注册会计师财务管理习题回顾七

一、单项选择题
1、A租赁公司将原价105430元的设备以融资租赁方式租给B公司，共租3年，每半年初付租金2万元，满三年后再付象征性的名义价值10元，则设备所有权归属于B公司。如B公司自行向银行借款购此设备，银行贷款年利率为12％，每半年付息一次，则B应该（ ）。
A、融资租赁
B、借款购入
C、二者一样
D、难以确定
答案:A
解析:租金现值＝20000×（P/A，6％，6）×（1＋6％）＋10×（P/S，6％，6）＝20000×4.9173×1.06＋10×0.7050＝104253.81；
∵104253.81<105430；∴以融资租赁为好。
2、某股份有限公司申请股票上市，其股本总额为10亿元人民币，按每股50元的价格规划，则应发行的社会公众股数至少为（ ）股。
A、180万
B、300万
C、120万
D、250万
答案:B
解析:股票上市应具备相应的条件，其中之一是若公司股本总额超过人民币4亿元的，向社会公开发行的股份比例应不低于15％，本题中即为10亿×15％＝15000万，15000÷50元＝300（万股）。
3、企业向银行借入长期借款，若预测市场利率将上升，企业应与银行签订（ ）。
A、浮动利率合同
B、固定利率合同
C、有补偿余额合同
D、周转信贷协定
答案:B
解析:若预测市场利率将上升，企业应与银行签订固定利率合同，此时对企业有利。
4、某债券面值为10000元，票面年利率为5％，期限5年，每半年支付一次利息。若市场实际的年利率为5％，则其发行时的价格将（ ）。
A、高于10000
B、低于10000
C、等于10000
D、无法计算
答案:A
解析:因为债券为每半年付息一次，所以债券的实际年利率大于票面的名义年利率5％，又因为市场实际年利率为5％，则债券的实际年利率大于市场实际年利率，因此债券应溢价发行。
5、可转换债券设置合理的赎回条款，所不具有的作用为（ ）。
A、限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报
B、可以促使债券持有人转换股份
C、可以使投资者具有安全感，因而有利于吸引投资者
D、可以使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失
答案:C
解析:选项C是设置回售条款的优点。
6、某企业按年利率10％从银行借入款项800万元，银行要求企业按贷款限额的15％保持补偿余额，该借款的实际年利率为（ ）。
A、11％
B、11.76％
C、12％
D、11.5％
答案:B
解析:实际年利率＝（800×10％）/〔800×（1－15％）〕＝11.76％。
7、某企业在生产经营淡季资产为1000万，在生产经营旺季资产为1200万。企业的长期负债，自发性负债和权益资本可提供的资金为900万元。则该企业采取的是（ ）。
A、配合型融资政策
B、激进型融资政策
C、稳健型融资政策
D、均可
答案:B
解析:该企业永久性资产为1000万元，自发性负债和权益资本可提供的资金为900万元，说明有100万元的永久性资产的资金需要要靠临时性流动负债解决。所以属于激进型融资政策。
8、相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是（ ）。
A、筹资速度较慢
B、融资成本较高
C、到期还本负担重
D、设备淘汰风险大
答案:B
解析:出租人出租资产，除了要从租金中抵补其购入资产的各项成本和费用，还要获取相应的利润，因此融资租赁的租金就包括租赁资产的成本、租赁资产的成本利息、租赁手续费三大部分。所以融资成本相对于借款购置设备的成本而言较高。
9、在其他条件相同的情况下，先付等额租金与后付等额租金间存在（ ）。
A、先付等额租金＝后付等额租金×（1＋租赁折现率）
B、后付等额租金＝先付等额租金×（1＋租赁折现率）
C、先付等额租金＝后付等额租金×（1－租赁折现率）
D、后付等额租金＝先付等额租金×（1－租赁折现率）
答案:B
解析:因为后付租金现值：P＝A后×（P/A，I，N），所以后付租金A后＝P/（P/A，I，N），又因为先付租金现值：P＝A先×（P/A，I，N）×（1＋I），所以先付租金A先＝P/〔（P/A，I，N）×（1＋I）〕＝A后/（1＋I），由上面关系可得：后付年金＝先付年金（1＋租赁折现率）。
10、普通股股东参与公司经营管理的基本方式是（ ）。
A、对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权
B、按照《公司法》、其他法规和公司章程规定的条件和程序转让股份
C、出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章程规定行使表决权
D、股利分配请求权
答案:C
解析:股东的管理权主要体现在出席股东大会并行使表决权。
11、我国《公司法》规定，向发起人、国有授权投资的机构、法人发行的股票，应为（ ）。
