第七章练习题筹资管理

第七章 筹资管理
一、单项选择题。

1.企业向银行取得一年期贷款4000万元，按6%计算全年利息，银行要求贷款本息分12个月等额偿还，则该项借款的实际利率大约为（ ）。
A.6% B.10% 　　C.12% D.18%


2.如果企业经营在季节性低谷时除了自发性负债外不再使用短期借款，其所采用的营运资金融资政策属于（ ）。
A.配合型融资政策 B.激进型融资政策
C.稳健型融资政策 D.配合型或稳健型融资政策


3.企业从银行借入短期借款，不会导致实际利率高于名义利率的利息支付方式是（ ）。
A.收款法 B.贴现法
C.加息法 D.分期等额偿还本利和的方法


4.补偿性存款余额的约束使借款企业受到的影响是（ ）。
A.增加了所需支付的借款利息额 B.增加了实际可用借款额
C.提高了实际借款利率 D.降低了实际借款利率


5.长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（ ）。
A.利息能节税 B.筹资弹性大
C.筹资费用大 D.债务利息高



6.在长期借款合同的保护性条款中，属于特殊性条款的是（ ）。
A.限制资本支出规模 B.限制租赁固定资产的规模
C.贷款专款专用 D.限制资产抵押


7.在其他条件相同的情况下，先付等额租金与后付等额租金之间存在的关系是（ ）。
A.先付等额租金＝后付等额租金×（1＋租赁折现率）
B.后付等额租金＝先付等额租金×（1＋租赁折现率）
C.先付等额租金＝后付等额租金×（1－租赁折现率）
D.后付等额租金＝先付等额租金×（1－租赁折现率）


8.企业向租赁公司租入一台设备，价值500万元，租期为5年，利率为12％，若租赁手续费于租赁开始日一次性付清，采用每年年初支付租金的方式，则平均每年支付的租金为（ ）万元（结果取整数）。
A.124 B.138 C.245 D.108

9.下列情况中，不符合《公司法》所规定的股票上市条件的是( )。
A.公司主要发起人为国有大型企业
B.开业时间10年，第1-3年亏损，第4-6年盈利，第7年亏损，第8-10年盈利
C.向社会公开发行股份的比例为10%
D.资本总额5亿元人民币

10.某周转信贷额为l000万元，年费率为0.5％，借款企业年度内使用了600万元(使用期为半年)，借款年利率为6％，则该企业当年应向银行支付利息和费共计( )万元。
A．20 B．21.5 C．38 D．39.5


11.从筹资的角度，下列筹资方式中筹资风险较小的是（ ）。
Ａ.债券 Ｂ.长期借款 Ｃ.融资租赁 Ｄ.普通股


12.为了简化股票的发行手续，降低发行成本，股票发行应采取（ ）方式。
Ａ.溢价发行 Ｂ.平价发行
Ｃ.公开间接发行 Ｄ.不公开直接发行


13.某股份有限公司申请股票上市，其股本总额为10亿元人民币，每股账面价值5元，则应发行的社会公众股数至少为（ ）股。
Ａ.1800万 Ｂ.3000万 Ｃ.1200万 Ｄ.2500万


14.某企业需借入资金100万元，由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请贷款的数额为（ ）。
A．80万元 B．120万元 C．125万元 D．100万元


15.某企业向银行借款400万元，期限为1年，名义利率为10%，利息40万元，按照贴现法付息，该项借款的实际利率为（ ）。
A．10% B．10.6% C．11.11% D．12.11%


16.某公司目前临时性流动资产为300万元，永久性流动资产为300万元，固定资产为600万元。如果公司只在生产经营旺季借入短期借款200万元，而长期负债、自发性负债和权益资本已达到1000万元，则该公司所采取的营运资金筹集政策为（ ）。
A．配合型筹资政策
B．激进型筹资政策
C．稳健型筹资政策
D．无法确定
二、多项选择题。

1.关于可转换债券的说法中，正确的有（ ）。
A.在转换期内逐期降低转换比率，不利于投资人尽快进行债券转换
B.转换价格高于转换期内的股价，会降低公司的股本筹资规模
C.设置赎回条款主要是为了保护发行企业与原有股东的利益
D.设置回售条款可能会加大公司的财务风险


2.放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有（ ）。
A. 信用期、折扣期不变，折扣百分比提高
B. 折扣期、折扣百分比不变，信用期延长
C. 折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长
D. 折扣百分比、信用期不变，折扣期延长


3.企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满足企业的经营需要，如（ ）。
A.预收账款 B.应付工资
C.应付票据 D.根据周转信贷协定取得的限额内借款
E.应付债券


