2008年注册会计师财务管理每日一题(6月3日)

单项选择题
◎某公司股票现在的市价为60元。有1股以该公司股票为标的资产的看涨期权，执行价格为66元，到期时间是6个月，6个月以后股价有两种可能：上升33.33％，或者降低25％。无风险利率为每年2％，现在打算建立一个该股票与借款的投资组合，使之到期日价值与看涨期权相同，下列说法中正确的是（　）。
A.看涨期权股价下行时到期日价值为－21元
B.购买股票支出60元
C.购买0.4股股票
D.以无风险利率借入18元

正确答案：C
答案解析：上行股价＝60×（1＋33.33％）＝80.00（元），下行股价＝60×（1－25％）＝45（元），股价上行时期权到期日价值＝Max （0，80.00－66）＝14.00（元），股价下行时期权到期日价值＝Max（0，45－66）＝0，套期保值比率＝（14.00－0）/（80.00－45）＝0.4，即需要购买0.4股股票，购买股票支出＝0.4×股票现价＝0.4×60＝24（元），借款＝（到期日下行股价×套期保值比率）/（1＋r）＝（45×0.4）/（1＋1％）＝17.82（元）。