A、记名股
B、不记名股
C、国家股
D、法人股
答案:A
解析:《公司法》规定为记名股。
12、以本公司股票在流通市场上买卖的实际价格为基准确定的股票发行价格是指（ ）。
A、等价
B、时价
C、中间价
D、市价
答案:B
解析:股票发行价格一般有等价、时价和中间价三种。以本公司股票在市场上的实际价格为基准确定的发行价格称为时价。
13、在长期借款合同的保护性条款中，属于特殊性条款的是（ ）。
A、限制资本支出规模
B、限制租赁固定资产的规模
C、贷款专款专用
D、限制资产担保或抵押
答案:C
解析:ABD属于一般性保护条款;C属于特殊性条款。
14、企业从银行借入短期借款，不会导致实际利率高于名义利率的利息支付方式是（ ）。
A、收款法
B、贴现法
C、加息法
D、分期等额偿还本利和的方法
答案:A
解析:收款法是指在借款到期时向银行支付利息的方法。采用这种方法，借款的名义利率等于其实际利率。
15、下列关于借款抵押的说法中不正确的是（ ）。
A、银行一般按抵押品面值的30％至90％决定贷款金额
B、抵押品经常是借款企业的应收账款、存货、股票和债券
C、提供抵押品会限制其财产的使用
D、抵押借款的利率通常低于非抵押借款
答案:D
解析:银行主要向信誉好的客户提供非抵押贷款，而将抵押贷款看成是一种风险投资，故收取较高的利率。
16、下列关于商业信用筹资特点的表述中错误的是（ ）。
A、的优越性在于容易取得
B、商业信用是一种持续性的信贷形式
C、商业信用筹资不必负担成本
D、商业信用筹资的缺陷是期限较短
答案:C
解析:商业信用一般不必负担成本，但在使用带息票据或有现金折扣时则要负担一定的利息或丧失折扣的机会成本。
17、某股份有限公司1998年3月发行3年期公司债券1000万元，1年期公司债券500万元。2000年1月，该公司鉴于到期债券已偿还，具备再次发行公司债券的其他条件，计划再次申请发行公司债券。经审计确认该公司2000年1月底净资产额为6000万元。该公司此次发行公司债券额最多不得超过（ ）万元。
A、1000
B、2400
C、1400
D、900
答案:C
解析:本题的主要考核点是公司发行债券的条件。根据《公司法》的规定，发行公司债券时，其累计债券总额（公司成立以后，发行的所有债券尚未偿还的部分）不得超过公司净资产额的40%。本题中，公司累计债券总额不得超过2400万元（净资产6000万元×40%=2400万元），该公司1998年发行的尚未偿还的债券为1000万元（3年期），因此本次发行的公司债券不得超过1400万元。
18、企业向银行借入长期借款，若预测市场利率将下降，企业应与银行签订（ ）。
A、浮动利率合同
B、固定利率合同
C、抵押贷款
D、无抵押贷款
答案:A
解析:本题的主要考核点是长期借款的浮动利率合同的特点。若预测市场利率将下降，企业应与银行签订浮动利率合同，此时有利于企业降低成本。
19、下列筹资方式按一般情况而言，企业所承担的财务风险由大到小依次排列为（ ）。
A、融资租赁、发行股票、发行债券
B、融资租赁、发行债券、发行股票
C、发行债券、融资租赁、发行股票
D、发行债券、发行股票、融资租赁
答案:C
解析:本题的考核点是各种资金来源的财务风险比较。发行股票财务风险最小。发行债券与融资租赁相比较，融资租赁集融资与融物于一身，保存企业举债能力，且租金在整个租期内分摊，一定程度上减低了不能偿付的风险，而发行债券不管利息如何支付，都有一个到期还本的压力，故二者相比融资租赁的财务风险较低。
20、某企业与银行商定的周转信贷额为200万元，费率为0.5％，借款企业年度内使用了120万元，那么，借款企业向银行支付费（ ）元。
A、10000
B、6000
C、4000
D、8000
答案:C
解析:本题的主要考核点是周转信贷协定中费的计算。借款企业向银行支付费＝（200－120）×0.5％＝4000（元）。
21、相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（ ）。
A、限制条款多
B、筹资速度慢
C、资本成本高
D、财务风险大
答案:C
解析:本题的考核点是融资租赁的优缺点。融资租赁的优缺点：
优点：（1）筹资速度快；（2）限制条款较少；（3）减少设备陈旧过时遭淘汰的风险；（4）租金在整个租期内分摊，可适当减轻到期还本负担；（5）租金可在所得税前扣除，税收负担轻；（6）可提供一种新的资金来源。
缺点：（1）资本成本较高；（2）固定的租金支付构成较重的负担。
22、出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（ ）。
A、经营租赁
B、售后回租
C、杠杆租赁
D、直接租赁
答案:C
解析:本题的考核点是杠杆租赁的含义。在杠杆租赁方式下，出租人既出租资产，同时又以该项资产为借入资金担保。
23、某周转信贷额为1000万元，费率为0.5％，借款企业年度内使用了600万元（使用期为一年），借款年利率为6％，则该企业当年应向银行支付利息和费共计（ ）万元。
