08年资产评估师考试企业价值评估精讲(3)

1.企业收益的界定
　　在对企业收益进行具体界定时，应首先从企业财务会计的角度注意以下两个方面：
　　（1）企业创造的不归企业权益主体所有的收入，不能作为企业价值评估中的企业收益。如税收，不论是流转税还是所得税都不能视为企业收益。
　　（2）凡是归企业权益主体所有的企业收支净额，都可视为企业的收益。无论是营业收支、资产收支，还是投资收支，只要形成净现金流人量，就可视为企业收益。这是判断和把握企业价值评估中收益额的重要基础。
　　2.企业收益的不同口径的确定依据和方法
　　选择什么口径的企业收益作为收益法评估企业价值的基础，首先应服从企业价值评估的目的和目标，即企业价值评估的目的和目标是评估反映企业股东全部权益价值（所有者权益的净资产价值）还是反映企业所有者权益及债权人权益的投资资本价值，或企业整体（总资产）价值。其次，对企业收益口径的选择，应在不影响企业价值评估目的的前提下。(环球网校提供)选择最能客观反映企业正常盈利能力的收益额作为对企业进行价值评估的收益基础：对于某些企业，净现金流量就能客观地反映企业的获利能力对于另一些企业，息前净现金流量可能更能反映企业的获利能力。如果企业评估的目标是企业的股东全部权益价值（净资产价值），使用净现金流量最为直接，即评估人员直接利用企业的净现金流量评估出企业的净资产价值来。当然，评估人员也可以利用企业的息前净现金流量首先估算出企业的整体（总资产）价值，然后再从企业整体（总资产）价值中扣减掉企业的全部负债得到企业的股东全部权益价值（净资产价值）。是运用企业的净现金流量直接估算出企业的股东全部权益价值（净资产价值），还是采用迂回的方法先估算企业的整体（总资产）价值，再估算企业的股东全部权益价值（净资产价值），取决于是企业的净现金流量或是企业的息前净现金流量更能客观地反映出企业的获利能力。掌握收益口径和表现形式与不同层次的企业价值的对应关系，以及不同层次企业价值之间的关系是企业价值评估中非常重要的事情。
　　3.企业收益预测
　　企业的收益预测，大致分为三个阶段。首先，对企业收益的历史及现状的分析与判断。其次，对企业未来可预测的若干年的预期收益的预测。最后。对企业未来持续经营条件下的长期预期收益趋势的判断。
　　4企业收益预测的基本步骤
　　企业预期收益的预测大致可分为以下几个步骤：
　　（1）评估基准日审计后企业收益的调整；
　　（2）企业预期收益趋势的总体分析和判断；
　　（3）企业预期收益预测。