此为第三本书《投资中最正确的事》第一章，24小时后删除。

第一章：投资不是娱乐，而是为了赚钱

20世纪90年代中期，有一项研究表明，当美国人被问到投资在他们生活中扮演了何种角色时，大多数人都给投资贴上了“娱乐”的标签。这是为什么呢？让我们到全美流行的CNBC[1]股市报导节目中一探究竟。主持人面前环绕着彰显其“专业性”的10多个显示屏，却带着一脸娱乐化的表情，操着一口欢娱的语言。主持人时刻不停指点股票：“X股票涨了……Y股票跌了……Z股票今天一直在波动……”如果不这样，一家财经新闻电视台又该如何填满14小时的播出时间呢？又该如何一天接一天、一周接一周、一年52周持续播出呢？换到其他财经频道，大同小异。在这样氛围的影响下，投资越来越娱乐化。大众逐渐被潜移默化：投资就是娱乐，买股票就是随便玩玩。

这种行为，怎么可能赚钱呢？当然不能赚钱了！基金经理谢治宇直截了当指出，对于投资标的，“没有考虑清楚这个东西到底是怎么样，没有考虑清楚它的估值、它的风险。那真是最可怕的事情。”

投资不是娱乐，而是为了赚钱；用娱乐化的方式对待投资，是赚不到钱的，甚至可能会亏钱。这么浅显的道理，我却很难给一个朋友讲明白。

2022年6月，上海刚刚结束闭环管理，阅读过《基本面量化投资策略》的一个朋友找到我，他说，“看完你的书，我发现，投资原来这么简单啊……随便玩玩，我就能把以前亏的钱赚回来。”

看他一副踌躇满志的模样，我赶紧劝他，“投资很简单，但并不容易……”之后，我巴拉巴拉讲了一大通，告诫他股票投资中哪些事情是不能做的，尤其是不能用娱乐的心态做投资。我还告诉他，“大经济学家保罗·萨缪尔森说过，投资就像是看着油漆变干或者小草生长……投资需要很大的耐心，需要很长时间的等待……不管再怎么急着赚钱，千万不要借钱加杠杆，不懂的股票千万不要买……”他若有所思地点点头。我以为这些话都说到了他心坎里，但实际上并没有。

我很快忘了这事，直到接到他的来电。他说玩得很开心，赚了很多钱。他把手头闲余资金，大约150多万，全部投进股市，而且通过券商融资加了50%的杠杆，满仓新能源汽车相关股票。两个多月后，资产净值约220万，赚了70多万。接到电话，我几乎是苦心婆口地一顿猛劝，“新能源汽车太复杂，我根本都看不懂。依照我对你的了解，你大概率也是看不懂的。巴菲特说要选择一英尺的跨栏而不是七英尺的跨栏。这么有难度的事情，你还是别做了。”

“可是，”电话那端有些不屑，以半开玩笑的口吻说，“我已经赚钱了，这几个月你玩得咋样？”

“这几个月是我策略的逆风期，沪深300指数在涨，我的净值没有太大变化，”我老老实实回答。我隐隐约约听到对方鼻孔里轻哼了一声，貌似在说，“你也不过如此嘛！”我没功夫理会这种隐喻，继续说，“但是，问题并不在这里。投资不是拿来玩的！你已经触碰了两大禁忌，做了自己不懂的股票，还加了杠杆……”

“可是我赚钱了，别紧张，老朋友……”我很快被他打断了。

“好吧，那能不能把杠杆去掉？反正你已经赚了45%。”我很为他操心，把以前的一个客户1:4杠杆亏损到-800万的故事简单讲了一遍。

“兄弟，你的客户亏钱，是因为碰到股灾了。这次不一样，现在是市场最低点。”

“凭什么你认为3200点就是市场最低点？还有，即便真是市场最低点，和你的新能源汽车股票又有什么关系？这个板块估值太贵了。听我一句劝，卖了吧，保住盈利，多好。”

“不行，我手气很旺。”

“现在运气好并不代表你的运气会一直好下去。”

“大哥，我只是玩玩而已，至于这么较真吗？”

