造价法规辅导

(4)内部收益率(IRR)
评价指标公式和评价标准计算的优缺点
内部收益率*如果IRR > IC，则该项目/方案在经济上是可以接受的；如果IRR = ic，则项目/方案在经济上是可行的；如果IRR < IC，项目/方案应被经济地拒绝。线性差分试算算法:IRR = I1+(NP v1/(NP v1-NP v2)×(I2-I1)可以直接衡量项目未收回投资的收益率；没有必要事先确定基准收益率。但缺点是计算麻烦；对于现金流非常规的项目，内部收益率往往不是，在某些情况下甚至不存在。
注:
①理解内部收益率的经济学含义很重要。内部收益率的经济含义:
内部收益率容易被误解为项目初期投资的收益率。实际上，内部收益率的经济含义是投资方案所占用的未收回资金的盈利能力，它取决于项目的内部。项目的内部收益率是项目在计算期末刚好收回所有未收回资金的折现率，是项目对贷款利率的承受能力。
从项目现金流在计算期内的演变可以发现，在整个计算期内，未收回投资的Ft始终为负值，只有计算期末未收回投资fn = 0。因此，内部收益率可以定义为:在项目的整个计算期内，如果计算利率I = i*，总会有未收回的投资，只有在计算期结束时，投资才会全部收回，即
ft (I *) < 0 (t = 0，1，2，3，… n-1)。
在项目计算期内，由于项目始终处于“偿还”未收回投资的状态，内部收益率指标是项目占用未收回资金的盈利能力。它能反映项目本身的盈利能力，数值越高，方案的经济性越好。
②IRR与NPV的比较:
根据内部收益率原理，从图2.2.4的净现值函数曲线可以看出:
当IRR > I1(基准收益率)时，该方案是可以接受的；从图中可以看出，i1对应的NPV(i1)> 0，方案可以接受。
当IRR < I2(基准收益率)时，不能接受该方案；i2对应的NPV (i2)小于0，方案不可接受。
综上所述，独立方案可以用NPV和IRR进行评价，结论是一致的。NPV法计算简单，但不能得到投资过程的回报程度，且受外部参数(ic)的影响。IRR法比较麻烦，但是可以反映投资过程中的收益程度，而且IRR的大小不受外部参数的影响，完全取决于投资过程中的现金流量。