A、41
B、38
C、62
D、39
答案:B
解析:企业应向银行支付的利息和费共计600×6％＋（1000－600）×0.5％＝38（万元）。
24、下列情况中，不符合《公司法》所规定的股票上市条件的是（ ）。
A、公司主要发起人为国有大型企业
B、开业时间10年，第1～3年亏损，第4～6年盈利，第7年亏损，第8～10年盈利
C、向社会公开发行股份的比例为10％
D、资本总额为5亿元人民币
答案:C
解析:无
25、以下对自销方式销售股票的论述中，正确的是（ ）。
A、可以节省发行费用
B、筹划经历时间短
C、发行公司不必承担发行风险
D、不能直接控制发行过程
答案:A
解析:自销方式指直接将股票销售给认购者。这种方式发行公司直接控制发行过程，节省发行费用，但发行时间较长，发行公司要承担全部发行风险。

二、多项选择题
1、股份公司申请上市，一般在于（ ）。
A、使资本集中
B、提高股票的变现力
C、筹措新的资金
D、提高公司知名度、吸引更多顾客
E、便于确定公司价值
答案:BCDE
解析:申请股票上市目的之一是使资本大众化，分散风险。所以A表述不正确，其他表述正确。
2、下列表述正确的是（ ）。
A、同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同
B、股票发行价格可以按票面金额、也可以超过票面金额，但不得低于票面金额
C、向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票应当为记名股票，向社会公众发行股票为无记名股票
D、发行无记名股票的，公司应当记载其股票数量、编号及发行日期
答案:ABD
解析:按《公司法》的有关规定，向社会公众发行的股票可以为记名股票也可以为无记名股票。向发起人、国家授权投资的结构、法人发行的股票应当为记名股票。
3、按照国际惯例，大多数长期借款合同，为了防止借款企业偿债能力下降，都严格限制借款企业租赁固定资产的规模，其目的是（ ）。
A、限制现金外流
B、避免或有负债
C、防止企业负担巨额租金以致削弱其偿债能力
D、防止企业摆脱对其资本支出和负债的约束
答案:CD
解析:本题考察长期借款的有关保护性条款。一般性保护条款中也对借款企业租赁固定资产的规模有限制，其目的在于防止企业负担巨额租金以致削弱其偿债能力，还在于防止企业以租赁资产的办法摆脱对其资本支出和负债的约束。
4、下列可转换债券素的要素中有利于促使债券持有人转换为普通股的条款（ ）。
A、逐期降低转换比率
B、设置赎回条款
C、设置短于债券期限的可转换期
D、设置回售条款
答案:ABC
解析:回售条款是保护债券持有人利益的条款。
5、下列各项目中，能够被视作自发性负债的项目有（ ）。
A、短期借款
B、应交税金
C、应付水电费
D、应付工资
答案:BCD
解析:自发生负债指直接产生于企业持续经营中的负债，如商业信用筹资和日常运营中产生的其他应付款，以及应付工资、应付税金等等。
6、在稳健型筹资政策下，临时性流动资产的资金来源可以是（ ）。
A、临时性负债
B、长期负债
C、自发性负债
D、权益资本
答案:ABCD
解析:稳健型筹资政策的特点是：临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产，则由长期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源。
7、下列以人民币标明票面金额的股票有（ ）。
A、A股
B、B股
C、H股
D、N股
答案:ABCD
解析:A股、B股、H股及N股，虽然其发行对象和上市地区有所不同，但其面额均以人民币标明。
8、以公开间接方式发行股票的特点是（ ）。
A、发行成本低
B、股票变现性强、流通性好
C、有助于提高发行公司知名度
D、发行范围广、易募足资本
答案:BCD
解析:公开间接发行是指通过中介机构，公开向社会公众发行股票。这种发行方式的发行范围广、发行对象多，宜于足额募集资本;股票的变现性强，流通性好;股票的公开发行还有助于提高发行公司的知名度和扩大其影响力。但发行成本高。
9、股票上市对公司的不利之处有（ ）。
A、可以改变公司的财务状况
B、股价有时会歪曲公司实际情况，丑化公司形象
C、有可能会分散公司的控制权
D、信息公开可能暴露公司的商业秘密
答案:BCD
解析:股票上市不能直接影响公司财务状况。
10、下列各项中，属于长期借款合同一般性保护条款的有（ ）。
A、限制现金股利支付水平
B、限制为其他单位或个人提供担保
C、限制租赁固定资产规模
D、限制高级管理人员的工资和奖金支出
答案:ABC
解析:限制高级管理人员的工资和奖金支出属于特殊性保护条款。
11、影响债券发行价格的因素主要有（ ）。
A、债券的票面利率
B、债券的期限
C、债券的票面金额
D、发行时的市场利率
答案:ABCD
解析:见债券发行价格的计算公式。
