与君周末谈20221224备战新一轮周期

各位好，见字如面！

很久没更新公众号了，在这个时间点不用问，肯定是羊了。所幸恢复比较快，没受太多苦，现在已经满血复活，一切照旧。

关于市场，前几篇其实已经说完了中期策略，并没有太多可以说的，重复几点：

1、大方向，中期底部的策略不变，仓位保持50%左右，方向看多，在回落中逐步加仓。这里我简单解释几个问题：

（1）关于股市整体位置。今年我一直处于比较保守的策略，但是从11月开始，明确方向性转多。理由大体是美元货币周期进入转向，疫情管控策略进入转向，大会结束后新一届天团确认，重要的时间点都开始落地，大疫三年，经济、社会活动等待复苏，新一轮周期开始孕育。这一点不用怀疑。2023年股市的表现值得小小期待一下，肯定比2022年要好很多。

（2）关于仓位，为什么不立刻满仓。其实可以的，只要你对所持有的企业长期有信心，短期无惧波动，很多股票已经具备3年以上中期持有的基础，满仓不是不可以。我解释过，一是我偏保守，牛熊转换的初期，波动比较大，害怕看错导致短期代价比较大，毕竟基金运作还是要注意波动率，这点跟个人投资者不完全一样。二是，我偏爱的消费和医药，估值感觉只是还可以，吸引力没有到像2018年那一次可以不顾一切的满上。结合基本面，经济实际数据和股市二级市场预期之间存在时间差，反复整理应该是大概率。所以我的策略是基础仓位持有，未来1-6个月之间多观望，等待波动中找更想要的估值水平继续加。

2、关于投资方向。现在我还看得不太清楚。最近中央经济工作会议，还是以稳增长，恢复经济和消费的调子更主流。并没有给出特别明显的发力点和思路。所以我的策略是消费医药基本配置不变，波动中找机会；成长方向还是看科创，毕竟增量赛道，除了芯片、新能源和创新药，我看不出来还有什么增量点，大部分行业还是存量，龙头吃份额的格局。

所以，“存量行业买大龙头，创新行业买高增长（短期eps增长更快的）”；就这两句话。

未来几个月市场应该不缺震荡，会给几次倒车、上车的机会（最近就算一次），大家珍惜机会。但以更长的周期看，未来2-3年应该会出现一次全面性牛市。

个股企业今天不想多讲了，以前讲得太多，也没什么变化。消费里白酒、调味品、乳制品龙头；旅游复苏里的免税龙头；创新药里研发费用最多的；芯片产业链里具备核心竞争力的；制造业里的化工龙头；中药里的百年老字号。其实好的企业，就那么多，也不会随意变。

最后我想唠叨几句，股市虽然不可预测，但基本规律是有的，比如：

股市收益最甜美的阶段，是在一轮牛市的中期到结束这段时间，这段时间积累的涨幅最大，时间也比较集中，并不是无规律的离散、碎片化的。我们预测不了精确的牛市起点和终点，但是大熊市后的转折，经济和货币周期大的转折点，还是有的。目前，我认为处在一个大周期转折的阶段，这一观点不会变化，这不是算命，是一些基本规律的总结和长期经验带来的嗅觉。我们投资做大概率的事情，剩下尽人事听天命。

所以，为了不错过下一个牛市，大家积极起来，准备起来。过去一两年，疫情、股市都给我们带来很多创伤，但痛苦是一切甜美的基础。认真准备起来吧，我相信经济在百废待兴之际，股市也具备凤凰涅槃的基础，拿好已经收集的筹码，然后每一次像样的回落之后，都慢慢收集自己想要的股票，等待下一次人声鼎沸的时候，我们再完成华丽转身。

注：以上观点仅为个人观点，不代表所在机构格雷资产的观点。

计划在元旦前后，找一天视频号直播一次，确定后会跟大家说。最近还有点咳嗽，再歇几天。