注册会计师考试《财务管理》模拟题二(9)

第四，计算分析问题

1.【答案及分析】

(1)公司2006年留存利润=2500-5000×0.1=2000(万元)

2007年股票资金需求= 5000× 60% = 3000(万元)

2007年初筹集外部自有资金=3000-2000=1000(万元)

发行股数= 1000/10 = 100(万股)

(2)股票的必要收益率= 4%+1.5× (6%-4%) = 7%

股票价值= 0.1/7% = 1.43(人民币)

2.[答案和分析]

(1)追加投资前A中心剩余收益= 200× 15%-200× 12% = 6(万元)

(2)追加投资前B中心投资额= 8/(17%-12%) = 160(万元)

(3)追加投资前集团公司的投资利润率

=(200×15%+160×17%)/(200+160) ×100%=15.89%

(4)如果A公司接受追加投资，其剩余收益

= (200× 15%+20)-300× 12% = 14(万元)

(5)如果B公司接受追加投资，其投资利润率

=(160×17%+15)/(160+100)×100%=16.23%

3.[答案和分析]

(1)增发普通股和增加债务两种增资方式没有区别:

(EBIT-I1)(1-T)/N1 =(EBIT-I2)(1-T)/N2

那么(息税前利润-20)×(1-33%)/(10+5)=[息税前利润-(20+40) ]× (1-33%)/10]

解:EBIT=140(万元)

(2)每股收益为:

每股收益= (140-20) × (1-33%)/15 = 5.36元。

(3)计算表明，当息税前收益大于140万元时，利用债务融资可以获得较高的每股收益；当息税前收益低于140万元时，通过股权融资可以获得较高的每股收益。在额外融资已知后，预计息税前收益为160万元，因此，应采用方案(2)，即应采用筹集所有长期债务的方案。

4.[答案和分析]

(1)现金持有量= = 5万元。

(2)最低总现金管理成本= = 5000元。

转换成本= 25万/5万×500 = 2500元。

机会成本= 5000 oo/2×10% = 2500元。

(3)证券交易笔数= 250000/50000 = 5(次)

证券交易间隔= 360/5 = 72(天)

动词 （verb的缩写）综合问题

1.【答案及分析】

(1)年初流动资产=720+600×O.8=1200(万元)

年末流动资产=700×2=1400(万元)

年初总资产=1200+1000=2200(万元)

年末总资产=1400+400+1200=3000(万元)

(2)本年营业收入=[(1200+1400)÷2]×8 = 10400(万元)

总资产周转率= 10400/[(2200+3000) ÷ 2] = 4(次)

(3)经营净利率= 624/10400× 100% = 6%

净资产收益率= 4× 6 %× (1+0.5) = 36%

(4)赚取利息的倍数

=[624÷(1-40%)+700×5%+800×10%]/[700×5%+800×10%] =10.04

财务杠杆程度=[624(1-40%)+700×5%+800×10%]/[624(1-40%)]

=1.11

2.[答案和分析]

(1)计算债券发行价格= 1000× 15% (P/A，15%，10)+1000× (P/F，15%，10)

= 150×5.019+1000×0.247 = 1000元

(2)计算资本成本

债券成本= 15%×(1-34%)/(1-1%)= 10%

普通股成本= 1.94/10× (1-3%) ≈ 19%

项目加权平均资本成本

=10%×[(1600×1000)/2000000]+20%×[(2000000-1600×1000)/2000000] =12%

(3)年折旧= (200-10)/10 = 19(万元)

年应交增值税= (100-20) × 17% = 13.6(万元)

年营业税金及附加= 136× (7%+3%) = 136(万元)

计算项目各年的净经营现金流量

=(100-20-5.64-4-1.36-19)×(1-34%)+19 = 52(万元)

(4)计算净现值和盈利能力指标。

净现值= 52× (p/a，12%，10)+10× (p/f，12%，10)-200

=52×5.650+10×0.322-200=97.02(万元)

利润指数=(52×5.650+10×0.322)/200 = 1.485 l。

净值率=利润指数-1 = 1.4851-1 = 48.51%

(5)评估:计算表明，项目净现值和净现值率均大于0；利润指数大于1。这表明该方案是可行的。