“好吧，明白了，希望你一直好运。”我知趣了，知道说了也没用，只能闭上嘴巴。

后来，在10月的持续暴跌中，他被证券公司强制平仓了。平仓之后，资产净值接近70万，亏损55%。从赚45%到亏55%，短短几个月，真的跟玩儿似的——嗖的一下，说有就有了，又嗖的一下，说没就没了；你以为玩的是股票，没想到股票把你玩了。

你看，我连身边的朋友都劝不了。通过文字，也很难劝得动正在读书的您。但不管劝得动还是劝不动，我尽量把该说的都说到位，帮助大家树立正确的投资心态——投资的第一目的是赚钱，投资不是为了娱乐；一切不以赚钱为目的的投资，都是耍流氓。

在投资娱乐化以及误导普通投资人这些事情上，不良媒体以及众多财经大V的推波助澜是难逃干系的。这些人不胜枚举，稍微动动脑筋就可以看穿他们的伎俩。但我始终不明白，他们为什么能够都误导甚至欺诈那么多人？我随手就能举个例子——最近被提起公诉的徐晓峰。

最近，上海市浦东新区检察院以涉嫌虚假广告罪、帮助网络信息犯罪活动罪、非法经营罪对徐晓峰提起公诉。徐晓峰是微博大V，拥有393万粉丝。

入住微博平台以来，徐晓峰共计发布微博信息5万多条。他发布信息的频率极高，有时一天能够发布几十条微博。这些信息紧跟市场实时动态，并且配上徐晓峰肆意大胆的评语。徐晓峰深谙粉丝们看热闹不嫌事大的心理，把自己包装为心直口快的财经博主形象，深深抓住了粉丝们的娱乐之心。面对理性的质疑声，徐晓峰往往通过一场骂战或者将其拉黑进行处理。整个场面比较戏剧化，高潮迭起，粉丝们被爽翻了天。但是，这和投资赚钱一点关系都没有，甚至让不少粉丝亏了大钱。

据《检察日报》的信息，徐晓峰涉嫌利用其影响力引流粉丝到某分仓软件上进行投资，每单收取佣金20元左右。该分仓软件从事未经批准的非法活动。据检察院审计，徐晓峰涉案金额1600余万元[2]，违法所得150余万元。在粉丝们眼中的乖张行为，在徐晓峰这里，可是打造好的妥妥的杀猪盘啊。你看中的是别人乖诞的言辞、夸张的行为，别人看中的是你口袋中的钞票。

即便是网络大V，徐晓峰也只是一个散户，充其量也就是个大散户而已。关于散户，我没有资格说太多，说太多会被口水淹死。毕竟这世上，从人数上讲，95%以上的投资者都是散户。但是，我们可以听听冯柳的观点，毕竟他是散户出身，还成为了大牛基金经理。2017年，在一场研讨会中，冯柳说，“因为我是散户出身（所以，我更理解、也更有权威评价散户的优点和缺点），散户做研究的结果往往是靠碰运气，你以为你研究对了，其实你赚的是运气的钱，运气不好就会很惨。”可以说，绝大多数的散户，即便是成了网络大V，也没有研究能力，更没有投资成功所需要的专业素养，只是娱乐大众而已。让我们擦亮自己的双眼吧！

行文至此，有读者坐不住了，他们可能会问，“难道我想在股市中自我娱乐一下也不行吗？难道我就没有在股市中随便玩玩的权利吗？”

这个问题，段永平也思考过，他的答案是，娱乐就是娱乐，你可以去拉斯维加斯娱乐，也可以去澳门娱乐，当然，你想在股票市场中娱乐也可以，但是你要记得，这只是娱乐而已，拿点无关紧要的小钱，Just for fun。只要不赌上身家性命，不影响你的正常生活，就没有关系。毕竟，人活着是一个过程，开心很重要。但是，如果你拿上自己的养老钱、买房钱、子女受教育的钱，甚至押上了全副身家去娱乐，那就是不对的了。

人都是需要娱乐的，我并不反对去澳门逛赌场，但是，如果你在赌场中压上身家性命，那就不对了。放在投资中也一样，我并不反对小赌怡情，但是，如果你的心态是随便玩玩，却赌上了自己的全部“赌注”，那就是不对的。

