰刀和篮子，好像是去地里割东西刚回来，第二次看到在他们家大门口，手里拿着一个馒头一直再吃。

此时此刻我想起《滚雪球》里巴菲特的一段话：这些纤夫里面本来应该产生另一个比尔盖茨，但是因为他们出生在这里，命中注定是要一辈子牵船过日子，他们没有我们这样的机遇，我们能过上现在的生活真是太幸福了。

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来源：石头的投资

言归正传，接下来说说段永平2022年的语录。1、 你可以拿着现金等贬值，也可以买别的“涨得更快”的票？我了解的公司有限，觉得从未来10年的角度看，目前拿着茅台或买入茅台大概率应该比拿着现金好。点评：投资就是比较，永远把现金放在更高的收益标的上，如果你有1万块钱，有以下三种情况：①在床底挖一个洞埋起来，20年之后还是1万块钱。②存在银行买国债，假设平均利息是6%，1*1.06^20。③投资沪深300，过去10年大概是8%，1*1.08^20。所以只要你能找到年回报大于8%都是可以投资的，但是国债是没有风险的，而投资可能会血本无归。

2、做固定收益是一定会输给通胀的，所以长期而言是错的。但是，如果你实在是找不到愿意投的公司，那投固定收益也是一个选择，肯定比拿着现金放在保险柜里好。

点评：巴菲特对投资的三种分类，第一种是货币类资产，是最危险的；第二是期待别人以更高的价格买走，比如黄金、古玩字画等；第三种是生产性资产。

3、对一个公司而言，去找到（开发）能够长期满足用户需求的产品就是做正确的事情。如何找到是如何把事情做对的范畴。

点评：第一被需要，第二不可取代，第三有定价权。

4、只要产品文化不变，茅台谁管都会不错的。

点评：傻瓜都能经营的公司是好公司

5、在我的理解里，苹果的商业模式非常强大，未来的复利回报大概率是会高过长期美国国债的。我总是习惯把美国长期国债作为第一机会成本（就是最低的意思，我如果看不到公司的长期盈利是能超过长期国债的，我就会直接过滤掉），苹果作为第二机会成本。所以除非看到未来几十年会好过苹果的公司，不然我不愿意换的。点评：估值（投资）就是比较，永远把资产放在更高的收益上。

6、我个人觉得游戏市场有点下滑是正常的。游戏无非就是时间，有些人可能在别的事情上（比如短视频）花很多时间，于是在游戏上就花少了呗。

点评：游戏和酒、烟草、咖啡都具有上瘾性质。

7、我能理解短视频的厉害。我前段时间看微信里的短视频有时候不小心也能看几个小时。估计这个对游戏也有影响。

不知道短视频这个产品能持续多久，我自己已经不太看了。点评：抖音日活大概是6-7亿，平均每人每天花费40-60分钟在抖音上。

8、（谈阿里京东的商业模式）以前我觉得阿里好一些，现在觉得他们都不完美，但都还过得去。仔细想来，非要比较的话，感觉上我还是觉得阿里好一点点。

不过，我对两家公司的了解其实都不够，尤其是其他电商依然能够起来这点让我蛮困惑的，似乎电商的护城河不是很宽的样子，很难下大决心投大比重。点评：电商是一块大蛋糕，如果你要说难做，为啥还有拼多多能崛起？

9、我依然不是太懂拼多多的商业模式，所以加不加仓和目前价格没啥关系，毕竟已经有很多在手了。

现在距离我说的“给他10年”的时间应该已经过去两三年了吧？那就再看个7-8年，看看我这个“风投”结果到底是什么。点评：我也不懂。

10、我依然觉得特斯拉未来是个苦生意，商业模式不是那么好，尽管他们做成这样已经很了不起了。

点评：特斯拉很了不起，但是汽车不是一个好生意，非常难做，参考1999年巴菲特在太阳谷的演讲。（期乐会官方微信公众号平台ID：qlhclub）汽车是20世纪上半叶最重大的发明。它对人们的生活产生了巨大的影响。如果你在第一批汽车诞生的时代目睹了国家是如何因为汽车而发展起来的，那么你可能会说，“这是我必须要投资的领域。”但是，在几十年前的2 000多家汽车企业中，只有3家企业活了下来。而且，曾几何时，这3家公司的出售价格都低于其账面价值，即低于当初投入公司并留存下来的资金数额。因此，虽然汽车对美国产生了巨大的正面影响，但却对投资者产生了相反的冲击。从1919年到1939年，美国约有200多家航空公司。想象一下，当你处在小鹰号时代，你是否能预见航空业的未来发展。你可能会看到一个你做梦都想不到的世界。不过，假设你有此远见，你预见到所有这些人要么希望坐着飞机走亲访友，要么希望离家远走高飞，或者你预见到了任何可以在飞机里做的事。然后，你决定这就是你要投资的领域。历史上，对航空企业的所有股票投资都赚不到钱，和几年前的情形如出一辙。事实上，截至1992年，所有航空公司的合并净利是零，没错，连一毛钱也没赚过。

