admin 第一节 证券投资的宏观经济分析
证券投资分析可分为基本面分析和技术面分析两大类。基本面分析是对影响证券投资的经济因素、政治因素、上市公司业绩、财务状况等因素进行分析，从而判断证券的内在投资价值，衡量其价格是否合理。技术分析是根据过去证券价格的运动规律，运用统计方法预测未来证券价格的走势。
影响证券价格涨跌的因素主要有两个:一个是市场的外部因素，如宏观经济走势、财政政策、货币政策等；其次，来自市场内部因素，即上市公司利益、交易双方心态和市场管理行为。
本讲座主要从基本面的角度研究宏观经济对证券市场的影响。研究特定的国民生产总值、通货膨胀、就业状况、国际收支、财政政策和货币政策对证券市场的影响。宏观经济和货币金融的理论知识是学习本讲座的基础，也是分析宏观经济对证券价格影响的前提。
主要内容:
国家宏观经济目标
财政政策对证券市场的影响
货币政策对证券市场的影响
其他因素对证券市场的影响
股票市场和经济走势变化的机制。
主要内容
国家宏观经济目标
一个国家的宏观经济目标主要体现在四个方面:经济是否增长，物价是否稳定，是否实现充分就业，国际收支是否平衡。国家宏观政策操作的目的是在物价稳定和充分就业的状态下，实现持续高速的经济增长和国际收支平衡。
国民生产总值是一个国家经济基础的根本反映，而股市指数则是反映宏观经济的“晴雨表”。显然，两者之间有着必然的联系。
A .持续、稳定、高速的经济增长
随着国民生产总值的持续、稳定、高速增长，社会总需求和总供给的协调增长，资源的有效配置，证券市场将呈现上升趋势。主要体现在以下三个原因:
上市公司利润稳步增长，效益增加。
投资者对经济形势形成良好预期，投资需求资金供给增加。
国民收入的增加增加了投资者的资金，刺激了证券投资的需求。
b .非均衡状态下的经济增长
经济过热，虚假的社会总需求往往伴随着通货膨胀。企业经营环境恶化，居民实际收入减少，这样不平衡的经济增长导致了证券市场的衰落。
C .宏观调控下的经济减速
软着陆。不平衡的经济过热，政府采取宏观经济政策进行调控。体现政府经济政策的有效性，解决经济矛盾，证券市场才会稳步上升。
D .经济周期与证券市场股价波动的关系
经济运行呈现有规律的循环，即繁荣、衰退、萧条、复苏的交替。
1。当经济衰退时，股市的价格水平也会下跌或变得疲软；当经济复苏或上涨时，股市也上涨或呈现强劲走势。显然，股票价格水平的周期性波动是经济周期各阶段交替的结果。
2。股票市场通常是经济周期的先行指标。衰退末期，敏感的投资者预测经济将进入复苏状态，于是开始投资，股市上涨。当经济运行完全处于景气和繁荣期时，敏感的投资者已经看到了景气的尽头，随着越来越多投资者的认可，股市逐渐走下坡路。
3。虽然股票市场的波动是经济运行的先行指标，但影响和带动整个经济运行的并不是股票市场的变化。更准确地说，从经济活动的本质因素来看，是经济运行的波动决定了股票市场价格水平和交易活动的波动。
4。实际的股市波动是多种因素相互作用的结果。经济周期的波动必然会反映到股票市场上，但股票市场的波动不一定是经济运行的结果。股市的波动还受到其他非经济因素和市场本身规律的影响。
个人投资者是证券市场资金供给的基础。资金供应充裕会让股市繁荣，股价上涨。个人收入取决于宏观经济的就业情况。
1。稳定增长经济下的就业形势
经济的稳定增长导致失业率下降。社会将逐步实现充分就业。国民收入的增加，对未来经济形态的乐观预测，社会游资的增加，都会导致股价的上涨。
2。不同原因造成的失业率上升对股市的影响
经济衰退会造成全社会失业率的普遍上升，收入减少和预期衰退会导致股价下跌。
结构性失业，转型时期的间歇性失业，在宏观经济健康运行的情况下，不会引起股市大幅波动。
3。如何理解90年代末中国经济结构大调整，下岗人数增加，居民储蓄持续增加，证券交易持续活跃的现象？
物价总水平继续普遍上涨，显示通货膨胀。物价总水平继续陷入通缩。价格的变化必然导致股票价格的波动。
A .适度稳定的通货膨胀
一般来说，适度稳定的通货膨胀对经济的促进作用大于其危害。股市也会随之上涨。在温和通胀下，证券市场比其他金融市场更能规避通胀风险。恶性通货膨胀恶性通货膨胀对经济危害极大。居民收入减少，企业利润减少，必然导致股市下跌。
C .通货紧缩
短期的、初始的、温和的通货紧缩，不影响社会总供求，表现为货币购买力的单边增加。公众收入的相对增加会促进证券市场的交易，但一段时间后，企业利润的下降和失业率的上升会导致股票指数的下降。严重的通货紧缩会造成证券市场的萧条和证券市场的衰落。
D .价格变动对不同行业的影响
通货膨胀引起各种产品市场价格变动不一致，通货膨胀会引起社会资源和收入的再分配。在通货膨胀初期，或者温和通货膨胀下，要具体考虑各行业通货膨胀带来的变化。
国际收支是一个国家在一定时期内的全部对外经济往来。除了商品服务领域的贸易服务收支，还包括资本的流动。长期的国际收支顺差和逆差不利于一国的经济发展，政府致力于通过宏观政策调控来平衡国际收支。
单边贸易顺差会导致出口企业利润的增加和社会失业率的降低，证券市场上出口企业股价的上涨会逐步传导到整个市场。
国际收支顺差可能由两个原因引起，一个是贸易服务顺差，另一个是资本账户顺差。资本账户盈余反映了资本的净流入，也在一定程度上导致了证券市场的增加。
当前经济理论认为，长期的国际收支顺差和长期的逆差一样，是不可取的。外汇储备的盲目增多是资源的浪费。在经济健康稳定发展下的均衡的国际收支状况，会使得股票市场呈现平稳的上升态势。 位律师回复
0条评论