因此，我们要把娱乐和投资分开，让娱乐的归娱乐，让投资的归投资。拿点小钱娱乐一把，随便玩玩，无可厚非，赔了也就赔了，没啥影响。但是，如果你用这种心态做投资，就不对了；如果这些钱对你又非常重要，那就更不对了。

投资能不能和娱乐结合在一起呢？我的答案是，投资之中，绝对不能，但是，投资之外，搞点小娱乐是没问题的。在这个方面，巴菲特给我们打下了一个样板。你知道股神巴菲特是怎么决定自己早餐的呢？在决定早餐方面，他充分发挥了自娱自乐的精神。他一般都去麦当劳买早餐，有三个选项，分别为2.16、2.95和3.17美元的早餐套餐。如果股市大涨，他就选择3.17美元的早餐；如果股市大跌，他选择2.16美元的；你没猜错，如果市场在一定幅度内震荡，他就选择2.95美元的，而且大部分情况下，他吃的都是2.95美元的套餐。但是，他的娱乐精精神仅此而已，绝对不会带入到投资决策中。我们都知道，他会“跳着踢踏舞去上班”，但是，他绝对不会在投资决策过程中“跳踢踏舞”。这种边界，还是要分清楚的。

什么是投资呢？巴菲特的老师本杰明·格雷格姆认为，“投资是经过深入分析，可以承诺本金安全并提供满意回报的行为。不能满足这些要求的行为就是投机。”在我眼里，只有进行了深入的公司分析、具有一定的安全边际，以及未来有相对满意的回报率，这才是投资。也就是说，在投资行为发生的那一刻，我已经大约知道能够赚多少钱，虽然我还不能确切地知道需要多长时间才能赚到钱。

能够长期持续赚钱的策略，执行过程都是枯燥的、乏味的。

在我刚刚到中信证券工作时，曾经在深圳尽调过的一家私募基金管理人给我留下了深刻的印象。这家公司创始人提到，他严格按照自己投资策略执行股票交易。

“严格执行？有多严格？能举个例子吗？我是个新手，麻烦您解释一下。”我不解，一边转着手中的笔，一边问。

“进入了买入区间，我就买入，进入了卖出区间，我就卖出，就这么简单！”他说。

“那不枯燥吗？太乏味了吧？” 我很诧异地问。

“听着，”看着这个菜鸟后辈，他想传导一些东西给我，“我做投资可不是为了寻求刺激，不是娱乐，而是为了能赚钱。赚钱是第一位的，枯燥不枯燥，乏味不乏味，都是无所谓的。但是，如果为了追求不枯燥不乏味而耽误了赚钱的第一目标，那就是本末倒置了。”

看着我诚挚讨教且迷惑的眼神，比我年长15岁的他停顿了一下，明显想教我更多，“我是一个职业投资人，投资是我的一切。把投资做正确是一个异常缓慢的过程，在这个过程中，要尽量做到一切尽在掌控之中。为了做到，我要尽量剔除随机、运气和娱乐化的成分。”

我用崇拜的眼神示意他继续讲下去，他也不想浪费这个被倾听的机会，“在好莱坞的电影中，关于投资人的形象，都是面前十几个屏幕，满负荷运转，电话响个不停，肾上腺激素飙升，戏剧化场面频现，这能有很不错的视觉冲击，电影也会大卖，但这其实和成功投资完全不沾边。”

他后面的话有点像自言自语，也像是更进一步的解释，“从全世界范围看，金钱和自由是获得一般意义上幸福感的两个最重要的决定因素。两者中，自由更重要。世界上最著名的幸福学学者鲁特·维恩霍芬认为，能够把自身的时间和精力花在最想做的事情上的自由创造了最大的幸福感。我创造了我的投资策略，它对我形成了极大约束，看起来很枯燥很乏味，但却赋予了我投资赚钱的极大自由。所以，我很开心，幸福感爆棚。”

“而投资自由，又让你赚了很多钱，让你实现了一定程度上的金钱自由。”我有一种被他点通了的感觉，“哦，天啊，通过投资，你同时实现了两个因素！”

“虽然跑题了，但这是投资之上的东西，早点了解早点对你好。”

“不跑题，”我在笔记上快速记了几笔，“这可能是今天整个尽调过程中最重要的东西了，其他的投资方法论、投资策略以及交易执行等等都没这个重要。”

