金融世界 第十四讲

在这节课中，我们将继续和你讨论浮动汇率和固定汇率。

在上一讲中，我们介绍了澳大利亚自1983年以来实行的澳元浮动汇率制度。在此之前，澳大利亚和世界上大多数国家一样，实行过各种固定汇率制度，包括:

1金本位金本位2布雷顿森林体系布雷顿森林货币体系3爬行钉住制爬行钉住汇率制

那么，浮动汇率制度有什么好处呢？澳大利亚电台财经节目主持人巴里·克拉克说:

浮动汇率最重要的好处之一是，它有助于保护国内经济免受冲击。例如，在固定汇率下，如果出口市场崩溃，负面影响会完全传导到国内经济。可以说，我们以国内不稳定为代价实现了汇率的稳定。

然而，如果在浮动汇率下发生类似的事情，美元的自动贬值有助于抵消负面的国内影响。换句话说，我们以汇率不稳定为代价获得了相对的国内稳定。

此外，我们的国内经济政策选择本身也受到汇率是固定还是浮动的重大影响。

克拉克在他的谈话中使用了这样的词语:

1绝缘隔离2不利影响3传输传导4损耗5失调失调失调

让我们来听听巴里·克拉克的这篇演讲及其中文翻译:(英文略)

浮动汇率的好处在于它有助于国内经济避免受到国际金融市场动荡的冲击。例如，在固定汇率制度下，如果一个出口市场崩溃，国内经济将遭受全面打击。这或许可以说是以国内经济动荡为代价的汇率稳定。

但如果在浮动汇率制度下发生同样的情况，货币的自动贬值会抵消对国内经济的负面影响。换句话说，我们以汇率不稳定为代价，获得了国内经济的相对稳定。

而且汇率是固定还是浮动，对我们国内经济政策的选择也有很大影响。

现在让我们再听一遍巴里·克拉克的对话。(略)

为什么巴里·克拉克说选择固定汇率制还是浮动汇率制对一国经济政策的选择也有很大影响？斯坦福大学经济学教授安妮·克鲁格解释道。她在演讲中使用了这样的词语:

1货币政策2财政政策3贸易平衡4赤字(预算)

现在请再听一遍安妮·克鲁格教授的演讲。

当你有一个固定的汇率，那么货币政策就不会对国内经济活动产生很大的影响。在浮动汇率制下，利率的变化对汇率有很大的影响，并通过贸易平衡对经济活动水平有更大的影响。因此，浮动汇率确实使货币政策比固定汇率制度更有效。

财政政策则相反，因为如果政府决定扩大赤字，因为它认为这将扩大经济，那么将会发生的当然是国内利率上升，这将导致贸易平衡发生相反的变化，这将抵消部分财政扩张。因此，财政和货币政策的相对效力，以及你需要如何使用这些工具，确实会根据你所处的系统而变化。

让我们听听安妮·克鲁格教授的演讲及其中文翻译:(英文略)

安妮·克鲁克说，当实行固定汇率制度时，货币政策不会对国内经济活动产生很大影响。然而，在浮动汇率制度下，利率的变化对汇率的影响很大，贸易差额对经济活动水平的影响要大得多。因此，与固定汇率相比，浮动汇率制度使货币政策更有力。

财政收支政策则相反。如果政府为了扩大经济而决定扩大预算赤字，那么国内利率自然会上升，这将导致贸易平衡向相反方向变化，从而抵消一部分金融扩张。因此，财政收支政策和货币政策的相对效果以及如何使用，会根据实行哪种汇率制度而变化。

现在我们来听听美国斯坦福大学经济学教授安妮·克鲁格的全文。(略)

今天，我们向您介绍固定汇率和浮动汇率。那么哪种汇率更有利于经济发展呢？《广东财经》节目主持人巴里·克拉克谈了自己的看法:

总的来说，固定汇率制度的记录，至少在本世纪，并不完全令人印象深刻。它们不仅未能维持汇率稳定，还为投机者提供了实际上不稳定的获利机会，而这种机会在浮动汇率制度下根本不存在。

巴里·克拉克说，总的来说，至少从20世纪以来，固定汇率制度的记录并不十分光彩。它们不仅未能维持汇率的稳定，而且实际上为投机者提供了潜在的破坏稳定的机会。这种机会在浮动利率体系下是不存在的。

让我们再听一遍巴里·克拉克的对话。(略)

在结束本次讲座之前，让我们再听一遍我们在本次讲座中遇到的一些英语单词:

1绝缘隔离2不利影响3传导4贬值5抵消抵消补偿6货币政策7财政政策8贸易平衡贸易平衡9赤字(预算)

这个财经世界节目到此结束。感谢您的聆听。