企业筹资方式的税负比较

无论是短期还是长期，企业筹集和使用资金都有一定的资金成本。融资决策的目标不仅是筹集足够的资金，而且是使资金成本最小化。由于不同融资方案的税负往往不同，这就使得企业在融资决策中运用税收筹划成为可能。企业经营活动所需资金通常可以通过从银行获得长期贷款、发行债券、发行股票、融资租赁、利用企业留存盈余等方式获得。下面比较各种融资方式的融资成本，为企业选择融资方案提供参考。
一、几种融资方式的资金成本分析
长期借款成本
长期借款是指借款期限超过5年的借款，其成本包括借款利息和借款费用两部分。一般来说，借款利息和借款成本高，就会导致融资成本高。但因为可以计入税前成本扣除或摊销，所以可以起到抵税的作用。例如，某企业取得200万元5年期长期借款，年利率为11%，筹资费用率为0.5%。由于贷款利息和费用可计入税前成本扣除或摊销，企业可少缴纳所得税36.63万元。
债券成本
发行债券的成本主要指债券利息和融资费用。债券利息的处理与长期借款利息相同，即可以在所得税前扣除，以税后债务成本为计算基础。例如，某公司发行5年期债券，总面额200万元，票面利率为11%，发行费用率为5%。由于债券利息和融资费用可在所得税前扣除，企业可少缴纳所得税39.6万元。在债券溢价或折价的情况下，为了更准确地计算资本成本，应当以实际发行价格作为债券融资额。
留存收益成本
留存收益是企业缴纳所得税后形成的，其所有权属于股东。将这部分股东未分配的税后利润保留在企业中，本质上是对企业的追加投资。如果企业将其留存收益进行再投资，而其回报率低于股东自己进行的另一项具有类似风险的投资，则企业应将留存收益分配给股东。留存收益的成本比债券的成本更难估计，因为难以准确衡量企业未来的发展前景和股东对未来风险所要求的风险溢价。计算留存收益成本的方法有很多，最常用的方法是“资本资产定价模型法”。由于留存收益是企业所得税后形成的，企业使用留存收益不能起到扣税的作用，因此不存在节税金额。
普通股成本
企业发行股票筹资，普通股成本一般按照股利增长模型法计算。股票发行的融资成本较高，在计算资金成本时应考虑融资成本。例如，某公司普通股当前市价为56元，预计年增长率为12%。今年分红2元。如果公司发行新股，发行金额为100万元，筹资费用率为股票市价的10%，则新股发行成本为16.4%。企业发行股票筹集资金时，发行费用可以在企业所得税前扣除，但资本占用费用即普通股股利必须在所得税后分配。企业发行股票可节税100×10%×33%=3.3(万元)。
二。融资成本分析的应用
企业筹集的资金按资金来源的性质可分为债务资本和权益资本。债务是需要偿还的，而权益资本是不需要偿还的，只需要在有盈利的时候进行分配。通过贷款和发行债券筹集的资金属于债务资本，而留存收益和通过发行股票筹集的资金属于权益资本。根据以上融资成本的分析，企业在融资时应考虑以下内容:
1。债务资本的筹资成本和利息可以在所得税前扣除；但权益资本只能从筹集费用中扣除，股息不能作为费用列支，只能在企业税后利润中分配。因此，企业在确定资本结构时必须考虑债务资本的比例，通过借款筹集一定的资金可以获得节税收益。
2。纳税人除了要考虑企业的节税和税后利润外，还要从整体上考虑企业的资本结构。比如过高的资产负债率，不仅不会带来高收益，还会相应增加企业的经营风险。考试为你打开成功之门。在权益资本筹集过程中，企业应更多地利用留存收益。因为企业留存收益的使用较少受到限制，具有较大的灵活性，财务负担和风险较小。