微博/雪球：小鱼量化
今天谈谈我关心的一个标的。
很早很早以前，大概能有七八年了，我就已经关注到了可转债这个投资品种，看了安道全的两本书启蒙，它们就是《可转债投资魔法书1》和《可转债投资魔法书2》。那个年代啊，可转债市场还是非常小的，只有几十只。远远不如现在热闹，关注可转债这个投资品种的人也并不多，可转债市场的规模非常有限，“安道全团队”可以说是那个时代最专业的可转债投资团队，他们通过这个品种获得了相当好的收益。
正因为可以选择的标的太少，相对来说关注的人又比较多，导致这些可转债并不便宜，别说在面值附近，就是到期收益率为正的标的也不是很多，虽然小鱼当时掌握了可转债的基本投资技巧，但是等待的时间太长，同时呢，当时也没啥资金，也就慢慢不再关注啦。我是从2018年底至2019年初这段时间，开始决定深入研究投资理财，也是那个时候开始写公众号“小鱼量化”的。从开始到2020年上半年主要的研究对象是指数基金，大概一年多点的时间，指数基金的投资研究基本完成，从2020年下半年开始慢慢的开始向股票、可转债、主动基金等方向延伸。
2020年下半年开始重新把可转债这个品种拿了起来，重新进行深入研究，大家可以看下图，2017年开始可转债市场大扩容，2017年发行约50只，2018年约100只，2019年约150只，2020年约180只。2022年的今天市场上存续的可转债有466只，市值规模达到了9000亿。
正是因为可转债市场的大扩容，容纳的资金越来越多，投资可转债的投资者也多了很多，从我写公众号以来，接触了很多投资者和自媒体作者，很多也都是专注于可转债市场的，而且这几年他们投资可转债收获颇丰。
小鱼深入研究可转债之后，总结写作了一万多字的可转债投资策略，当然了这个策略还是很初级的，以低价债为主。时间过了半年到了2021年初，可转债市场受累中小票的大幅下跌，以及可能会有可转债违约的传闻，可转债市场大幅下跌。当时，我已经确定了通过可转债中位数来衡量可转债市场的估值，大家看下图，当时可转债中位数最低跌到了100元附近，实实在在的五星级投资级别。
当时啊，可转债市场，价格低于100元的可转债比比皆是，最低的可转债能跌到70多元，80多元的可转债也相当多，也就是在那个时候，小鱼在雪球上建立了一个可转债组合，这个组合在2021年给我赚到了超过50%的收益，只是并没有上很大的仓位，最多只有15%仓位，后来随着一些可转债涨到了130元以上，慢慢开始卖出一些，可转债的仓位变得越来越少。
（这个组合的筛选标准还是2021年初定的）
2021年成之后到现在，可转债市场都是非常火热的，新上市的可转债大部分都能涨个百分之二三十，一个账户只打新，每年中签三五只，也能赚一千多。小鱼由于投资可转债没有多久就遇到了一次可转债的大熊市，造成了以此为锚，以为只要等总能等到100元以下，甚至90多元，80多元的可转债，市场狠狠的教育了我，很长时间我都没有买到那样的可转债。
从2021年初第一次集中买入之后，到2022年上半年，卖的多，买的少，可转债的仓位持续下降。另外啊，从2022年开始我认识到最基础的“股债均配”策略的重要性，股债均配可以显著降低组合的波动性和最大回撤。在债券这个品种中我选择以可转债为主，到期收益率为正的价格之内购买可转债，向下有底，向上能涨到130元以上，可以说它像一个bug一样的存在，完美。所以，我给了可转债这个品种非常重要的权重，2022年上半年开始重新研究可转债投资策略，当时依然以低价债为主，上半年几乎把所有面值附近的可转债买了一遍。下半年加速布局可转债，主要策略也进行了升级，如下：
保本（至少要保证到期收益率为正，这样部分可转债的价格就放宽到了110元甚至以上）+ 较低的到期时间（3.5年以内的最好，由于到期时间越来越少，这样大股东促转股的意愿会越来越强）+ 剩余规模小（剩余规模5亿以内最好，越小的可转债越容易炒起来，越容易获利了结）+ 在以上三个条件满足的基础上尽量选择溢价率低，PB高的可转债。
这里再贴一下我的资产配置情况，可转债的仓位已经达到了近18%，由于可转债市场的涨跌咱是把握不住的，我所采取的买入策略类似于定投，每周优选可转债进行买入，不断增加可转债的配置仓位，未来的几个月，我想可转债的仓位会超过指数基金的仓位，成为我的第二大持仓。另外，未来随着新投入资金的增加，以及逐渐减少一些股权类资产，我会把债权类的资产控制在4成左右，这样整体是一个股债比6:4的组合，这样的组合波动和回撤会比较温和，是我想要的。
DABAN RP主题是一个优秀的主题，极致后台体验，无插件，集成会员系统
白度搜_经验知识百科全书 »
我关心的一个标的，潜力巨大
admin 
0条评论