4.下列有关抵押借款和无抵押借款的说法正确的有（ ）。
A.抵押借款的资本成本通常高于无抵押借款
B.银行主要向信誉好的客户提供无抵押借款
C.银行对于抵押借款一般还要收取手续费，抵押借款还会限制借款企业抵押资产的使用和将来的借款能力
D.抵押借款是一种风险贷款



5.股份公司申请股票上市，将会使公司（ ）。
A.资本大众化，分散风险的同时也会分散公司的控制权
B.便于筹措新资金
C.便于确定公司价值
D.负担较高的信息披露成本


6.以公开间接方式发行股票的特点是（ ）。
A.发行范围广，易募足资本 B.股票变现性强，流通性好
C.有利于提高公司知名度 D.发行成本低


7.下列各项中，属于长期借款合同一般性保护条款的有（ ）。
A．限制现金股利支付水平
B．限制为其他单位或个人提供担保
C．限制租赁固定资产规模
D．限制高级管理人员的工资和奖金支出


8.按卖方提供的信用条件，买方利用信用筹资需负担成本的情况有（ ）。
A．卖方不提供现金折扣
B．买方享有现金折扣
C．放弃现金折扣，在信用期内付款
D．卖方提供现金折扣，而买方逾期支付


9.企业选择银行时，重要的是要选用适宜的借款种类、借款成本和借款条件，此外还应该考虑下列有关因素（ ）
A.银行对贷款风险的政策
B.银行对企业的态度
C.贷款的专业化程度
D.银行的稳定性

10.可转换债券筹资的优点包括（ ）
A.筹资成本较低
B.便于筹集资金
C.有利于稳定股票价格和减少对每股收益的稀释
D.减少筹资中的利益冲突

11.股票的发行价格包括以下几种（ ）
A.等价 B.时价 C.中间价 D.折价

12.对于普通股的资本成本较高的解释正确的是（ ）
A.从投资者角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率
B.对于筹资公司来讲，普通股股利从税后利润中支付，不像债券利息那样作为费用从税前支付，因而不具有抵税作用
C.普通股的发行费用一般也高于其他证券
D.普通的筹资额较大

13.对于长期负债的叙述正确的是（ ）
A.长期负债的利率一般会高于短期负债的利率
B.长期负债的限制较多
C.长期负债筹资主要有长期借款和融资租赁两种形式
D.资本成本一般会高于普通股筹资成本，但不会分散投资者对企业的控制权

14.融资租赁的特点有（ ）。
A.租赁期较长
B.租金与租赁资产的价值接近
C.租赁资产的报酬和风险由承租人承受
D.出租方通常负责租赁资产的日常维护

15.下列各项中，属于经营租赁特点的是（ ）。
A.租赁期较短
B.租赁合同较为稳定
C.出租人提供租赁资产的保养和维修等服务
D.租赁资产的报酬与风险由出租人承受


16.从承租人的目的看，融资租赁是为了（ ）。
A.通过租赁而融资 B.通过租赁取得短期使用权
C.通过租赁而最后购入该设备 D.通过租赁增加长期资金
三、判断题。

1.企业的主营业务是生产和销售食品，目前正处于生产经营活动的旺季。该企业的资产总额6000万元，其中长期资产3000万元，流动资产3000万元，永久性流动资产约占流动资产的40%；负债总额3600万元，其中流动负债2600万元，流动负债中的65%为自发性负债。由此可得出结论，该企业奉行的是稳健型营运资金筹资策略。（ ）


2.按照国际惯例，大多数长期借款合同中，为了防止借款企业偿债能力下降，都严格限制借款企业资本性支出规模，而不限制借款企业租赁固定资产的规模。（ ）

3.在发行可转换债券时，设置按高于面值的价格赎回可转换债券的条款，是为了保护可转换债券持有人的利益，以吸引更多的债券投资者。（ ）

4.可转换债券中设置赎回条款，主要是为了促使债券持有人转换股份，同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失，锁定发行公司的利率损失。（ ）

5.某上市公司的总资产为32000万元，负债为8000万元。该公司拟申请发行15000万元可转换债券公司债券。该公司发行债券后的资产负债率水平符合国家有关规定。（ ）


6.从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案。（ ）


7.对于发行公司来讲，采用自销方式发行股票具有可及时筹足资本，免于承担发行风险等特点。 ( )


8.某企业计划购入原材料，供应商给出的付款条件为 l／20，N／50。若银行短期借款利
率为10％，则企业应在折扣期内支付货款。( )

9.可转换证券的标的股票是其发行公司自己的股票，不能是其它公司的股票。（ ）


10.始发股票和新股发行具体条件、目的、发行价格不尽相同，股东的权利、义务也不一致。( )