12、按照我国会计制度的规定，只要满足两个特征，便应认定该项租赁为融资租赁，它们包括（ ）。
A、租赁是为了满足承租人对资产的长期需要
B、租赁是期限较长，一般会超过租赁资产寿命的一半
C、承租人可以在租赁期满后廉价购买租赁资产
D、租赁合同稳定，非经双方同意，中途不可撤销
答案:BC
解析:我国会计制度规定。
13、补偿性余额的约束使借款企业所受的影响有（ ）。
A、减少了可用资金
B、提高了筹资成本
C、减少了应付利息
D、增加了应付利息
答案:AB
解析:补偿性余额要求借款人在银行中保持一定的最低存款余额，企业实际可使用的资金减少，提高了借款实际利率。
14、短期负债筹资所筹资金的可使用时间短，具有如下一些特点（ ）。
A、债权人顾虑较少，容易取得
B、限制相对宽松，资金使用灵活，富有弹性
C、筹资的成本较低，但筹资风险高
D、短期负债的利率波动较大，甚至可能一时高于长期负债利率
答案:ABCD
解析:短期负债在短期内即可偿还，故筹资速度快，容易取得。举借长期负债，有很多限制条件，而短期负债相对灵活，有弹性。短期负债利率一般低于长期负债，资金成本低。短期负债筹资期限短，因而要求融资企业在短期内拿出足够的资金偿还债务，若企业届时资金安排不当，就会陷入财务危机，因此筹资风险高。当出现再投资风险时，短期负债利率波动大，一时高于长期负债的水平也有可能。
注：购买短期债券，而没有购买长期债券，因为短期债券的期限较短，利率波动大，在短期债券到期时就会有“再投资”风险。
15、某从事原材料生产经营的上市公司拟发行可转换债券，下列各项中，是其发行可转换公司债券应当符合的条件有（ ）。
A、可转换公司债券发行后，资产负债率不高于70%
B、最近3年连续盈利，且最近3年净资产利润率平均在7%以上
C、可转换公司债券利率不低于银行同期存款利率水平
D、发行额不少于人民币1亿元
答案:ABD
解析:本题的主要考核点是上市公司发行可转换债券的条件。上市公司发行可转换债券条件：①最近三年连续盈利，且最近三年净资产收益率平均在10%以上。属于能源、原材料、基础设施类的公司最近三年的净资产收益率可以略低，但不能低于7%；
②发行可转换债券后，公司的资产负债率不能高于70%；
③发行可转换债券后，公司的累计债券余额不能超过公司净资产的40%；
④发行可转换债券所募集资金的投向符合国家产业政策；
⑤可转换债券的利率不超过同期银行存款利率的水平；
⑥可转换债券的发行额不小于人民币1亿元；
⑦证券监督部门规定的其他条件。
16、企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满足企业的经营需要如（ ）。
A、预收账款
B、应付工资
C、应付票据
D、根据周转信贷协定取得的限额内借款
E、应付债券
答案:ABC
解析:本题的主要考核点是自发性负债的含义。自发性负债指直接产生于企业经营中的负债，自发性负债指直接产生于企业经营中的负债，如正常商品交易中产生的商业信用融资和日常运营中非商品交易中产生的其他应付款，以及应付工资、应付税金等。DE两项都不是自发性负债，而属于主动性负债。
17、下列属于长期借款的特殊性保护条款的有（ ）。
A、贷款专款专用
B、限制企业高级职员的薪金和奖金总额
C、要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务
D、要求企业主要领导人购买人身保险
答案:ABCD
解析:本题的主要考核点是长期借款的特殊性保护条款。长期借款的特殊性保护条款有：
⑴贷款专款专用；
⑵不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；
⑶限制企业高级职员的薪金和奖金总额；
⑷要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；
⑸要求企业主要领导人购买人身保险。
18、下列各项中，属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有的缺点有（ ）。
A、限制条件多
B、财务风险大
C、控制权分散
D、资本成本高
答案:CD
解析:本题的主要考核点是权益资本筹集方式的共有缺点。“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有的缺点：⑴资本成本较高；⑵容易分散控制权；⑶使得每股收益被稀释。
19、某企业从租赁公司租入一台价值为5000万元的设备，租赁合同规定：租期12年，利率7％，租赁手续费按设备价值的6％支付，租赁期满后设备无偿交归该公司所有。租金包括租赁资产的成本、成本利息和租赁手续费，其中租赁手续费按租期平均计算。租金每年支付一次，如果租金分别按年初和年末支付，则该公司每年应支付的租金分别为（ ）万元。
A、568.3584
B、655.2837
C、613.3253
D、654.5089
答案:CD
解析:本题的主要考核点是融资租赁的租金计算。
