读财报系列--财务指标之安全性分析

安全性分析

所谓的安全性指企业是否具备及时偿还短期债务的能力。短期债务即一年内或一个营业周期需要偿付的流动负债，而企业能够用于偿还流动负债的资产是流动资产。因此安全性分析主要观察流动资产和流动负债的关系，常见指标主要为流动比率和速动比率

流动比率 = 流动资产/流动负债

速动比率 = （流动资产-存货）/速动负债

一般财务书本均认为流动比率在2左右，速动比率在1左右，企业属于比较理想状态。比例过高说明流动资产未能有效利用，太低说明企业有短期偿债风险。实际上没这么复杂，安全性既然表达的是企业偿债能力，投资者只需要关注现金债务比即可：

现金债务比 = 现金及现金等价物/有息负债 1

或者适度放宽为：

(现金及现金等价物+可快速变现金融资产净值)/有息负债 1

或者适度放宽为：

(现金及现金等价物+可快速变现金融资产净值)/一年内到期有息负债 1

上述公式背后的意义是公司的现金及现金等价物及持有可快速变现的金融资产合计可以覆盖一年内到期的有息负债就是基本安全。保守一些可以考虑要求覆盖全部有息负债。至于无息负债主要是经营活动中产生的经营性负债，它是企业在产业链的强势地位的副产品，是持续经营状态下滚动产生的。只要企业竞争优势没有发生改变就无须去考虑短期偿债问题。

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