放权：一个“三赢”的结局

维亚康姆首席执行官雷石东和新闻集团首席执行官鲁珀特·默多克都险些丧命。默多克患有前列腺癌，而雷石东死里逃生。26年前，美国波士顿科普利酒店发生火灾。那时，雷石东住在旅馆的三楼。情急之下，他用手抓住窗户，挂在了外面。尽管雷石东严重烧伤，但他救了自己的命。
时至今日，劫后余生的默多克依然74岁，而比他大8岁的雷石东却不得不面对每个人最终都会死去的残酷现实。8月4日，雷石东表示将在明年维亚康姆拆分后卸任CEO一职，仅保留董事长一职。他知道他不能把维亚康姆留在棺材里。他说:“我知道我迟早会离开这个世界。”字里行间有一种悲哀的清醒。
拆分:战略逆转
在公司发展的方向上，生命垂危的雷石东也表现出了与默多克的不同。默多克仍然雄心勃勃——从卫星电视到互联网业务，这位澳大利亚裔美国人仍在扩大他的媒体帝国的边界。然而，雷石东指出，在21世纪，它是否大已经不再重要。
这样的想法也促使他做出了一个大胆的决定——将维亚康姆一分为二。今年6月14日，维亚康姆董事会批准了公司的分拆计划。根据这一计划，维亚康姆将于明年正式拆分为CBSCorp和维亚康姆。
前者的业务主要包括现在的CBS、UPN广播网、维亚康姆电视集团、Infinity和维亚康姆户外广告集团等。现任哥伦比亚广播公司总裁、维亚康姆公司联席总裁莱斯蒙维斯(LesMoonves)担任首席执行官。后者，也就是新维亚康姆的业务，将由MTV音乐电视、Nickelodeon儿童频道、派拉蒙制作公司和几家有线电视网组成。首席执行官是汤姆·弗雷斯顿(TomFreston)，现任MTV总裁，维亚康姆联席总裁。
摆脱业绩增长乏力、股价长期低迷的局面，是雷石东拆分维亚康姆的直接动力。许多投资者认为，维亚康姆已经是一家成熟的公司，在未来很长一段时间内，它将缺乏令华尔街兴奋的题材。该公司的利润增长落后于同行业的其他公司。有分析师预测，像维亚康姆这样的公司，年收入增长最多能达到5%-9%。
今年第二季度，维亚康姆的营业收入为59亿美元(包括出售公司资产所得)，增长10%，但其利润仅与去年同期持平。各项业务发展不平衡的现象也很突出。得益于广告收入的增长，维亚康姆第二季度有线网络业务收入增长14%，但电视业务收入下降1%，而图书和音像出版业务亏损1260万美元。
这种表现直接体现在公司的股价上。过去5年，维亚康姆的股价下跌了50%以上，在今年6月14日，也就是董事会批准拆分方案的当天，其股价收于34.21美元。雷石东持有的维亚康姆股票市值缩水约20亿美元。
一些投资银行家建议雷石东出售或终止其无线电广播业务。在维亚康姆，无线电广播业务的营业收入排名倒数第二，仅略好于维亚康姆户外广告公司。这两项业务都是雷石东收购CBS的“成果”。Infinity无线电广播公司有大约185家广播电台。三年来，公司业绩勉强维持盈利或亏损。今年年初，维亚康姆减记了109亿美元的电台资产。然而，雷石东有他自己的想法。他认为，只要管理得当，广播行业还是有前途的。去年，维亚康姆在10家电台的节目制作和市场运营方面投资了约1300万美元，不同程度地提高了这些电台的收听率。也有业内专家表示，由于无线电广播是一项低投入高现金流的业务，可以为维亚康姆创造高于平均水平的净现金流，使维亚康姆可以用于股票回购和并购等。，所以还是有它存在的理由的。
在雷石东看来，拆分既可以有限地保留维亚康姆的资产，也可以避免整个公司的股价被一些增长缓慢的业务拖累。在投资者群体定位上，新维亚康姆主要侧重于吸引快速成长的投资者，而哥伦比亚公司主要吸引稳定的投资者。