该公司每年年初应支付的租金＝5000÷〔（P/A，7％，11）＋1〕＋5000×6％÷12＝613.3253（万元）
该公司每年年末应支付的租金＝5000÷（P/A，7％，12）＋5000×6％÷12＝654.5089（万元）
20、有下列情况之一者，可能被暂停股票上市（ ）。
A、财务报告虚假
B、最近两年连续亏损
C、公司股本总额为4900万元
D、公司股本总额为39000万元，向社会公众发行的股份达股份总数的24.8％
答案:ACD
解析:选项A属于对财务报告做虚假记载；选项C股本总额未达到5000万元，不再具备上市条件；选项D公司向社会公众发行的股份未占到股份总数的25％以上，应暂停股票上市。
21、与股票筹资方式相比，银行借款筹资的优点包括（ ）。
A、筹资速度快
B、借款弹性大
C、使用限制少
D、筹资费用低
答案:ABD
解析:银行借款程序简便，对企业具有一定的灵活性，利息在税前开支，且筹资费用低，但对银行借款要附加很多的约束性条款。
22、为保护债券持有人利益，应（ ）。
A、规定转换期
B、规定不可赎回期
C、规定可赎回期
D、规定回售时间
E、规定回售价格
答案:BDE
解析:B是为了防止公司强制债权人过早转换，以保护债权人利益；DE则属于回售条款，也是为了保护债权人利益；AC与此题无关。

三、判断题
1、负债期越长，未来不稳定性因素越大，因此，企业长期负债的偿还风险比流动负债要大。（ ）
答案:×
解析:流动风险偿还期短，风险大。
2、可转换证券的标的股票是其发行公司自己的股票，不能是其他公司的股票。（ ）
答案:×
解析:可转换证券的标的股票一般是其发行公司自己的股票，但也有的是其他公司的股票，如可转换债券公司的上市子公司的股票。
3、在其他条件确定的前提下，可转换债券的转换价格越高，对债券持有者越有利。（ ）
答案:×
解析:可转换债券的转换价格越高，能够转换的股票股数越少，对债券持有者越不利。
4、如果在折旧期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率低于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。（ ）
答案:×
解析:短期投资收益低，而放弃现金折扣的成本高，则不应放弃折扣。
5、某企业按（2/10，N/30）的条件购入货物100万元，倘若放弃现金折扣，在10天后付款，则相当于36.7％的利息借入100万元，使用期限为20天。（ ）
答案:×
解析:企业放弃现金折扣，是一种有代价信用，企业是因此承受因放弃折扣而造成的隐含利息成本，本期相当于以36.7％的利息借入98万元，使用期限为20天。其计算公式为：放弃现金折扣成本＝〔2％/（1－2％）〕×〔360/（30－10）〕＝（2/98）×（360/20）＝36.7％。
6、从出租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别。（ ）
答案:×
解析:杠杆租赁，从承租程序看，它与其他形式无多大差别，所不同的是，对于出租人而言，出租人只垫支购置资产设备所需现金的一部分，其余部分则以该资产为担保向贷款机构借入款项支付。因此，在这种情况下，出租人既是资产的出借人，同时又是贷款的借入人，通过租赁既要收取租金，又要支付借贷债务。
7、等价发行股票，一般在股票初次发行或在股东内部分摊增资的情况下采用。（ ）
答案:√
解析:等价发行股票无从取得股票溢价收入，但易于推销，一般在股票初次发行或在股东内部分摊增资的情况下采用。
8、我国法规规定，上市公司发行可转换债券的，以发行可转换公司债券前1年股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转换价格。（ ）
答案:×
解析:我国法规规定，上市公司发行可转换债券的，以发行可转换公司债券前1个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转换价格。
9、一旦企业与银行签订周转信贷协议，则在协定的有效期内，只要企业的借款总额不超过限额，银行必须满足企业任何时候任何用途的借款要求。（ ）
答案:×
解析:即使在周转信贷协议有效期内，企业借款也必须遵守借款合同规定的用途和条件。
10、定期支付利息，到期一次性偿还本金的偿还方式，会加大企业到期时的还款压力;而定期等额偿还长期借款方式，则会提高企业使用贷款的实际利率。（ ）
答案:√
解析:到期一次偿还本金，到期集中支付大量现金，偿债压力很大。定期等额偿还方法，企业实际只能使用贷款额的一半，却要支付全部的利息，因此实际利率大约相当于名义利率的一倍。
11、企业保持较高的营运资金持有量，则可以降低风险，但也会降低企业的收益性;而企业保持较低的营运资金持有量，会使企业收益率较高，但又会加大企业的风险。（ ）
答案:√
解析:一般说来，资产的流动性越高，风险性越低，同时收益性也越低。
