保险辞典：切勿忽视保费的时间成本

前几期详细讨论了意外险和寿险保额的确定。要在保额和保费之间取得平衡绝非易事。“何必呢？寿险和意外险不是有那种不用花钱就能把到期保费全部返还的吗？”一个朋友问我。
的确，在保险产品中，有这么一种看似不费分文。用专业术语来说，就是退货险。与我们之前提到的那些相对应，那些看起来如果不出险就“打败了水漂”的被称为消费保险。既然退保“看起来很美”，为什么之前我们会用很多消费保险来讨论保额的确定呢？关键是，退货险确实看起来很美，但还远不完美。
与消费型保险相比，退货险的弊端在于现金流占用过大。以一款可退款的意外险为例。如果20万元的基本保额，投保20年，缴费15年，每年需要缴纳3000元。如果你选择一份纯消费型意外险来代替，那么按照年缴来算，每年的保费也不过400-500元。
是的，天下没有免费的午餐。I型返还型保险虽然有很大的资本回报优势，但却是以大量金钱的时间价值为代价的。要理解这个问题，就要理解金融决策中时间价值这个重要的概念。
2008年，很多人学到了一个基本概念:今年的100元和明年的100元不一样。由于CPI速度高，今年100元的实际购买力明年可能只有92.59元(按全年CPI增速8%计算)。这是货币时间价值的一种体现。
当然，即使目前物价稳定，CPI增速为零，今年100元和明年100元还是有区别的。今年我有100元，在银行存了一年定期，那么到明年这个时候，我可以连本带利拿回103.87元，比明年的100元多了3.87元。不要小看3.87元的利息差距。时间越长或者收益率越高，差距就越大。今年的100元和5年后的100元差距有多大？按照最新的存款利率，100元存5年可以连本带利拿回127.9元，比5年后的100元多了27.9元。
显然，如果你今年给了某人100元，而他承诺5年后还你100元，你永远不能认为你没有什么可失去的。因为你失去了将这100元存入银行的机会，也就失去了获得27.9元利息的机会。即使只按照定期存款计算，这笔钱借给别人五年的时间成本也要达到27.9元——如果你有幸购买了一款年收益率8%的投资产品，对应的时间成本就高达46.93元。
知道了时间成本的道理，自然明白保险没有免费的午餐。所谓返还型保险，最终会把交的保费全部返还给投保人，但因为往往是几年甚至十几年后，你就失去了从这个保费中获得收益的权利，而相应的时间成本就是你真正为这个保险付出的代价。
知道了这个道理，自己组合一份退款保险其实也不难。举个例子，如果我们要打造一款10年期的可退保寿险，那么我们需要找到两样东西:1)一款10年期的消费型寿险，比如提供50万额度的定期寿险，10年一次性缴费6100元；2)能提供10年保证回报的投资产品。目前国内还没有10年期的定期存款，但为了论证起见，我们假设可以找到类似的10年期的存款产品，年单利5.58%，即100元存款十年后可以连本带利得到155.8元。有了这两样东西，就很容易推出一款退保险:是一款一次性赔付17031.90元的退保险。您购买这款保险后，将为您提供连续10年50万元的寿险保障，10年后，您将能够获得所有保费的一次性返还。
这个保险产品是怎么运作的？很简单，收到17031.90元保费后，我们拿出6100元购买消费型定期寿险，剩下的10931.9元购买10年期的投资型产品，单利5.58%，这样10年后10931.9元就变回17031.90元，就可以返还给投保人了。
当然，这样的产品，作为推广者是赚不到一分钱的。其实保险公司要么提高保费，要么通过更高的收益率来弥补。比如保险公司定了18000元的保费，10年后去掉6100元后的部分可以变成18540.2元，18000元返还给投保人，剩下的540.2元变成利润；比如保险公司仍然收取17031.90元的保费，但可以做到6.5%的单纯利润投资水平。那么，去掉6100元后的部分，10年后可以变成19635元。18000元返还给投资人后，剩余1635元为盈利。