这次拆分可以说是维亚康姆老策略的一次逆转。基于协同效应和规模效应的考虑，5年前维亚康姆以435亿美元收购了CBS，这在当时被视为90年代最成功的大型媒体公司合并。然而，合并并没有达到雷石东预期的效果。
至今，雷石东仍然认为在当时的情况下这是正确的选择。但他也指出，现在的情况不同了，必须做出相应的调整。"主动权将掌握在那些敏捷、快速的公司手中。"他说，“我们保持了收购派拉蒙和CBS时形成的优势，同时也认识到有必要随着竞争环境的变化进行调整。”
维亚康姆的拆分实际上反映了世界传媒业日益明显的瘦身趋势。有分析指出，在这类内容行业，合并产生的协同效应和规模效应往往被夸大，强大的节目制作能力才是成功的关键。近年来，投资者越来越怀疑多元化的媒体公司。一些媒体公司已经开始有选择地出售资产。时代华纳公司已经卖掉了它的唱片公司。
分权:双赢的结局
分拆也解决了雷石东在人事安排上的一个烦恼:弗雷斯顿和明福特两位联席总裁能够登上公司权力的巅峰，可谓为雷石东和他们两人感到高兴。
自从维亚康姆和哥伦比亚广播公司合并后，雷石东和维亚康姆前总裁梅尔·卡马森之间难以掩饰的矛盾一直是维亚康姆的不稳定因素。其实，维亚康姆股价的长期低迷是有这个原因的。
Camassin擅长削减成本。在他的领导下，维亚康姆的财务状况有所改善。然而，其稳健甚至保守的管理风格并不为雷石东所欣赏。雷石东指责卡马辛只顾眼前利益，没有给有线电视和广播电台足够的投资用于节目制作和营销，影响了发展潜力。
两者的矛盾主要源于权力的碰撞。与哥伦比亚广播公司合并后，以集权著称的雷石东感到自己的权力受到了威胁。卡马辛似乎永远不知道如何与雷石东这个性格冷酷的老人妥协。卡玛辛对雷石东的态度是“廉颇老了”。他不想和雷石东一起吃工作餐——他说他不想看到雷石东吃饭时把食物溅到衣服上。这自然让雷石东无法忍受。离开维亚康姆后，卡马辛甚至说，“雷石东真的很讨厌。”两人的矛盾一直是情绪化的。
在此之前，很多跟踪维亚康姆的分析师预测，卡马辛的任期不会很长。经过几年失败的磨合，雷石东开始一步步摆脱卡马辛。2004年初，雷石东告诉投资者，他决定增加派拉蒙工作室的电影制作预算，遭到了严格控制成本的卡马辛的强烈反对。2004年4月，雷石东宣布了它的继任计划。后来，有人建议他的女儿Shari将在公司担任重要职位，尽管她不会成为他的继任者。不仅如此，他还多次否决了卡马辛的决定。2004年6月，被权力边缘化的卡马辛终于宣布辞职。
卡马辛有自己的缺点。维亚康姆的一位内部人士表示，卡马辛强硬甚至粗暴的风格让他很难得到其他高层管理人员的支持。雷石东强烈的控制欲也是他们不幸分手的重要原因。维亚康姆的另一位前总裁FrankBiondi，以及曾经忠于雷石东的助手ThomasDooley和PhillipeDauman相继离开，这些因素。
然而，以卡马辛的辞职为分水岭，垂死的雷石东开始发生变化。维亚康姆的一些人说，尽管雷石东和以前一样易怒、急躁和固执，但他比以前好多了。
当雷石东第一次提拔弗雷斯顿和明福斯担任联席总裁时，有人怀疑雷石东想通过分而治之来维持自己的控制权，他是否会放权也值得怀疑。这些人低估了雷石东的适应能力。
现在，他让两位联席总裁去做，一周只和弗雷斯顿和明福斯见几次面。他不再负责公司的日常运营。他的话直接反映了他思想的变化。他说:“一个人不可能经营维亚康姆……你必须给他们足够的自主权。微观管理留不住人。”雷石东这位迟暮之年的殉道者，似乎对管理有了新的理解。