12、收益债券是指在企业不盈利时，可暂不支付利息，而到获得时支付累积利息的债券。（ ）
答案:√
解析:本题的主要考核点是收益债券的含义。收益债券是指在企业不盈利时，可暂不支付利息，而到获得累积利润时才支付累积利息的债券。
13、某企业计划购入原材料，供应商给出的条件为“1/20，N/50”，若银行短期借款利率为10%，则企业应在折扣期限内支付货款。（ ）
答案:√
解析:本题的主要考核点是放弃现金折扣的成本的计算与决策。放弃现金折扣的成本= 12．12%
以上计算结果12．12%，当放弃现金折扣时为成本的概念，而当享有现金折扣时，为收益的概念。如果享有现金折扣的话，其收益率12．12%大于银行短期借款利率10%，所以，应使用借款享受折扣。
14、如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有机会成本。（ ）
答案:√
解析:本题的主要考核点是商业信用机会成本的含义。商业信用筹资属于自然性融资，与商业买卖同时进行，如果没有现金折扣，或不放弃现金折扣，则没有机会成本，即利用商业信用筹资没有实际成本；如果有现金折扣同时放弃现金折扣，则利用商业信用筹资有机会成本。
15、某企业的主营业务是生产和销售食品，目前正处于生产经营活动的旺季。该企业的资产总额6000万元，其中长期资产3000万元，流动资产3000万元，永久性流动资产约占流动资产的40％；负债总额3600万元，其中流动负债2600万元，流动负债的65％为自发性负债。由此可得出结论，该企业奉行是稳健型营运资金筹资策略。（ ）
答案:√
解析:本题的主要考核点是稳健型营运资金筹集政策的含义。依题意：资产总额6000万元＝长期资产3000万元＋流动资产3000万元
＝长期资产3000万元＋永久性流动资产1200万元＋临时性流动资产1800万元
＝永久资产4200万元＋临时性流动资产1800万元
资金来源总额＝负债总额3600万元＋所有者权益2400万元
＝流动负债2600万元＋长期负债1000万元＋所有者权益2400万元
＝自发性流动负债1690万元＋临时性流动负债910万元＋长期负债1000万元＋所有者权益2400万元
＝长期资金来源5090万元＋临时性流动负债910万元（短期资金来源）
由于：长期资金来源5090万元大于永久资产4200万元（长期资金占用），临时性流动负债910万元（短期资金来源）小于临时性流动资产1800万元（短期资金占用），所以可得出结论，该企业奉行的是稳健型营运资金筹资策略。
16、可转换债券的赎回价格随时间的推延而逐渐向面值回归。（ ）
答案:×
解析:本题的主要考核点是可转换债券的赎回价格的变动趋势。对于到期一次还本付息、单利付息的可转换债券来讲，由于随着时间的推延，其价值逐渐增大，所以，此时可转换债券的赎回价格随时间的推延而逐渐增大。但是对于分期付息，到期还本的可转换债券来讲，由于随着时间的推延，其价值逐渐向面值回归，所以，此时可转换债券的赎回价格随时间的推延而逐渐向面值回归。因此，题目这句话是基于对于分期付息，到期还本的可转换债券来讲的，是有前提的。

四、计算题
1、某公司拟采购一批零件，价值5400元，供应商规定的付款条件如下：立即付款，付5238元；第20天付款，付5292；第40天付款，付5346元；第60天付款，付全额。每年按360天计算。要求：回答以下互不相关的问题。（1）假设银行短期贷款利率为15％，计算放弃现金折扣的成本（比率），并确定对该公司最有利的付款日期和价格；（2）假设目前有一短期投资报酬率为40％，确定对该公司最有利的付款日期和价格。
答案:
（1）立即付款，折扣率＝（5400－5238）/5400＝3％
第20天付款，折扣率＝（5400－5292）/5400＝2％
第40天付款，折扣率＝（5400－5346）/5400＝1％
付款条件可以写为3/0，2/20，1/40，N/60
放弃（立即付款）折扣的资金成本＝〔3％/（1－3％）〕×〔360/（60－0）〕＝18.56％
放弃（第20天）折扣的资金成本＝〔2％/（1－2％）〕×〔360/（60－20）〕＝18.37％
放弃（第40天）折扣的资金成本＝〔1％/（1－1％）〕×〔360/（60－40）〕＝18.18％
应选择立即付款。
（注：因为放弃折扣的资金成本均大于银行短期贷款利率15%，所以应选择享受折扣，但这是一个多重折扣的题，所以应选择享受折扣收益的方案，放弃折扣会有机会成本，那么对应享受折扣为收益）
（2）因为短期投资收益率40％比放弃折扣的代价均高，所以应放弃折扣去追求更高的收益，即应选择第60天付款。
解析:
2、某企业向租赁公司租入一套价值为200000元的设备，租赁合同规定：租期4年，租金每年年末支付一次，利率10％，租赁手续费按设备成本的2％计算，租期满后设备归企业所有，租金包括租赁资产的成本、成本化利息、租赁手续费；租赁手续费按年平均支付。要求编制下列租金摊销表。（要求四舍五入取整）

答案:
