admin 2022年投资总结：资产配置为基，股债两翼齐飞
微博/雪球：小鱼量化
今年写了好多文章，平均一周能达到四篇原创文章，年度总计超过200篇文章。2022年结束了，小鱼也来做个年度总结，前两天思维导图做了一个2022年投资总结的提纲，这样就比较清晰啦，按照提纲一步步把总结填充起来。
如果对今年的投资满意度打个分的话，我给自己打75分，与2021年的70分相比有所进步。下面对2022年做一下总结与复盘。今年是一个调结构、不断优化资产配置的阶段，展望明年相信一些品种将迎来收获期。
中证偏股型基金指数 (930950)：中证偏股型基金选取内陆上市的所有股票型基金以及混合型基金中以股票为主要投资对象的基金作为样本，采用净值规模加权，以反映所有偏股型开放式证券投资基金的整体走势，为市场和投资者提供更丰富的基金业绩基准和基金投资参考依据。
这个指数代表了基金经理的平均收益率，2022年这个指数的收益是-21.88%，小鱼的收益率跑赢这个指数14.78%。
经典的股债配比策略有50-50法则和二八法则。今年年初的时候，我的大体股债比为8：2，到了年底股债比大体为65:35，债券类资产增加了十五个百分点，主要是2022这一年的收入补充到了债券类资产中，以及少量卖出了部分股权类资产加仓到可转债，从而使得股债比越来越均衡。2023年我希望把自己的股债比做到50:50。
底层的资产配置和股债配比作为基石已经确定，剩下的就是优选股权和债权类资产，对于债权类资产来说，我的选择是可转债，未来将会作为我最重要的投资品种，并给予最大的仓位。
给予可转债如此重视，它有哪些特性呢？如下：
1、风险可控
可转债具有债性和股性，下有保底、上不封顶是可转债这个品种的两大特点，当然了有个前提条件要在面值附近、或者是到期收益率为正时购买。
保底：可转债首先是一个债，在没有转股前，他是要还本付息的，虽然他的利息很低。在可转债存续的五六年间，它的本息之和约为120元，只要在到期收益率为正时购买，最差的情况就是到期还本付息正好覆盖我们的买入成本。
下修利器：举个例子，可转债上市时，正股对应的价格是10元，转股价是10元，可转债面值是100元，那么一张100元的可转债能够兑换10股正股，价值也是100元。如果股价持续下跌到了5元，那么一张100元的可转债只能够兑换10股*5元=50元，比刚上市时的100元整整下降了50%。这个时候可转债的溢价率就是50%。
如果股票再也涨不回10元了呢？持有股票相当于亏损50%，但是可转债有下修转股价这个bug级别的存在，可以把转股价下调到5元，那么一张100元的可转债能够兑换20股正股，它的价值是20股*5元=100元。你说神奇不，不需要股票价格涨多少，只要波动存在就能够完成可转债的转股，盈利。
2、收益率高：
债权类资产有很多，如国债、政策性银行债这样的利率债，风险性很小几乎没有，收益也是最低的，通常年化3%左右；信用债，主要是上市公司发行的公司债，通过公司自身的信用来借债，利率高的能到百分之七八，风险较高，并不安全，如去年和今年有大量的地产类上市公司的债券违约。
还有可转债，从可转债的投资历史看，在面值附近或到期收益率为正买入，能够实现较高的年化收益率，比如小鱼已经获利了结的29只可转债绝大部分都实现了百分之四五十的收益，而且持有时间大部分都在两年之内，未来，在可转债这个品种上我有信心能够实现15%以上的年化收益。
2021年开始扩展个股的能力圈，先后买卖过十几个标的，大多表现很一般，整体是亏损的。2022年我有意开始了收缩战线，慢慢集中到五六只标的上来。下面这张表格是我目前的持仓，万科所剩不多，未来有机会就清掉。
2018年初的场内长久期国债，典型的16国债19最低跌到了78元，一年多时间涨到100元附近，涨幅25%以上。 
2018年底~2019年初股市的大熊市底部，配置优质股票； 2020年油气类资产，甚至当时原油期货都跌到了负值，华宝油气的净值最低跌到了0.2元附近，惨不忍睹，后来华宝油气随着原油价格回升，涨幅很不错，关键是要敢于在底部配置。
2021年初的可转债市场，100元面值以下的可转债100多只，随便选，之后的一年时间实现了超50%的收益。 2022年的互联网头部企业，连腾讯控股这样浓眉大眼的帅小伙都能跌70%。
1、收益预期
2021年做总结的时候，期望来年获得10%的收益，结果呢2022年的收益是-7.09%，谈不上有多满意，但确实相对沪深300和中证800有较多的超额收益。
2023年依然期望能够获得10%的收益。21和22这两年通过工资收入，不断增加本金投入到组合中，如2023年能达到10%的收益，足以抵消2021年和2022年两年的亏损，甚至还有小赚。
看好2023年，因为啥呢，大家看下图，是我的业绩比较基准中证800指数，从指数的年线上看，历史上极少出现连续两年收益为负的情况，一次是2010年-2011年，还有就是这次2021年-2022年。况且阻碍经济发展的诸多要素均已经开始向好，如调整房地产政策向好，鼓励平台经济，疫情冲击逐渐趋缓，2023年的消费大概率复苏，等等。我有信心……
2、做好资产配置
2023年，如股权类资产能有所上涨，卖出部分股权类资产加仓到可转债，逐步调整股债比到6:4，远期调整目标是5:5。这样操作可以降低组合的波动性，如其他资产有好的投资机会出现，债券类资产也可以作为弹药库。
好啦，2022年的年度总结就到这里。
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