申论热点：如何看待美国次贷危机影响

美国抵押贷款市场的“次优”和“优”是由借款人的信用状况决定的。根据信用的高低，贷款人对借款人区别对待，这样就形成了两级市场。信用低的人申请不到优惠贷款，只能在二级市场寻求贷款。两级市场服务的客户是贷款购房者，但二级市场的贷款利率通常比优惠房贷高2-3%。次级贷款是贷款机构的高回报业务。然而，由于次级贷款对借款人的信用要求较低，借款人的信用记录不良，次级抵押贷款机构面临的风险较大。
美国的次贷市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的方式，即购房者在购买后的前几年以固定利率偿还贷款，之后以浮动利率偿还。在2006年之前的5年里，由于美国住房市场的持续繁荣和前几年的低利率，美国次贷市场发展迅速。随着美国房市的降温，特别是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款率也大幅上升，购房者的还款负担大大增加。与此同时，住房市场的持续降温也使得买家难以出售房屋或为抵押贷款进行再融资。这种情况直接导致大量次级抵押贷款的借款人无法按时还款，从而引发了“次贷危机”。
在次贷危机中，许多低收入的购房者首当其冲。因为无力还贷，他们将面临房屋被银行收回的困境；其次，未来会有更多的次级抵押贷款机构因为收不回贷款而遭受严重损失，甚至被迫申请破产保护；最后，由于美国和欧洲的许多投资基金购买了大量由次贷衍生的证券投资产品，因此也会受到重创。

美国次贷危机对中国经济的影响
美国次贷危机对中国经济的影响包括直接和间接两个方面。直接影响是中资银行购买美国抵押贷款证券遭受的损失，相对有限。但是，次贷危机对中国经济的间接影响远大于直接影响。
第一，宏观调控政策的冲突。当前中美经济形势的不同之处在于，美国经济因次贷危机和财政困难而放缓，防止经济衰退是美国的当务之急。因为中国的经济增长很快，有通货膨胀的迹象。所以主要是防止经济过热，防止物价从结构性上涨转为明显的通货膨胀。这样，两国的宏观调控措施就发生了冲突:美国大踏步降息，增加流动性刺激经济；为了给经济降温，我们不得不加息，收紧流动性，但由于美国降息的限制，我们很难加息。与此同时，美国降息导致的美元贬值正在迫使人民币更快升值，外界对人民币升值的单边预期加速了热钱的涌入，加大了防范明显通胀的难度。
第二，热钱的涌入破坏了金融市场的稳定。热钱的构成极其复杂，既有投机资本，也有非投机资本。它进入中国的渠道多种多样，可以打着货物贸易、服务贸易、直接投资、间接投资的幌子进入。个人也可以通过人脉在内地开立人民币账户(港澳居民合法)，以带入或汇出外汇，也可以通过地下钱庄非法入境。非投机资本意在保值，投机资本热衷于获取息差和外汇利差。两者都进入了中国，增加了人民币的发行，扩大了流动性，增加了通胀压力。投机还通过资金快进快出兴风作浪，严重干扰金融秩序。
第三，美国经济放缓，导致我对美出口受挫。据统计，2007年第四季度中国对美出口增速开始放缓，今年2月出现负增长，一季度整体仅增长5.4%。对美出口疲软，对长三角、珠三角经济影响很大。与去年同期相比，今年一季度浙江出口增长下降3.4%，进口增长下降12.6%，对美国出口11年来首次下降。
因此，应采取进一步措施，防止美国次贷危机对中国经济发展产生更坏的影响。在这些措施中，有四种选择:更加关注人民币升值，给出口企业喘息的机会，把国内稳定放在首位；综合评估物价走势，采取有效措施稳定人心；缓解出口企业困境，保持出口稳定增长。同时要求美国做一个负责任的金融大国。现在美元大幅贬值迫使人民币快速升值，确实导致中国出口下降，热钱激增。因此，我们应该理直气壮地要求美国在汇率问题上承担对等责任。