每期租金＝200000÷（P/A，10％，4）＋（200000×2％÷4）＝（200000/3.1699）＋1000＝63093＋1000＝64093（元）
租金摊销表 单位：元

解析:
3、某企业需增添一套生产设备，购置成本100万元，使用寿命3年，折旧期与使用期一致，采用直线法计提折旧，期满无残值。使用该设备还需每年发生3万元的维护保养费用。如果从租赁公司租得该设备，租期3年，每年初需支付租金（含租赁资产成本、成本利息和租赁手续费）32万元，租赁期满后企业可获得设备的所有权。如果企业从银行贷款购买该设备，贷款年利率6％，需3年内每年末等额还本金。公司适用的所得税率40％。要求：（1）计算融资租赁该设备的税后现金流量;（计算结果取整）（2）计算贷款购买设备的税后现金流量;（表中数字，计算时取整）（3）判别企业应选择哪种方式。
答案:
（1）计算融资租赁该设备的税后现金流量：
融资租赁的税后现金流量＝320000×〔（P/A，6％，3－1）＋1〕＝320000×（1.8334＋1）＝906688（万元）
（2）计算贷款购买设备的税后现金流量：
每年支付额＝1000000÷2.6730＝374111（元）
借款分期偿还表

借款购买现金流量

（3）判别企业应选择哪种方式：
融资租赁的税后现金流量（90.67万元）小于借款购买的税后现金流量（95.56万元），所以应采用融资租赁方式增添设备。
五、综合题
1、资料：A公司是一家上市公司，该公司拟决定在2005年底前投资建设一个项目。公司为此需要筹措资金5亿元，其中5000万元可以通过公司自有资金解决，剩余的4．5亿元需要从外部筹措。2004年4月1日，公司召开会议形容筹资方案，并要求财务部提出具体计划，以提交董事会会议讨论。公司在2004年4月1日的有关财务数据如下： ⑴资产总额为30亿元，资产负债率为40%。 ⑵公司有长期借款5．5亿元，年利率为6%，每年年末支付一次利息。其中8000万元将在2年内到期，其他借款的期限尚余5年，借款合同规定公司资产负债率不得超过55%。 ⑶公司发行在外普通股5亿股。另外，公司2003年完成净利润3亿元。2004年预计全年可完成净利润4亿元。公司适用的所得税税率为33%。假定公司一直采用固定股利分配政策，年股利为每股0．7元。随后，公司财务部设计了两套筹资方案，具体如下：方案一：以增发股票的方式筹资4．5亿元。公司目前的普通股每股市价为15元。拟增发股票每股定价为10．4元，扣除发行费用后，预计净价为10元。为此，公司需要增发4500万股股票以筹集4．5亿元资金。为了给公司股东以稳定的回报，维护其良好的市场形象，公司仍将维持其设定的每股0．7元的固定股利分配政策。方案二：以发行公司债券的方式筹资4．5亿元。鉴于目前银行存款利率较低，公司拟发行公司债券。设定债券年利率为4．8%，期限为8年，每年付息一次，到期一次还本，发行总额为4．61亿元（平价），其中预计发行费用为1100万元。要求：分析上述两种筹资方案的优缺点，并从中选出较佳筹资方案。
答案:
本题的主要考核点是分析采用增发股票和采用发行公司债券两种筹资方案的优缺点。
方案一：采用增发股票筹资方式的优缺点。
A、优点：
⑴公司不必偿还本金和固定的利息。
⑵可以降低公司资产负债率。以2004年4月1日的财务数据为基础，资产负债率将由现在的40%降低至34．78%[（30×40%）÷（30+4．5）]。
B、缺点：
⑴公司现金股利支付压力增大。增发股票会使公司普通股增加4500万股，由于公司股利分配采用固定股利政策（即每股支付0．70），比在发行公司债券方式下每年支付的利息多支付现金937．2万元（3150－2212．8），现金支付压力较大。
⑵采用增发股票方式会使公司每股收益和净资产收益率下降，从而影响盈利能力指标。
⑶采用增发股票方式，公司无法享有发行公司债券所带来的利息费用的纳税利益。
⑷容易分散公司控制权。
方案二：采用发行公司债券的方式筹资的优缺点
A、优点：
⑴可以相对减轻公司现金支付压力。由于公司当务之急是解决当前的资金紧张问题，而在近期，发行公司债券相对于增发股票可以少支出现金，其每年支付利息的现金支出仅为2212．8万元，每年比增发股票方式少支出937．2万元，从而可以减轻公司的支付压力。
⑵因发行公司债券所承担的利息费用还可以为公司带来抵税利益，如果考虑这一因素，公司发行公司债券的实际资金成本将低于票面利率4．8%。工厂投产后每年因此而实际支付的净现金流量很可能要小于2212.8万元。
⑶保证普通股股东的控制权。
⑷可以发挥财务杠杆作用。
B、缺点：
发行公司债券会使公司资产负债率上升。以2004年4月1日的财务数据为基础，资产负债率将由现在的40%上升至48．14%[（30×40%+4．61）÷（30+4．5）]，导致公司财务风险增加。但是48．14%的资产负债率水平符合公司长期借款合同的要求。
筹资建议：将上述两种筹资方案进行权衡，公司应采用发行公司债券的方式。
解析:
