翻倍空间，微逆界新宠，断层票个股: 龙磁科技。

今日探讨的断层票:龙磁科技。

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2022年12月12日，龙磁科技发布公告，收购恩沃新能源51.42%股权，正式进军微型逆变器领域。出现利好事件断层，缺口维持至今，与趋势做朋友，意味着它的增长逻辑，目前得到市场认可。

恩沃新能源成立于2016年，产品主要为微型逆变器和监控器。微逆产品以一拖一300W、360W和一拖二560W、720W为主。恩沃微逆产品及配套监控器主要销往葡萄牙、奥地利、德国、瑞士、哥伦比亚等欧美国家，欧美发达国家一拖一和一拖二需求比较集中。巴西、墨西哥等发展中国家对性价比要求较高,追求更低的单瓦价格,因此对一拖四产品体现出更明显的偏好，目前恩沃一拖四2000W产品已开始投入市场。

微逆产品的客户粘性很强，恩沃的主要经销商自恩沃创立之初就开始合作，产品在目标市场已经有很好的口碑，随着产能的提升，将较快复制渠道，不断扩大市场占有率。微逆产品技术和市场都有较高的壁垒，短期较难实现从0到1的跨越。

今年恩沃将在荷兰阿姆斯特丹新设销售中心，组建10人以上的销售及技术支持团队，深耕欧洲市场。

光伏逆变器的发展趋势，微型逆变器是一定会取代现有的组串式的。微型逆变器的应用市场主要在欧洲、北美、南美等地区。

目前微逆市场需求旺盛，竞争较为分散，参与竞争的同行各有其市场优势，恩沃目前已经在欧洲站稳脚跟，未来将继续深耕欧洲市场，并不断开拓其他新兴市场。

龙磁科技本次收购恩沃新能源，有三大亮点：

1.相比于那么多的公司PPT喊着规划多少多少，投资多少多少，而龙磁科技收购的标的在微逆领域有5年的经验，在光伏行业有10年经验，有核心的技术团队，有实际的产/销并且有海外诸多认证，在国内微逆领域标的公司排名第4。

（恩沃新能源公司团队来自盈威力，禾迈股份、昱能股份的团队也来自盈威力，盈威力做微逆10年，但是做得太早了，光伏及微逆发展也就这几年开始蓬勃，做得太早容易倒在黎明前，相当于解散了，后来核心团队分流到了各个后起的微逆公司）

2.龙磁科技深耕软磁行业30年，海外布局完善，而微逆中10%用量来自于软磁铁氧体，本次收购将达成产业协同，大幅降低微逆成本，并且会协同发展公司主营业务，相比那么多跨界布局，龙磁科技的主营协同是不是靠谱多了。（这里有个重点，两家的创始人都是海外+技术+销售，强强联合，对于微逆这种海外市场来说将是如虎添翼。）

3.相较于HJT电池，TOP电池，微逆领域具有稀缺性，整个A股仅有3家，分别为德业股份、昱能科技、禾迈股份。

（只有这3家是正宗的，其他为行业周边如代工等）龙磁科技将成为A股第四家微逆企业。

来看估值:

A股微逆领域的三家上市公司，其中德业股份并不是以微逆为主的，所以估值不作为参考。

而禾迈股份、昱能科技，是主营微逆的，龙磁科技的估值可以参照这两家公司进行推算。

禾迈股份和昱能科技估值是差不多的，禾迈每台微逆估值3.9万，昱能每台微逆估值4.3万，取其平均值每台微逆估值4.1万元。

那么，恩沃以30万台出货量计算，合理估值120亿元，这还不计算有了龙磁的加持后，公司对于成本费用的控制。另外，龙磁科技做软磁的，而微逆中软磁的占比是10%。

综上，龙磁科技微逆持有51%股份，就算市值60亿元，加上公司自身的软磁业务，龙磁科技的合理估值为100亿元，目前仅42亿元，有翻倍空间。

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