消费垄断型企业 【消费垄断型企业】再学成长股投资，发现费雪一直都在投资科技企业；而巴菲特则把成长逻辑...

【消费垄断型企业】再学成长股投资，发现费雪一直都在投资科技企业；而巴菲特则把成长逻辑运用到了消费垄断型企业。

巴菲特说过一句话，“我一生追求消费垄断型企业”。消费垄断理论、经济特许权理论和经济护城河理论是巴菲特投资理论的精华，是巴菲特对格雷厄姆价值投资理论的批判继承和创造性发展，是他重视和追寻伟大企业的指针和核心思想。消费垄断型企业和经济护城河两个概念并不完全等同。消费垄断型企业只是那种处在消费这一特定领域，特别具有商誉这种无形资产的经济护城河的企业。而经济护城河的最佳解释是企业的持续竞争优势，具体内容有无形资产、转换成本、网络效应、低成本优势等。

消费垄断型企业的提价权与提价比：

提价权在本质上是企业对产品价值的再发现、再试验，都是阶段性的，提价行为本身是企业对用户心理一次次的试探、测验及考验，它是产品价值最好的试金石，提价结果是消费市场对产品价值的投票。
对于那些具备提价权的产品而言，对投资者最友好最安全的阶段，就是那些绝对值总价较低的时期，片仔癀从50到300，茅台从200到1000，酱油从1块到5块，涪陵榨菜从1块到3块，洽洽瓜子从1块到4块，青岛啤酒从2块到5块，costco会员费从一开始的25美金到如今的60美金……从历史规律中可看出，以上阶段下的提价，对用户的影响要更小，更易被消化，提价得以顺利，由此有力的推动利润，从而成就大牛。

当然，没有绝对的提价权，茅台也不例外，从3000再往上涨，随便20%的提价，就是3600，绝对值增加600人民币，再涨20%就是4320，两次20%的提价就是1320块的价格增长，消费市场购买力也会有一个限度的，这种影响是客观存在的。所以，那些具备提价权的产品，在其产品价格达到一定区间后，都通常会放缓，这是消费市场对产品价值的投票。

很多人都知道提价权，但大部分人会忽略提价比，也即提价对利润增长的推动比例，这里有个逻辑主线，就是净利率越低，提价比的优势通常就越大。
比如同样卖100块的产品，甲企业净利率为10%，乙企业净利率50%，假设都为直销模式，此时若同时提价到110，不考虑其他因素，那对各自的利润增幅是不一样的
甲：原来利润为10块，提价后利润为20块，利润翻倍。
乙：原来利润50，提价后利润为60，利润增幅20%。

继续推导：那些低价低净利率的可提价产品，其提价力要更优，因为它们低价提价不敏感，且较低的净利率，会让企业很轻松的将利润推高。
实战演练：比如涪陵榨菜，在2014年左右只有14%左右的净利率，但之后连番10%以上持续提价（出厂价），由于消费市场对其低总价提价（1块）的不敏感，所以其利润很轻松的从1个多亿到近7个亿，因此而成功实现价值套利。

相对而言，那些高总价具备提价权的产品，除非具备特别的提价权，虽然其产品提价绝对值很大，但其利润增幅却选不及低净利率产品，且其提价难度随着基数的增大而加大，因为对用户而言，价格的绝对值是非常重要的影响因素。
比如片仔癀，从50涨到100、200、300、700，用户的接受程度在某个区间段内是可以消化的，或许从700到1500，也可以被时间逐渐消化，但在1500之后的提价，其提价力的优势就没那么大了，提价到1800，提价幅度为20%，价格就增加300，对用户影响要更大，而起初从100提价到150，提价幅度50%，价格绝对值增加50，用户影响要更小，且对利润的增幅推动要更大。
或者说，同样提价100，在初期可以提升一倍的利润，在后期，只能提升10%甚至更少，也即，在对用户同等影响的情况下，前者提价的贡献要更大。
所以，提价比取决于两点：产品价值和提价空间，前者决定你对用户的议价极限在哪里，后者决定同等提价绝对值下，对用户的影响程度。

商业的世界就是这样：消费者的认知即是事实，心智垄断是最高层次的垄断！这是不以人的意志为转移的！


——2022.1.24