深证100系列二：集创新蓝筹一体，铸大盘成长典范

本期主要看点：

在上一期里，深证100指数作为深交所的旗舰指数，已经历了近20年的市场检验，现已成为总市值超12万亿元的深市核心资产。那么深证100指数的成份股有何共同属性，指数又具备哪些典型特征，投资者又该如何把握它的风格？

今天带来专题系列第二篇：集创新蓝筹一体，铸大盘成长典范，欢迎大家关注目前跟踪深证100指数中场内规模最大、流动性最好的ETF—易方达深证100ETF（场内简称：深证100ETF，代码：159901, 联接基金代码A/C : 110019/004742）。

1.定位深市中的大盘，覆盖蓝筹里的龙头

随着深交所上市公司数量的不断增加，深证100指数已成为代表性核心指数。由于深证100指数涵盖深市100只市值大、流动性好的股票，截至12月末平均市值1275亿元，被定位为深市的大盘与核心资产。

深证100指数各市值区间权重分布对比

数据来源：Wind，截至2022/12/31

另一方面截止2022年12月末，深证100自由流通市值占深市A股的39%，深市大盘股（总市值大于1000亿元）股票均属于深证100成分股，而沪市大盘股中仅57%的股票属于上证50指数。在权重分布上深证100指数超70%的权重集中在总市值1000 亿以上区间，与沪深300指数的市值分布特征非常接近，进一步凸显指数的大盘特征。

指数各板块权重分布

数据来源：Wind，截至2022/12/31

目前指数成份股中汇聚深市各板块头部企业，其中主板（不含原属于中小板）占比32%，创业板权重占比29%，原中小板占比39%，绝大部分成份股总市值或营业收入在国证二级行业中排名前10%，是所在细分领域的龙头企业。

指数前10大成份股行业代表性较强

数据来源：Wind，截至2022/12/31

目前指数前十大成份股中，不仅包括在深市主板上市蓝筹类公司，还覆盖了创业板中成长型龙头，按市值排名均位于所在申万一级行业前5名，具备较强的行业代表性。

2.深刻反映产业升级历程，面向新经济创新发展领域

当前指数行业分布与我国经济转型、产业升级的方向相契合，权重行业主要为电力设备、电子、医药、食品饮料和家电，权重占比合计56%。此外战略新兴产业权重占比达72%，高端制造、数字经济、绿色低碳三大重点领域权重占比达70%，面向国家重点发展领域。

深证100指数行业分布聚焦新经济产业

数据来源：Wind，截至2022/12/31

对比大盘指数行业分布可以发现，深证100指数更真实的反映了中国经济的长期发展趋势。相比上证50和沪深300低配金融、公用事业等传统行业，超配电力设备、电子、医药等成长性行业，长期受益于科技创业和产业升级。

深证100指数与沪深300、上证50各行业权重占比

数据来源：Wind，截至2022/12/31

如果回顾历史不难发现，指数始终聚焦中国经济每个发展阶段的投资主线，从早期投资驱动时代的地产基建，到消费升级下的食品饮料与家电，再到互联网时代的计算机、电子，以及当前的新能源、电子和医药，深刻反映了我国产业升级的历程。

指数深刻反映各阶段的投资主线

数据来源：Wind，截至2022/12/31

指数深刻反映产业升级的背后，是不断的权重股变迁。从09到15再到现在，仅3只成份股一直保持在前十大中，且均为消费行业，充分反映了行业较为明朗的竞争格局。在科技创新领域，权重股随着产业的迭代不断变化，保证了指数的长期生命力。

权重股同样印证了时代的Beta

数据来源：Wind，截至2022/12/31

3.盈利成长属性兼备，大盘成长风格标杆

由于指数覆盖创新蓝筹，盈利能力较强。近5年指数ROE高达14%，且年均持续保持在12%以上，优于上证50指数的12.1%、沪深300指数的11.5%、中证100指数的12.2%以及创业板指的12.3%，凸显创新蓝筹的核心竞争力。

指数近5年平均ROE水平领先

数据来源：Wind，统计区间：2018/12/31-2022/12/31，2022年ROE采用Wind预测平均值

由于权重行业面向科技创新，指数具备较高成长性。整体法下近3年复合净利润增速达23.4%，领先沪深300、上证50、中证100等大盘宽基指数。根据2021年年报，成份股中“净利润同比增速超过15%”的个股权重占比高达74.6%，彰显创新蓝筹的成长属性。

深证100指数近3年净利润增速凸显高成长性

数据来源：Wind，统计区间：2019/12/31-2022/12/31，2022年采用Wind一致预期值

深证100指数中民营企业市值占比达到52%，同时集创新蓝筹属性于一身，因此大盘成长风格显著。长期来看深证100与沪深300成长指数的走势高度一致。自2005年初以来，两者的相关系数高达95%，截至22年末深证100相比沪深300成长指数实现超额收益44%。

深证100与沪深300成长长期走势高度一致

数据来源：Wind，统计区间：2004/12/31-2022/12/31

因此如果按照指数在大盘/小盘、成长/价值上的因子暴露程度，对主流宽基指数按照风格矩阵进行划分，深证100指数呈现出明显的大盘成长风格，与其他指数形成鲜明的差异。

大盘成长风格的代表性指数