第五节　　股票的发行

股票上市的原则和基本流程
股份公司发行的股票，经有关部门批准后，可以在证券市场(证券交易所)公开上市进行上市交易活动。股票要上市交易，必须具备一定的条件，按照一定的原则和程序进行操作。
股票发行价格
股票发行公司在计划发行股票时，需要根据不同情况确定一个发行价格，以促进股票的发行。一般来说，股票发行价格有以下几种:面值发行、现价发行、中间价发行和折价发行。
股票发行方式
股票上市发行前，上市公司与代理发行证券公司签订代理发行合同，确定股票发行方式，明确各方责任。股票代理发行的方式，根据发行所承担的风险，一般分为承销发行和代理发行两种方式。
股票上市交易费用
一般来说，股票的买卖都是委托给券商的，所有的交易活动都要支付一定的费用，比如上市费、场内交易费、佣金等。

困难分析:

股票的发行价格

股票发行公司在计划发行股票时，需要根据不同情况确定一个发行价来促进股票的销售。一般来说，股票发行价格有以下几种:面值发行、现价发行、中间价发行和折价发行。
1。面值发行
是基于股票面值的发行价格。一般来说，配股发行是以公允价格发行的，不受股票市场的影响。由于市价往往高于面额，以面额作为发行价可以使认购者获得差价带来的利益，使股东乐于认购，保证股份公司顺利实现募集股份的目的。
2。按现价发行
即发行价格是根据流通市场的股票价格(即时价格)而不是面额来确定的。这种价格一般比票的面额要高。两者之差称为溢价，溢价所得归股份公司所有。目前的价格发行可以使发行人以相对较少的股份筹集相对更多的资本，从而减轻负担。同时，可以稳定流通市场的股票价格，促进资金的合理配置。按时发行对投资者来说不一定是亏损的，因为股市的行情是不可预测的。如果公司利用保费收入改善经营，会增加公司和股东的收入，从而使股价上涨；如果投资者能够抓住机会，在合适的时间，以合适的价格卖出自己的股票，那么他们拿回的现金将远远高于购买金额，以股票流通市场的当前价格为基准，但不一定要完全相同。在确定价格时，还应考虑股票销售难度、对原股票价格的影响、认购期间价格变动的可能性等因素。因此，一般将发行价定在比现价低5-10%左右的水平是合理的。
3。中间价发行
是指股票的发行价，即票面额与市价之间的中间值。这种价格通常在现价高于面值，公司需要增资但照顾原有股东的情况下采用。中间价格发行对象一般是原始股东，在现价和面额之间采取折中价格。实际上，差价收入一部分归原股东所有，一部分归公司用于拓展业务。因此，在股东分配过程中，要按比例配股，不改变原有的股东构成。
4。折价
也就是说，发行价格低于票的面值，票就折价了。at折价有两种情况:一种是优惠，认购者通过折价分享权益。例如，当一家公司为了充分体现对现有股东的优惠而采用等额增资方式时，新股的发行价格是票面金额的一定折扣，低于票面金额的折扣部分由公司的公积金抵消。现有股东享有的优先购买权和优惠价称为优先购买权。如果股东本人不享有该权利，可以转让和出售优先购买权。这种情况有时被称为优惠售价。另一种情况，股市不好，发行难。发行人和发起人共同商定一个折扣率，以吸引预测市场将上涨的投资者。由于各国规定发行价格不得低于门票面值，这种折扣发行需要获得许可后才能实施。
在国际股票市场上，确定一只新股的发行价时，一般需要考虑其四个方面的数据:
(1)需要参考上市公司上市前最近三年的平均每股净利润乘以其他同类股票最近三年的平均利润率。这一数据占最终股票发行价的40%。
(2)应参考上市公司上市前最近四年的平均每股股利除以其他同类上市股票最近三年的平均股息率。这个数据占最终股票发行价的20%。
(3)应参考上市公司上市前最新的每股净资产值。这个数据占最终股票发行价的20%。
(4)需要参考当年上市公司预期分红除以银行一年期定期存款利率。这个数据也占到了最终股票发行价的20%。

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