保险业：底部有望来临向好趋势显现

按照周期性投资的思路，保险股的股价走势都体现出与大盘的高度正相关。保险股之所以有这样的走势，根本上是由资金构成决定的。中国保险公司的资金构成注定了其贝塔值高于国外保险公司。
根据最近公布的第三季度报告，保险业出现了一些非常积极的变化。净资产变化率方面，中国人寿(601628，股吧)三季度实现正增长，而中国平安和中国人寿的缩水幅度也已大幅缩小，净资产增速正逐步形成拐点。从公司价值来看，公司价值已经停止缩水，开始正增长。
明年中国的保险公司可能会有三大特点:1。保费收入会减少；2.产品创新将继续实施；3.保险公司在赔钱，在分红。建议采用2008年底的估计数据。目前中国平安和中国太保估值优势明显。至于投资机会，我们认为在今年12月底和明年初会有一个长期投资的黄金机会。考虑到保险行业受此轮经济下行影响相对较小，仍维持乐观投资评级。