11.作为抵押贷款担保的抵押品可以是股票、债券等有价证券。( )

12.虽然可转换债券的转换价格高于其发行时的股票价格，但如果转换时股票价格大幅度上扬，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，便会降低公司的股权筹资额。（ ）

13.发行可转换债券之后，如果公司业绩不佳，股价长期低迷；或虽然公司业绩尚可，但股价随大盘下跌，持券者没有如期转换普通股，则会增加公司偿还债务的压力，加大公司的财务风险。（ ）

14.可转换债券转换成普通股后，其原有的低利息优势不复存在，公司将要承担较高的普通股成本，从而导致公司的综合资本成本上升。（ ）

15.持有较低的营运资金属于宽松的营运资金政策，持有较高的营运资金属于紧缩的营运资金政策。前者的收益、风险均较低，后者的收益、风险均较高。（ ）

16.激进型筹资政策是一种理想的、对企业有着较高资金使用要求的营运资金筹集政策。（ ）

17.稳健型筹资政策的特点是：临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决一部分永久性资产的资金需要。（ ）

18.激进型筹资政策是一种风险性和收益性均较低的营运资金筹集政策。（ ）
四、计算题。

1.
某公司计划于2005年年初增加一条生产线扩大生产规模，购置成本为200万元，使用寿命4年，折旧期与使用期一致，采用直线法计提折旧，期满无残值。使用该设备还需每年发生10000元的维护保养费。有三个方案可供选择：

方案一：从银行贷款200万元购买该生产线，贷款年利率4%，需在4年内每年年末等额偿还本金；

方案二：融资租入该生产线，租期4年，利率5%，租赁手续费为10万元，每年年初支付一次租金；

方案三：融资租入该生产线，租期4年，利率5%，租赁手续费为10万元，每年年末支付一次租金。

假设投资人要求的必要报酬率为6%，适用的所得税税率为30%。

要求：

（1）计算方案一每年年末的贷款偿还额并计算税后现金流量现值；

（2）计算方案二每年支付的租金并计算税后现金流量现值；

（3）计算方案三每年支付的租金并计算税后现金流量现值；

（4）做出合理的添置生产线决策。（所有的计算结果都保留两位小数）

2.
某企业于2005年年初向租赁公司融资租入一套价值为200万元的设备，租赁合同规定：租期4年，利率5%，租赁手续费为10万元。分别回答下列问题（计算结果保留两位小数）：
（1）每年年初支付一次租金，计算每期租金并编制租金摊销表；
（2）每年年末支付一次租金，计算每期租金并编制租金摊销表；
（3）每年年初支付一次租金，租赁手续费于租赁开始日一次性付清，计算每期租金并编制租金摊销表；
（4）每年年末支付一次租金，租赁手续费于租赁开始日一次性付清，计算每期租金并编制租金摊销表；
（5）以设备的成本为租金，每年年初支付一次租金，利息单独计算并按年支付，租赁手续费于租赁开始日一次性付清，计算每期租金并编制租金及利息摊销表；
（6）以设备的成本为租金，每年年末支付一次租金，利息单独计算并按年支付，租赁手续费于租赁开始日一次性付清，计算每期租金并编制租金及利息摊销表。


3. 某国有企业拟在明年初改制为发起的股份有限公司。现有净利资产经评估价值6000万元，全部投入新公司，折股比率为1。按其计划经营规模需要总资产3亿元，合理的资产负债率为30%。预计明年税后利润为4500万元。
　　请回答下列互不关联的问题：
（1）通过发行股票应筹集多少股权资金？
（2）如果市盈率不超过15倍，每股盈利按0.40元规划，发行价格是多少？
（3）若按每股5元发行，至少要发行多少社会公众股？发行后，每股盈余是多少？市盈率是多少？
（4）不考虑资本结构要求，按公司法规定，至少要发行多少社会公众股？


4. A公司需要筹集990万元资金，使用期5年，有以下两个筹资方案：
（1）甲方案：委托××证券公司公开发行债券，债券面值为1000元，承销差价（留给证券公司的发行费用）每张票据是51.60元，票面利率14%，每年末付息一次，5年到期一次还本。发行价格根据当时的预期市场利率确定。
（2）乙方案：向××银行借款，名义利率是10%，补偿性余额为10%，5年后到期时一次还本并付息（单利计息）。
假设当时的预期市场利率（资金的机会成本）为10%，不考虑所得税的影响。
请通过计算回答：
（1）甲方案的债券发行价格应该是多少？
（2）根据得出的价格发行债券，假设不考虑时间价值，哪个筹资方案的成本（指总的现金流出）较低？
（3）如果考虑时间价值，哪个筹资方案的成本较低？