穆恩·福斯和弗雷斯顿对雷石东的评价也与卡马辛大相径庭。两个人都认为雷石东已经给了他们足够的时间来玩空。雷石东似乎和他们在一起也很自在。这对搭档有着非常不同的个性和经历。弗雷斯顿是一名阿富汗移民，曾经是一名服装制造商，明福斯是一名演员和酒保。加入维亚康姆后，两人都表现不错。当然，同样重要的是，他们知道如何巧妙地避免与雷石东正面冲突，如果不是心甘情愿地屈服于雷石东毫不妥协的控制欲望的话。据说他们经常开车去雷石东玩，大部分时间不是为了工作。雷石东就像一位老船长。他的身体不允许他自己操纵，但他仍然指挥着维亚康姆的航线。他还会对关键部门的人事调整出谋划策，甚至亲自面试候选人，重大事务他还是会插手。然而，在妻子、亲信和公司董事的劝说下，这个工作狂开始懂得享受生活——他养了几缸热带鱼——这在雷石东是一个不可思议的变化。
传承的延续:不变的核心
虽然雷石东正在调整自己的管理风格和经营理念，但他绝不会在一点上让步，那就是确保家族在维亚康姆的控股地位。
现在，雷石东持有维亚康姆71%有投票权的股份。根据拆分计划，CBS和Viacom两家新实体将发行A类和B类股票，其中A类股票为有表决权的股票，B类股票为无表决权的股票。雷石东及其家族成员通过全国娱乐*连锁公司持有的有表决权股份比例保持不变。作为控股股东，雷石东是两家公司的董事长。
6月14日，维亚康姆任命雷石东的女儿萨莉为公司非执行副主席。这是一个新设立的职位。51岁的莎莉也是国家娱乐公司的总裁。尽管雷石东声称不会让女儿接手，但可以预见的是，雷石东去世后，莎莉将作为雷石东家族的代表控制这两家公司。
美国四家大型机构投资者正在向雷石东施压，要求其在明年分拆前给予b股股东投票权。维亚康姆声称，b股股东可以自由购买a股。但由于雷石东控制了大部分有投票权的股份，而A类股的流动性不如B类股，维亚康姆的声明无异于画饼充饥，满足了机构投资者的饥渴。不仅如此，他们还担心这种股权结构不利于维亚康姆的公司治理。
实施这种所有权结构的并不是维亚康姆的家族企业。人们对两级股制批评最多的是，它过多地保护了控股家族的利益。即便如此，也很难说雷石东损害了公司其他股东的利益——他已经多年没有从公司领取薪水，也从未出售过公司的股票。他只想维持他和他的家族对企业的控制。他毫不掩饰地支持被批评独断专行的前迪士尼首席执行官迈克尔·艾斯纳(michael eisner)，无疑暴露了他的心态。
很难说这是一件完全不好的事情。事实上，正是这种所有权结构让雷石东没有默多克那么担心。2004年1月，一家名为LibertyMedia的公司用其无投票权的股份替换了新闻集团9.1%的投票权股份。10个月后，该公司宣布与一家投资银行达成协议，将其在新闻集团的投票权股份增加至17%。默多克，担心敌意收购，立即宣布了毒丸计划，以阻止它。默多克反应如此强烈的主要原因是，默多克家族持有的新闻集团有投票权的股份不足以确保其绝对控制权。理论上，其他投资者可以在不触及股权计划的情况下，购买新闻集团14.9%有投票权的股份，然后与自由媒体联手，这样就可以超越默多克家族成为股东。事实上，在新闻集团的发展过程中，默多克家族的控制力也在减弱。
雷石东和默多克的另一个不同之处在于，默多克几年来一直在培养儿子们追随父亲的脚步，准备在条件成熟时将管理权交给其中一人，而雷石东并不打算让女儿直接管理公司。从这个角度来说，或许他更看重自己基金会的延续，而不是家族企业经营权的简单延续。他的变与不变都围绕着这个核心。