自从A股在本月开始阴跌以来，中药指数下跌超过了15%，也就是昨天反弹了一下，中药股仍然跌跌不休。

现在市场的分歧蛮大的，有人看好，有人则认为中药对新冠的疗效已经被证伪了。

那么中药到底有没有投资价值呢？请注意，这里说的是投资，不是交易。

既然说起投资，那就要从投资的角度来分析。切莫用自己的某种情结来左右自己的判断。

一、估值没有安全边际

从估值来看，中证中药的估值百分位在75%左右，这显然不能是便宜。

历史最低值是18.35倍，最高值是2015年的疯牛行情，达到了54.8倍，现在是32.91倍。

从历史估值走势来看，似乎市场并不太愿意给中药整个板块过高的估值。所以我们就要想想 其中的原因了。

从走势图中就能看到，即便是有疫情的事件驱动，它的估值中枢似乎还是围绕在5年前的位置反复震荡。

为啥市场不愿意给中药板块太高的估值呢？多半是因为它的增速太有限了。

在A股，公募基金对成长股是比较有话语权的，从公募基金的持仓情况来看，他们的大部分 仓位都放在成长股里。

而公募基金的持仓中，中药是长期处于低配状态，且有越来越低的趋势。没有大资金的加持，仅仅靠散户是不可能拔高估值的。

所以呀，中药不再多跌一点，是没有安全边际的。

当然，如果你是一个做短线交易的，就另当别论了。

二、ROE不具备长期投资价值

既然中药没有什么成长性，那么就得按价值股的方式来分析。

最具投资价值的价值股一般是估值低，且ROE较高。

ROE很重要，因为价值股的长期年化收益约等于ROE。中药的ROE如何呢？

2021年算是比较高的，但也只有12.23%，2020年由于疫情，直接是负数。

2019年也只有6.37%，2018年是10.24%。

今年是多少呢？别看股价涨得猛，实际上前三季度的ROE是6.8%。全年估计也就10%左右吧。

这种ROE水平，肯定是没有长期投资价值的，况且现在估值还那么高，现在买入的话，风险就远大于收益了。

三、利润率有点诡异

在看利润率之前，咱们可以先看看营收增长情况。

2022年前三季度的营收增长是2.16%，跟其他行业相比，这几乎就是垫底的水平。

不仅如此，前三季度利润同比是-9.94%，依然垫底。应收账款周转率和存货周转率还是垫底。

不仅仅是今年前三季度，翻翻前几年也都是这垫底的水平。所以这轮行情的爆炒，根本是脱离了基本面的。

难不成你还真相信一个新冠病毒就能让中药的基本面完全逆转吗？反正我不信。

从这些财务指标就能看出为啥机构不怎么碰它了，成长性实在太差。当然里面的龙头还是不错。不过这几个龙头，咱们其实不应该把他们华为中药，而应该划为消费行业。

如果把这几个龙头去掉，中药板块的财务指标更是一塌糊涂了。

接下来看看利润率。毛利率能达到44.5%，在所有行业中算是很高的。但净利率一下子只剩10%左右了。

这不禁要问，钱到哪里去了？反正事出古怪必有妖！

很多公司呀，你光看它毛利高，其实没啥用。关键是多少能转化成净利润，多少能变成现金流。

对了，现在中药的市现率是23.27倍，以中药的现金流制造能力 ，这个已经是达到危险的估值水平了。

四、总结：为啥暴涨？

中药的暴涨跟疫情紧密联系在一起。最近这一轮的暴涨，更是防控政策放开后，炒的预期。

大家可能会想，放开后，几乎所有人都会中招，然后需要大量服中药。

但疫情放开后，也就两周左右，大家就成杨康了。所以预期被兑现得太快。

此外，经过第一波冲击后，大家会发现，大部分人都不需要服药就能痊愈，之前屯这么多药真是脑子被门缝夹了！

等到年报出来，你会发现，中药板块的营收和利润也没多大变化，即便是有所增长，也远远跟不上股价的涨幅。

所以当然就会在业绩被证伪前就跑掉啦。

不过呀，这并不是说短期就不会再涨。既然是基于事件驱动的行情，那么就看事件如何演绎了。

如果脉冲式的来几下疫情反复，就会被再翻出来炒一炒。

如果有大量专家携带报告说这些中药没啥用，搞不好就是雪崩式的崩塌。

还是那句话，请不要相信资本市场里讲的美好故事。重要的财务指标就摆在那里，它并不符合长期投资的标准（除了几个可以被看成消费行业的龙头，但也必须在估值便宜的时候下手）。

短期博弈的交易者，一定要系紧安全带，股价随时可能会大幅崩塌。

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