你看，我眼中的枯燥与乏味，却是优秀职业投资人的幸福之源。所以，巴菲特建议，如果你赚钱了，就把这个过程简单地重复下去。

投资是为了赚钱，那么，如何判定自己的行为是投资，而不是娱乐呢？杰拉尔德·勒伯在1935年出版的《投资存亡战》中提到，投资就是为了赚钱；如果你无法对枯燥且乏味的四个测试题给出答案[3]，那么，最好不要买股票。这四个测试问题分别是：1，我准备在这个公司[4]上投资多少钱？2，我想从这笔投资中赚多少钱？3，我能承担多大的风险？4，我准备花多长时间实现我的目标？

如果不能给出答案，勒伯认为，你就不是在投资；如果你只是随便玩玩，那么，只拿出自己的零花钱就好，而不要赌上身家性命。毕竟，投资的第一目的是赚钱，一切不以赚钱为目的的投资都是耍流氓。

我想接着提醒的是，娱乐只是投资失败的心态之一，在娱乐之上，还有两种更严重的心态更值得警惕。

第一种，自怜情结。查理·芒格告诫我们，人生要想幸福，就要警惕自怜情结。我认为，不单单是人生，投资也要警惕自怜情结。拥有自怜情结的投资者，进入股票市场，只是为了满足自怜心理。他们会像祥林嫂一样，神情木讷，逢人就诉说不幸，“哎呀，你看，股票市场真不好做，我最近又亏钱了。”他们说话的目的，只是为了博取别人的同情，“哎呀，你亏钱了，我好同情你呀。”对他们来讲，别人的一句同情、一句关怀，就是天籁之音，比投资赚钱重要多了。但是，如果你想赚钱，你就得警惕自己的自怜情结。如果有类似博取同情的自怜情结，请尽快走出来。

在走出自怜情结方面，司马迁为我们树立了榜样。在中国的历史长河中，最有资格自怜的，是司马迁。他真的太苦了。当司马迁身陷囹圄、遭受宫刑之后，他对汉武帝的失望、对那个时代的绝望，都是无以复加的。但司马迁的伟大之处就在于，他完全没有自怜，而是忘掉了失望与绝望，全身心整理历史，给后人留下了史家之绝唱、无韵之离骚——《史记》。他是吾辈之楷模，我们应该以前辈为标杆，即便遭遇沉重的打击，也不要停留在自怜情结中，而是走出来，勇敢挑战命运。

第二种更加严重——自毁情结。《专业投机原理》作者维克托·斯波朗迪、《通向财务自由之路》作者范·撒普以及《金融怪杰》作者杰克·施瓦格三人不约而同地发现，有些人始终不赚钱，只是因为他们不想在股票市场赚钱，虽然他们股市中很活跃；他们有一种自毁情结，这种自毁是他们开心的一种方式。无论怎么传授专业知识，如果不清除他们的自毁情结，即便是短期赚钱了，他们也会沉迷于自毁情结中，把所有的钱全部亏进去。这种情结更甚，更值得引起我们的警惕。

本章是为了告诉大家，投资的第一目的是赚钱。你要有必须赚钱的想法，才有可能赚到钱。但是在市场中，投资者们经常今天担心这个明天担忧那个，操心股市会不会被取缔，还忧愁“天要塌下来”。如果碰到类似的忧虑，我们该怎么办呢？请看下一章。

本章小结：投资是为了赚钱，而不是为了娱乐。如果你是为了娱乐，那么拿点不会影响你生活的小钱，咋舒服咋来，想怎么玩就怎么玩；如果你是为了投资，那么，赚钱才是第一要务，你应该“正襟危坐”，摒弃一切娱乐精神，认真思考、独立探索，找到适合自己的投资策略。毕竟，让你的财富增值，才是投资的第一目的。

[1] 注：CNBC，美国消费者新闻与商业频道，是全球财经媒体中的佼佼者，其深入的分析和实时报导赢得了全球的口碑。

[2] 注：证监会通告的涉案金额更高，超过3,000万元。

[3] 注：最好是书面答案。

[4] 注：这里说的是“公司”，而不是“股票”。“公司”的说法，会让人对投资更加慎重。