11、VR出来的头几年我还是花了一些时间去了解的，甚至还去附近几个大学的实验室看过，直觉就是这个产品的受欢迎度恐怕会有点像立体电影。

一转眼又过去了好几年，当初的感觉还是没能被改变什么。点评：赚钱，赚钱，还是赚钱。（期乐会官方微信公众号平台ID：qlhclub）

12、福耀玻璃商业模式一般般，产品很难有差异化。 

点评：曹德旺先生是一位了不起的企业家，但做玻璃是一般的生意。

13、证券公司网站为什么会亏钱呢？照说就是个收手续费的生意，难道是获客成本太高？还是手续费太低？

这种生意的商业模式不是很好，产品差异化太小。老虎证券的界面太复杂，似乎想把尽可能多的功能放在界面里，让人眼花缭乱，不是我喜欢的那种。点评：证券公司差异小，光证券公司几十家，你是用谁还是不用谁。另外证券公司是周期性行业。

14、我不太懂高盛的商业模式，不知道什么是他们的差异化和护城河，对他们的企业文化也不太了解。简单讲，从来没打过生意上的交道，但见过里面的人似乎都蛮牛的。

点评：投资行业还是非常复杂的，要想赚钱其一牛市来了，其二基金经理特别牛叉。

15、（投资房产收租是否是比较容易理解的投资）是的，好理解但不一定是个好的商业模式。我绝对不会做这个生意，因为太烦了。

不过，这个生意在规模小的时候应该是很有机会打败通胀的。点评：中国的住宅，40-50倍的市盈率，每年增长2-3%，这样算下来不划算！

16、作为投资，不太了解爱马仕，虽然也有一些这个牌子的产品，比如皮带，毛衣啥的。个人对爱马仕不依赖，感觉不出像茅台一样的商业模式。以后有机会可以留意一下。（期乐会官方微信公众号平台ID：qlhclub）

点评：奢饰品也是非常顶级的生意，品牌有四个阶段：①品牌就是认知，代表了基础保障。②品牌就是优选，基础的议价能力。③品牌就是品类，一个品牌就是一个行业。④品牌即身份，这一类品牌拥有非常高的溢价，远远脱离成本。奢侈品就是④，拥有很高的溢价，根据时代集团的招股说明书，一个奢侈品手袋的成本可能在200人民币左右，但是可以卖几万块。

17、伟大的公司要惜卖！伟大的公司卖掉后大概率很难买回来，而且因为手里拿着现金，很可能会投到没那么好的生意，损失会有可能是双重的。

点评：好公司就像钻石一样稀有，一旦发现了钻石，我们为什么要把它卖掉呢？当你把那么好的钻石都卖掉以后，你去买什么呢？所以我们很多投资人说高抛低吸，牛市里面最高点我们要把它卖掉。低点我们再把它接过来，想法是正确的，理论也是正确的，但是实际上做不到。因为人都不是神，不知道未来会发生什么事，一个做不到的理论，实际上就是悖论。

18、产品最重要，没有好的产品企业很难活的好。有了好的产品当然还是要建立渠道去卖的。没有好的产品，很难建立好的渠道，反之亦然。

点评：投入一定，产出无限大，一款或者几款产品一直卖卖卖。（期乐会官方微信公众号平台ID：qlhclub）

19、记得做太阳能硅片的公司曾经很热，甚至还有人成过中国首富。 

当时有朋友问我怎么看，我说我的观点很简单，他们的产品几乎没有差异化，未来必然要面对激烈的价格战，很难是好的商业模式，所以我不碰。点评：差异化小的生意不要投，比如航空也、零售业。

20、当你需要问是不是投机的时候，那就是投机，当然也可以叫投资在机会上。

点评：投机不缺德、不犯法，也发不了家。

21、如果公司还是那个公司，你因为股价跌了而卖了的这种行为其实就是投机，因为涨了又买回来也是投机。

这么折腾，长期来说大概率是会少赚钱的（如果能赚到的话）。点评：假设你拥有某一私人企业一小部分股权，成本为1000美元。你的一位合伙人（名叫市场先生）是一位非常热心的人，他每天会根据他所判断的价值提供你卖出或买进的机会。有时根据对该企业发展前景的了解，他的价值判断相当合理公正；但另一方面，市场先生也经常会受到热情与恐惧的影响，而提供给你似乎有点愚蠢的价位。

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