证券投资指导怎样应对金融不稳定性

业务和资本管理中介活动都可能受到流动性错配导致的金融不稳定的影响，并因杠杆作用而放大。银行可能会挤兑，甚至货币市场共同基金也可能挤兑，没有理由怀疑对冲基金可能会遭遇同样的情况。毕竟，他们利用杠杆，投资于流动性证券。此类事件可能蔓延至整个金融行业，引发系统性风险。
要避免系统性风险，必须把以下三个因素联系起来:
1。为每种中介活动设定适当的资本结构；
2。充分认识上市金融机构中介活动对金融稳定的责任；
3。事后政府应该适当干预。
不言而喻，适当的资本结构是防止挤兑的第一道防线。没有必要规定每个机构选择什么样的适当资本结构，但监管机构可以根据前者的业务类型和资本结构的安全性，规定哪种投资管理人可以为哪种投资者服务。
我们应该支持建立一个新的全面的披露系统，要求中介机构披露所有资产负债表内和资产负债表外的风险敞口，以保持市场稳定*。这些信息将使*能够总结和分析宏观层面的问题，找到薄弱环节，并对单个机构进行预警。
改革监管体制是一项宏大而复杂的任务，但如果按照上述方式严格区分不同类型的中介活动，将对推进这项改革有很大帮助。如果我们那样改革，金融体系不就比我们今天看到的简单多了吗？