企业营业利润中有三大支柱:营业毛利、投资收益、其他收益。
那么你能不能找一个企业,关注一下,这个企业在营业利润里边的三个支柱是怎样的一种表现?
我在几年以前,曾经给一个央企的高级管理人员培训,一开始就是财务报表分析的培训,我跟他们讲,我说:你们能不能给我提供一个企业的案例,就是告诉我你关心谁,有没有想让我看一下某个企业的财务状况是怎么样的?结果他们说:您就给我们看一下,我们集团下边的一个子公司;我问为什么,他说因为这个子公司去年实现了扭亏为盈,而且还从资本市场里边募集了非常多的货币资金,集团的领导对这个企业的业绩大加赞赏,您给我们看一看,这个企业到底发生了什么?我表示可以。
很快他们就从网上把报表下载下来,我打开一看,这个企业本年比上年营业收入增加了10%左右,但是它的营业成本增加了15%左右,但是发现它的毛利不但没增加,反而还降低了。那么问题来了,毛利一定会降低的情况下,怎么还能扭亏为盈呢?结果一看下边,销售费用、管理费用、财务费用都出现了大幅度下降,投资收益实现大幅度增长,而由于当时政府补贴,营业外收入对比上一年大幅度增长,投资收益大度增长,各种费用大幅度下降,毛利大幅下降。通过这样一种降低费用消耗,提高投资收益,提高营业外收入的方式,企业获得了扭亏为盈的,这样一种财务业绩。
这个公司具备了财务造假的基本条件,他就像一个通过报表协调,来实现利润的一种情况,应该说这个公司的核心竞争力是有问题的。
结果下边有一个人讲说:张老师你太厉害了,你解答了我们对这个企业的怀疑,没想到它通过造假来把利润做出来。我说:不能说它造假,但是我认为它有造假的嫌疑,因为它真正的业务不行,因为你的合并报表投资资产不多,怎么那么高的投资收益?另外营业外收入这个大内容只是靠政府补贴。所以,通过报表看企业的利润中,要看三个支柱在里边的构成,它起的角色更要特别关注。由于营业利润这个概念,已经是一个大杂烩的概念了,这里边有一些营业利润的内容跟营业收入有关,有一些跟营业收入的内容根本没有关系。为了解决这个问题,我们提出了一个新概念,这个概念叫核心利润:核心利润=营业收入-营业成本-税金及附加-销售费用-管理费用-研发费用-利息费用按照现在的信息披露,把核心利润的概念进行了调整,任何一个企业在起家的时候,它应该是以某种特定的产品或者劳务,向市场提供获得自己的一种资源的增长。也就是说,你凭什么生存?企业是以盈利为目的的经济组织,那你凭什么去盈利呢?盈利的根本点一个是产品,一个是劳务。首先,一个企业有经营活动或者说以特定产品和劳务为基础,从事它的业务活动的这种企业,它一定具有一个非常重要的要件——营业收入,而这个营业收入是一个一个的产品,或一个一个的劳务提供。其次,与营业收入相对应的就是毛利的问题,为什么企业的毛利和毛利率特别重要?因为它是企业初始盈利能力的一个重要表现,影响核心利润的一个重要问题,不仅仅是我们说毛利和毛利率,更重要的是业务的规模。没有规模只有一个毛利率,或者说一个特定时期的追求价格高,或追求价格的一种独有的优势,这个不该是企业发展所追求的东西。一定的价格毛利率和一定的市场规模下,你获得的利润,才是具有可持续发展的一种盈利状态。关注各大企业你会发现,格力电器的核心利润占据了营业利润的主体,而长安汽车的核心利润几乎在2016年、2017年、2018年三年里边,几乎就没有什么对营业利润的贡献。长安汽车的营业利润:2016年94亿,2017年71.5亿,2018年负的2.01亿。单独说可能看不出来企业的营业利润与核心利润的关系,有一个简单的方式,上图中,有一个其他收益,一个投资收益,这两个项目是可能影响企业营业利润的另外两个支柱,可能有些人说那不是还有一个资产处置收益吗?大家可能听说过,有一个企业卖了两套学区房就扭亏为盈了,以产品经营为主,或劳务提供为主的企业,他如果有学区房把它卖掉的话,这个学区房的销售就不是营业收入的销售,是资产处置的销售。一个正常的企业能天天琢磨卖房卖地吗?所以我们不会认为,这个项目是一个支柱的概念。当然,资产减值损失也不应该是一个经常性的大规模的东西,所以对企业营业利润的支撑点,只要看其他收益和投资收益就清楚了。那么,比较一下营业利润、投资收益和其他收益的关系,就能够大体上考察这个企业核心利润,在营业利润里边的地位。
对于大多数的中小企业而言,基本上应该以核心利润为主。中小企业有可能获得一些政府补贴,但中小企业一般很少有闲钱去搞什么投资,搞什么理财,很多企业没有这个钱的,所以,更多情况下它的核心利润应该是主体的。如果一个企业核心利润没有能力的话,那你就应该考虑到:第一,企业是不是选错了行业?我要强调一个问题,大家都进入到了这个行业里边,已经产能过剩了,你还往里边去,选错没有?选错行业就是战略决策失误。第二,企业是不是用错了人?这个总裁不行,下边的营销人员不行,研发生产不行,那我们说它是用错了人。第三,在特定地区、特定时期,出现了一种市场竞争环境的变化。所以,我们说当一个企业的核心利润,不占据营业利润的主导地位的时候,它可能就面临着非常大的转型问题、危机问题,这是我们需要特别注意的。
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企业出现危机,提示很早就在利润表中告诉你了
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