2、M公司（属于基础设施类公司）拟申请发行11000万元、5年期可转换公司债券，可转换公司债券的利率按现行银行同期存款利率4.5％执行。该公司经审计的最近三年的有关财务会计数据为： 单位：万元

（2）2003年3月31日负债含2002年6月18日发行的3000万元、3年到期一次还本付息债券；（3）在可转换公司债券发行结束3个月后，可转换公司债券持有人可以按发行可转换公司债券前60天股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转股价格，进行转股。（4）2002年12月31日的普通股股数为10000万股；（5）2003年6月3日该公司为了减少注册资本，回购本公司股票600万股（每股回购价格为5元）；（6）2003年10月2日持有该上市公司可转换公司债券的投资者按约定的转换价格（每股8元的转换价格）将其持有的可转换公司债券转换为普通股，已知该批可转换公司债券的账面价值为3060万元，面值为3000万元（每张债券的面值为100元）；（7）2003年4月1月－2003年12月31日实现的净利润为2000万元；（8）2003年12月31日该公司派发现金股利500万元。要求：根据上述内容，分别回答下列问题：（1）根据该公司提供的财务数据，该公司是否符合发行可转换公司债券的条件？并说明理由。（2）该公司转股价格是否符合规定？（3）该公司回购本公司股票是否符合法律规定？并说明理由。（4）计算2003年该公司的每股收益、每股净资产和每股股利。（5）假设该公司2003年12月31日的市净率为1.6，公司股票为固定增长股票，股利固定增长率为6％，计算该公司股票的预期收益率；（6）假设无风险报酬率为4％，该公司股票的贝他系数为1.2，结合上面（5）计算确定市场平均风险股票的必要收益率。
答案:
本题的主要考核点是第二章财务分析、第四章财务估价和第七章可转换债券的有关内容，综合性较强。
（1）M公司符合发行可转换公司债券的条件。根据有关规定，该上市公司发行可转换公司债券符合以下条件：
①最近3年连续盈利，且最近3年净资产利润率平均在10％以上，属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但不得低于7％。M公司的财务数据表明，该公司最近3年连续盈利，M公司属于基础设施类公司，最近3年净资产利润率平均在7％以上。
②可转换公司债券发行后，资产负债率不高于70%。根据M公司2003年3月31日的财务数据，发行11000万元的可转换公司债券后，资产负债率为44.58％（ ×100％＝44.58％），低于70％的上限。
③累计债券余额不超过公司净资产额的40％。M公司发行11000万元的可转换公司债券后，累计债券余额（11000＋3000＝14000万元）占公司净资产额的37300万元的比重为37.53％。
④可转换公司债券的利率不超过银行同期存款的利率水平，而股份公司确定的可转换公司债券的利率符合这一规定。
⑤可转换公司债券的发行额不少于1亿元，M公司的发行额11000万元符合规定。
（2）转股价格不符合规定。根据我国《可转换公司债券管理暂行办法》的有关规定，上市公司发行可转换公司债券的，以发行可转换公司债券前1个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转股价格。而M公司按发行可转换公司债券前60天股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转股价格，进行转股显然是不符合上述规定的。
（3）该公司回购本公司股票符合法律规定。按照我国《公司法》的规定，除非为减少公司资本而注销股份或者与持有本公司股票的其他公司合并，公司不得收购本公司的股票。所以，该公司为了减少注册资本回购本公司股票符合法律规定。
（4）计算2003年该公司的每股收益、每股净资产和每股股利：
①每股收益：
2003年加权平均股数＝10000×12/12－600×6/12＋（3000÷8）×2/12＝9762.5（万股）
每股收益＝

②每股净资产：
2003年12月31日的普通股股数＝10000－600＋（3000÷8）＝9775（万股）
2003年12月31日的净资产＝37300－600×5＋2000＋3060－500＝38860（万元）
每股净资产＝38860/9775＝3.98（元/股）
③每股股利：
每股股利＝500/9775＝0.05（元/股）
（5）每股市价＝市净率×每股净资产＝1.6×3.98＝6.37（元）
根据P0＝

式中：g－固定的成长率；
D0－最近刚支付的股利（当前股利）；
D1－1年后的股利（第1年股利）。
将其变为计算预期报酬率的公式为：
Rs＝〔D0（1＋g）/P0〕＋g
D0＝0.05（元/股）
P0＝6.37（元）
Rs＝0.05×（1＋6％）÷6.37＋6％＝6.83％
（6）根据资本资产定价模式：
Ri＝RF＋β（Rm－RF）
即：6.83％＝4%＋1.2×（Rm－4％）
求得：Rm＝6.36％
解析: